Última actualización: 25 may 2026Próxima revisión: 1 jun 2026VNA · Inmobiliario e Infraestructuras

Precio objetivo Vonovia SE (VNA) · semana del 25 de mayo 2026

Seguimiento de tesis · semana del 25 de mayo de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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68
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Banda media del sector inmobiliario residencial europeo.
✓ Tesis Pesimista · Validándose

Vonovia es el mayor propietario residencial de Alemania, con un colchón de rentas reguladas un 20-30% por debajo del mercado, pero su cotización sigue rehén de los tipos. El precio valida el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€21,12
−2,40% esta semana
Caída desde el informe
−11,6%
73 días · publicado a €23,89
Recorrido al consenso
+55,4%
objetivo medio €32,82 · 15 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validándose Validándose
Convicción
Media · score 68/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio cae −2,40% hasta €21,12 y el consenso de 15 analistas retrocede a €32,82 (desde €33,09), ampliando la brecha bajo el escenario base a −18,8%. Confirma
Catalizador principal
La aceleración de los segmentos no residenciales (servicios de valor añadido +77,3%) y un flujo de caja operativo libre de €1.475,3M (+27,4% interanual) sostienen la mejora del negocio. Activo
Riesgo principal
Sensibilidad al rendimiento del Bund alemán y endurecimiento regulatorio: la extensión del freno de rentas hasta 2029 presiona la percepción del sector, con un LTV del 45,9%. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista resolviéndose por el lado adverso, con el negocio mejorando sin reflejo en el precio. Próximos hitos a vigilar: resultados anuales 2025 y el detalle cuantificado del freno de rentas a 2029.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El consenso de 15 analistas mantiene la recomendación de compra con objetivo medio de €32,82 (+55,4% sobre el precio actual), pese al ligero retroceso desde los €33,84 de abril.
  • →La tesis Pesimista sigue validándose: el precio €21,12 cotiza por debajo del objetivo pesimista 6M (€22,00) y un −18,8% bajo el escenario base.
  • →El flujo de caja operativo libre creció +27,4% interanual hasta €1.475,3M (9M 2025): el negocio mejora mientras el precio se deteriora.
  • →Luka Mucic asumió la dirección general el 1 de enero de 2026: transición de liderazgo todavía sin guía estratégica completa publicada.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €21,12
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€21,12
Pesimista €22,00 Base €26,00 Optimista €30,00
Pesimista✓ validado
€22
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl rendimiento del Bund alemán mantiene penalizada la valoración del sector y el endurecimiento regulatorio (extensión del freno de rentas hasta 2029) presiona la percepción, pese a que los fundamentales operativos mejoran.
+4,17% de recorrido
12 meses€20,00 · −5,30%
24 meses€17,00 · −19,51%
Base
€26
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue los tipos se estabilicen y el colchón de rentas reguladas y los segmentos no residenciales empiecen a reflejarse en múltiplos, con el flujo de caja operativo libre sosteniendo el crecimiento orgánico del 4,2%.
+23,11% de recorrido
12 meses€29,00 · +37,31%
24 meses€34,00 · +60,98%
Optimista
€30
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue el ciclo de tipos gire a la baja, se produzca una reclasificación de múltiplos del sector y los segmentos no residenciales alcancen el 20-25% del resultado operativo ajustado previsto para 2028.
+42,05% de recorrido
12 meses€43,00 · +103,60%
24 meses€50,00 · +136,74%
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01 La tesis en 3 líneas

Fundamentales operativos en mejora con una cotización rehén de los tipos y un colchón de rentas que el mercado todavía no paga.

El negocio

Vonovia es el mayor propietario residencial de Alemania, con cerca de medio millón de viviendas. La renta media efectiva de €8,28 por metro cuadrado al mes se sitúa un 20-30% por debajo de los €20,11 de nueva construcción en Berlín, lo que sostiene un crecimiento orgánico del 4,2% sin acercarse a los techos regulatorios.

El catalizador

Los segmentos no residenciales aceleran: los servicios de valor añadido crecen un 77,3% y la promoción inmobiliaria vuelve a beneficios. Su contribución sube al 13% del resultado operativo ajustado, con objetivo del 20-25% para 2028. El flujo de caja operativo libre creció +27,4% hasta €1.475,3M (9M 2025).

El riesgo

La cotización sigue penalizada por la sensibilidad al rendimiento del Bund alemán y por el endurecimiento regulatorio (freno de rentas extendido hasta 2029), con un LTV del 45,9%. La experiencia del inquilino contradice el liderazgo tecnológico: el 36% de las reseñas en Trustpilot son de una estrella y la nota en Google Reviews es de 2,21 sobre 5.

