Última actualización: 3 ago 2026Próxima revisión: 10 ago 2026VNA · Inmobiliario e Infraestructuras

Precio objetivo Vonovia SE (VNA) · semana del 3 de agosto 2026

Precio objetivo · semana del 3 de agosto de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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68
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Puntuación media con fuerte asimetría interna: momentum 100 y rentabilidad 88 frente a fundamentos 52 y valoración 50.
! Tesis Pesimista · Validándose

Vonovia es el mayor arrendador residencial de Alemania, con rentas que crecen al 4,0% interanual y ocupación del 97,7%, pero cotiza a menos de la mitad de su valor neto de activos. El precio sigue validando el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€21,03
+1,45% esta semana
Caída desde el informe
−11,97%
143 días · publicado a €23,89
Recorrido al consenso
+47,98%
media de 16 analistas · €31,12
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 68/100 · validación Fuerte
Qué ha cambiado esta semana
El precio rebota a €21,03 (+1,45%) pero el consenso de 16 analistas recorta su objetivo medio de €31,93 a €31,12, primer ajuste tras cinco semanas planas. El precio sigue un 4,41% por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€22,00). Tensiona
Catalizador principal
La rotación hacia el negocio no residencial avanza: el resultado operativo ajustado de servicios de valor añadido creció un 30,1% en el primer trimestre de 2026 (€50,1M) y la compañía apunta a que ese bloque pase de en torno al 9% al 20-25% del resultado operativo ajustado en 2028. Activo
Riesgo principal
Sensibilidad al entorno de tipos y apalancamiento: LTV del 45,9% en los nueve primeros meses de 2025 y freno regulatorio con la prórroga del control de rentas alemán hasta finales de 2029. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista intacta y con validación Fuerte. Próximos hitos a vigilar: resultados del primer semestre de 2026 (5 de agosto, según calendario financiero) y la evolución del apalancamiento hacia los objetivos de 2028.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El consenso de 16 analistas recortó su objetivo medio a €31,12 desde €31,93, tras cinco semanas sin movimiento.
  • →Pese al rebote del +1,45%, el precio sigue un 4,41% por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€22,00): la tesis pesimista sigue validada.
  • →El descuento sobre el valor neto de activos (€44,72 por acción a septiembre de 2025) se mantiene en el 53,0%: la convergencia que planteaba el informe no se ha iniciado.
  • →Los resultados del primer semestre de 2026 están previstos para el 5 de agosto: primer contraste real de la guía de resultado operativo ajustado de €2.950-3.050M.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €21,03
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€21,03
Pesimista €22,00 Base €26,00 Optimista €30,00
Pesimista✓ validado
€22
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl mercado sigue valorando la sensibilidad a tipos y el apalancamiento (LTV del 45,9%) por encima de la mejora operativa: el flujo de caja operativo libre creció un 27,4% en los nueve primeros meses de 2025 y la acción cede igualmente. El control de rentas prorrogado hasta 2029 limita la vía de crecimiento vía precio.
+4,61% de recorrido
12 meses€20 · −4,90%
24 meses€17 · −19,16%
Base · más probable
€26
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue el crecimiento orgánico de rentas se sostenga en el entorno del 4% con ocupación por encima del 97%, que el apalancamiento siga bajando desde el 45,9% y que el mercado empiece a incorporar el valor neto de activos a los múltiplos.
+23,63% de recorrido
12 meses€29 · +37,90%
24 meses€34 · +61,67%
Optimista
€30
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue la rotación al negocio no residencial se acelere hasta el 20-25% del resultado operativo ajustado antes de 2028, que el resultado operativo ajustado converja a los €3.200-3.500M objetivo y que un entorno de tipos más laxo cierre parte del descuento del 53% sobre el valor neto de activos.
+42,65% de recorrido
12 meses€43 · +104,47%
24 meses€50 · +137,76%
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01 La tesis en 3 líneas

Fundamentales operativos en mejora sostenida frente a una cotización que descuenta más de la mitad del valor neto de los activos.

El negocio

Vonovia es el mayor arrendador residencial de Alemania, con presencia también en Suecia y Austria. La renta media en la cartera alemana era de €8,11 por metro cuadrado y mes a septiembre de 2025, con una ocupación del 97,7% y un crecimiento orgánico de rentas del 4,0% interanual en el primer trimestre de 2026.

El catalizador

La rotación hacia el negocio no residencial avanza: el resultado operativo ajustado de servicios de valor añadido creció un 30,1% en el primer trimestre de 2026, hasta €50,1M. El objetivo declarado es llevar ese bloque desde en torno al 9% hasta el 20-25% del resultado operativo ajustado en 2028, con un resultado operativo ajustado total de €3.200-3.500M.