Fundamentos
52
Crecimiento
46
Rentabilidad
88
Eficiencia
68
Momentum
100
Valoración
50
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 19–25 mayo 2026 · cierre semanal
  • 25 may VNA cierra la semana en €21,12 (−2,40% vs. semana anterior). Sigue por debajo del objetivo pesimista 6M (€22,00) y se desvía un −18,8% del objetivo base (€26,00).Cierre de mercado · 25/05/2026. Confirma tesis
  • 25 may El consenso de 15 analistas mantiene la recomendación de compra; el target medio retrocede a €32,82 (desde €33,09 la semana previa y €33,84 en abril). Recorrido implícito del +55,4%.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 25/05/2026. Contexto
  • Contexto El flujo de caja operativo libre creció +27,4% interanual hasta €1.475,3M (9M 2025), sosteniendo la tesis del colchón de rentas pese al deterioro de la cotización.Vonovia · Interim Statement Q3 2025 · 05/11/2025. Contexto
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal VNA (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. Lo determinante en las próximas semanas será la publicación de los resultados anuales 2025, el detalle cuantificado de la extensión del freno de rentas hasta 2029 y las decisiones del BCE sobre tipos. La tesis vigente sigue siendo Pesimista (validación Débil): el precio se mantiene por debajo del objetivo pesimista 6M mientras los fundamentales operativos mejoran, una divergencia que el modelo vigila.
2.2 · Último mes 27 abr – 25 may 2026 · −8,25%

Tras la señal de suelo técnico del 8 de abril (€23,21) y el techo técnico del 13 de abril (€22,97), VNA marcó su máximo del periodo el 22 de abril (€23,51) y desde entonces encadena cinco semanas de retroceso hasta los €21,12.

El patrón de precio actual confirma tendencia bajista, en línea con el escenario pesimista validado · el modelo no ha emitido señal de reversión.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal VNA + marcadores de señales de suelo/techo técnico · 23 mar a 25 may 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 13 mar 2026 – 13 mar 2028
Precio real VNA (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €22,00 / €20,00 / €17,00 · Base (bronce) €26,00 / €29,00 / €34,00 · Optimista (verde) €30,00 / €43,00 / €50,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €33,84 → €33,09 → €32,82 con 15 analistas a 25/05/2026.
Track record verificable

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Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 4 meses contrastados
  • 66 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+4,15%
Variación media del precio del modelo en las 66 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 13/07/2026
4 meses · 66 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+3,05% periodo) +1,1 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,64% periodo) +0,51 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Aceleración de segmentos no residenciales
Reforzado
Esta semana
Servicios de valor añadido creciendo un 77,3% y promoción de vuelta a beneficios; contribución en el 13% del resultado operativo ajustado.
Próximo hito
Resultados anuales 2025 · avance hacia el objetivo del 20-25% para 2028.
Colchón de rentas reguladas
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades. Renta media de €8,28/m² al mes, un 20-30% por debajo del mercado, con crecimiento orgánico del 4,2%.
Próximo hito
Resultados anuales 2025 · evolución de la renta media efectiva.
Flujo de caja operativo libre
Reforzado
Esta semana
+27,4% interanual hasta €1.475,3M en los nueve primeros meses de 2025; la mejora del negocio no se refleja en el precio.
Próximo hito
Publicación de resultados anuales 2025 · guía de generación de caja.
Nuevo CEO · Luka Mucic
Activo
Esta semana
En el cargo desde el 1 de enero de 2026, sucediendo a Rolf Buch. Transición de liderazgo en curso.
Próximo hito
Primera guía estratégica completa · llamada de resultados anuales 2025.

Riesgos activos

Sensibilidad al rendimiento del Bund alemán
Materializado · sin nuevos eventos
Esta semana
La cotización sigue penalizada por el entorno de tipos (−2,40% semanal), sin que los fundamentales operativos lo justifiquen.
Próximo hito
Decisiones del BCE sobre tipos · evolución del rendimiento del Bund a 10 años.
Endurecimiento regulatorio · freno de rentas a 2029
Latente · alta severidad
Esta semana
La extensión del freno de rentas hasta 2029 sigue en curso, todavía sin traducción cuantificada en el EBITDA.
Próximo hito
Detalle normativo de la extensión · cuantificación del impacto en ingresos.
Apalancamiento · LTV 45,9%
Latente · vigilancia activa
Esta semana
El LTV no ha cruzado el umbral de alerta; se mantiene en el rango objetivo del 40-45% de la compañía.
Próximo hito
Balance anual 2025 · evolución de valores de tasación de la cartera.
Contradicción reputacional · experiencia del inquilino
Latente · sin catalizador
Esta semana
Sin novedades. El 36% de las reseñas en Trustpilot son de una estrella y la nota en Google Reviews es de 2,21 sobre 5.
Próximo hito
Monitor de satisfacción de clientes · iniciativas del laboratorio tecnológico.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 15 analistas que cubren VNA.

Modelo SR · Optimista 12M
€43,00
Consenso analistas (media)
€32,82
Modelo SR · Base 12M
€29,00
Precio actual
€21,12
Modelo SR · Pesimista 12M
€20,00
Barras escaladas al rango €0–€52,90 (target_high consenso). Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente.
El modelo Stocks Report mantiene el escenario pesimista validado con un objetivo a 12 meses (€20,00) un 39,1% por debajo del consenso de 15 analistas, que conserva la recomendación de compra.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

15 analistas · objetivo bajo €23,00 · mediana €30,00 · medio €32,82 · alto €52,90 · precio actual €21,12 · recomendación consolidada compra.

4.3 · Comparativa con peers del inmobiliario residencial europeo

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Vonovia · VNA €20,2 B 68 Pesimista · Débil €21,12 −2,40% +0,38%
LEG Immobilien · LEG €6,8 B 64 Base · Débil €82,40 −1,80% +3,20%
TAG Immobilien · TEG €3,1 B 61 Base · Débil €16,85 −1,40% +2,10%
Aroundtown · AT1 €3,6 B 58 Pesimista · Débil €2,68 −2,90% −1,50%
Variación semanal: cierre 18 may → cierre 25 may. Variación 8 sem.: cierre 30 mar → cierre 25 may. Cap. mercado, score y validación de tesis en EUR del informe vigente. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · capitalización, score, validación de tesis y serie de precios homologada.
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Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre VNA

Setenta y tres días de validación cronológica de la tesis publicada en marzo por el lado pesimista.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

13 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Vonovia. Precio de referencia €23,89. Objetivos Base: €26,00 (6M) · €29,00 (12M) · €34,00 (24M).
23 mar 2026
Primer chequeo
Inicio del seguimiento a €21,09 · −11,7% desde el informe. Patrón pendiente de confirmación direccional.
8 abr 2026
Señal de suelo técnico
Patrón de suelo técnico confirmado en €23,21. Rebote desde la zona baja del periodo.
13 abr 2026
Señal de techo técnico
Señal de techo técnico en €22,97. Pérdida de impulso al alza sin haber superado el objetivo base.
22 abr 2026
Máximo del periodo
Precio en €23,51, máximo del seguimiento. Lejos aún del objetivo Base 6M (€26,00).
11 may 2026
Retroceso confirmado
Precio en €22,24. Tendencia bajista confirmada tras tres semanas de caídas encadenadas.
18 may 2026
Cruce bajo el pesimista 6M
Precio en €21,64. Cotiza por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€22,00).
25 may 2026
Tesis Pesimista validada
Cierre en €21,12. Validación Pesimista (Débil) · −18,8% bajo el objetivo Base y −11,6% desde el informe.
La tesis publicada en marzo de 2026 se valida por el lado pesimista: en 73 días el precio cae un 11,6% hasta situarse por debajo del objetivo pesimista a 6 meses. El modelo ha registrado una señal de suelo, una de techo y una tendencia bajista que se mantiene sin señal de reversión. El consenso de 15 analistas conserva la recomendación de compra (€32,82 · +55,4%), abriendo una divergencia entre fundamentales y precio que sigue sin catalizador resolutorio.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

VNA

Vonovia SE

Obj. 6M +2.6%

Vonovia controla medio millón de viviendas en Europa pero cobra rentas muy por debajo del mercado. Cuando suba hacia precios reales y diversifique, ¿por qué ignora el mercado su potencial?

Escenario base
68 /100
Overall Score
Fund. 52
Crec. 46
Rent. 88
Efic. 68
Mom. 100
Val. 50
Cumplimiento Upside Asimetría
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06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Vonovia · Interim Statement Q3 2025 · Cash Flow (FCF operativo libre +27,4%) 5 nov 2025
Tier 1 Vonovia · Dynamic growth: Vonovia returns to pre-crisis levels (Q3 2025) 5 nov 2025
Tier 1 Vonovia · Q3 2025 · Portfolio Information (renta media efectiva) 5 nov 2025
Tier 1 Vonovia · Q3 2025 · Financing (LTV y estructura de deuda) 5 nov 2025
Tier 1 Vonovia · Supervisory Board appoints Luka Mucic as new CEO 6 may 2025
Tier 1 Vonovia · Annual Report 2024 · Factsheet mar 2025
Tier 2 Stocks Report · serie de precios VNA · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 13 mar – 25 may 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso VNA · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 22 abr – 25 may 2026
Tier 2 Yahoo Finance · cotización semanal VNA · EUR cierre 25 may 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo].

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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