El riesgo

El apalancamiento sigue alto: LTV del 45,9% en los nueve primeros meses de 2025 y ratio EPRA del 47,0% al cierre del ejercicio, desde el 49,1% del año anterior. En paralelo, Alemania prorrogó el control de rentas hasta finales de 2029, con un tope del 10% sobre la media local en los nuevos contratos.

Fundamentos
52
Crecimiento
46
Rentabilidad
88
Eficiencia
68
Momentum
100
Valoración
50
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 28 jul – 3 ago 2026 · cierre semanal
  • 3 ago VNA cierra la semana en €21,03 (+1,45% vs. semana anterior). El precio sigue un 4,41% por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€22,00) y a +47,98% del objetivo medio de los analistas (€31,12).Cierre de mercado · 03/08/2026. Confirma tesis pesimista
  • 3 ago El consenso de 16 analistas recorta su objetivo medio a €31,12 desde los €31,93 mantenidos durante cinco semanas (−2,54%). Mediana €30,00 · rango €19,00-€52,90 · recomendación consolidada del consenso: compra.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 03/08/2026. Tensiona tesis
  • 27 jul La semana previa marcó el cierre más bajo desde el 15 de junio (€20,73), completando cuatro semanas consecutivas a la baja desde el máximo del tramo del 6 de julio (€22,40).Cierre de mercado · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · serie semanal homologada. Confirma tesis pesimista
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal VNA (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. El rebote del +1,45% no altera el diagnóstico: el precio no ha recuperado el umbral pesimista a 6 meses desde el 6 de julio y el consenso ha empezado a ajustar a la baja su objetivo. Lo determinante en los próximos días será la publicación de resultados del primer semestre de 2026, prevista para el 5 de agosto, y en concreto el desglose de apalancamiento, valor neto de activos y avance del bloque no residencial hacia la guía de 2028.
2.2 · Último mes 6 jul – 3 ago 2026 · −6,12%

El tramo alcista iniciado tras la señal de suelo técnico del 15 de junio (€20,39) se agotó el 6 de julio en €22,40, el punto más alto del último mes y medio, sin llegar a consolidar la recuperación del nivel pesimista a 6 meses. Desde ahí, el valor cede un 6,12% con una señal de techo técnico el 13 de julio (€21,44) y cuatro cierres semanales consecutivos a la baja hasta los €20,73 del 27 de julio.

El patrón de precio actual confirma tendencia bajista con un intento de suelo esta semana · el modelo mantiene el escenario pesimista como validado.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal VNA + marcadores de señales de suelo y techo técnico · 22 jun a 3 ago 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 13 mar 2026 – 13 mar 2028
Precio real VNA (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €22 / €20 / €17 · Base (bronce) €26 / €29 / €34 · Optimista (verde) €30 / €43 / €50. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €31,93 → €31,12 con 16 analistas a 03/08/2026.
Track record verificable

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Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 6 meses contrastados
  • 89 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,72%
Variación media del precio del modelo en las 89 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 28/09/2026
6 meses · 89 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+2,27% periodo) -0,56 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,46% periodo) -1,74 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rotación al negocio no residencial
Reforzado
Esta semana
Sin novedades corporativas. El último dato publicado es el primer trimestre de 2026: servicios de valor añadido +30,1% hasta €50,1M de resultado operativo ajustado.
Próximo hito
Resultados del primer semestre de 2026 · 5 de agosto de 2026. Referencia declarada: al menos el 15% del resultado operativo ajustado en 2026 y 20-25% en 2028.
Crecimiento orgánico de rentas con ocupación plena
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades materiales. Crecimiento orgánico del 4,0% interanual y ocupación del 97,7% en el primer trimestre de 2026; cobro de rentas del 99,6%.
Próximo hito
Desglose de rentas y ocupación del semestre · 5 de agosto de 2026.
Desapalancamiento hacia los objetivos de 2028
Activo
Esta semana
Sin información adicional. Última referencia: ratio EPRA de deuda sobre valor del 47,0% al cierre de 2025, desde el 49,1% del ejercicio anterior.
Próximo hito
Actualización de apalancamiento y calendario de refinanciación en el semestre · 5 de agosto de 2026.
Dividendo de €1,25 por acción
Activo
Esta semana
Sin cambios. La junta general del 21 de mayo de 2026 aprobó €1,25 por acción con cargo a 2025, frente a €1,22 del ejercicio anterior: un 5,94% sobre el precio actual.
Próximo hito
Propuesta de dividendo con los resultados anuales de 2026 · primer trimestre de 2027.

Riesgos activos

Sensibilidad a tipos · descuento sobre valor de activos
Materializado · alta severidad
Esta semana
El precio (€21,03) sigue un 53,0% por debajo del valor neto de activos por acción publicado a septiembre de 2025 (€44,72). La brecha no se ha estrechado desde la publicación del informe.
Próximo hito
Valor neto de activos del semestre · 5 de agosto de 2026.
Endurecimiento regulatorio · control de rentas alemán
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin nuevas medidas. El marco vigente prorroga el freno de rentas hasta finales de 2029, con tope del 10% sobre la media local en nuevos contratos y exenciones limitadas a inmuebles arrendados por primera vez tras octubre de 2019.
Próximo hito
Revisión del régimen de exenciones por modernización · ciclo legislativo alemán.
Apalancamiento · LTV del 45,9%
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin novedades. El nivel de deuda sobre valor se situó en el 45,9% en los nueve primeros meses de 2025, con flujo de caja operativo libre de €1.475,3M (+27,4%) destinado en parte a reducirlo.
Próximo hito
Ratio de apalancamiento semestral · 5 de agosto de 2026. Umbral de atención del modelo: > 47%.
Experiencia del inquilino · reputación digital
Latente
Esta semana
Sin cambios materiales. El análisis de señales digitales de Stocks Report sitúa la valoración media de clientes de la compañía en la parte baja de su grupo comparable alemán.
Próximo hito
Revisión trimestral de señales digitales · [Filtro Semántico de Riesgo Activo].
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 16 analistas que cubren VNA.

Modelo SR · Optimista 12M
€43,00
Consenso analistas (media)
€31,12
Modelo SR · Base 12M
€29,00
Precio actual
€21,03
Modelo SR · Pesimista 12M
€20,00
Barras escaladas al rango €0-€52,90 (objetivo alto del consenso). Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente.
El escenario validado del modelo mantiene un objetivo a 12 meses 35,7% por debajo del consenso de 16 analistas, y el precio actual cotiza ya un 4,41% por debajo del objetivo pesimista a 6 meses.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

16 analistas · objetivo bajo €19,00 · medio €31,12 · mediana €30,00 · alto €52,90 · precio actual €21,03 · recomendación consolidada del consenso: compra.

4.3 · Comparativa con propietarios residenciales cotizados de Alemania

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Vonovia · VNA €20,2 B 68 Pesimista · Fuerte €21,03 +1,45% +4,16%
Deutsche Wohnen · DWNI €7,45 B — Sin informe vigente €18,76 — —
LEG Immobilien · LEG €4,03 B — Sin informe vigente €53,30 — —
TAG Immobilien · TEG €2,65 B — Sin informe vigente €14,01 — —
Aroundtown · AT1 €2,18 B — Sin informe vigente €2,18 — —
Precios de los comparables: cierre de mercado del 3 ago 2026 (Xetra). Variación semanal de VNA: cierre 27 jul → cierre 3 ago. Variación 8 sem.: cierre 8 jun → cierre 3 ago. Cap. mercado de Vonovia en EUR a la fecha del informe (13/03/2026). Score SR y validación de tesis solo se publican para empresas con informe vigente en Stocks Report; los comparables se muestran sin cobertura del modelo (—). Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · score, validación de tesis y serie de precios homologada.
Top 3 · cada lunes

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Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre VNA

Casi cinco meses de validación cronológica de la tesis pesimista publicada en marzo.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

13 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Vonovia. Escenario validado: Pesimista. Precio de referencia €23,89. Objetivos pesimistas: €22,00 (6M) · €20,00 (12M) · €17,00 (24M).
23 mar 2026
Primer chequeo · alerta temprana
Cotización a €21,09 · −11,72% desde el informe. El precio entra ya por debajo del objetivo pesimista a 6 meses en la primera revisión semanal.
8 abr 2026
Señal de suelo técnico
Patrón de suelo técnico confirmado en €23,21. El valor recupera temporalmente el nivel pesimista a 6 meses.
13 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico en €22,97, cinco días después del suelo. El rebote no consolida por encima del precio del informe.
22 abr 2026
Máximo del tramo
Precio en €23,51, el más alto desde la publicación, todavía un 1,59% por debajo del precio de referencia del informe.
18 may 2026
Pérdida del umbral pesimista
Cotización en €21,64: el precio pierde de forma sostenida el objetivo pesimista a 6 meses (€22,00) y no lo recupera en las siete semanas siguientes.
8 jun 2026
Mínimo del periodo
Señal de techo técnico con el valor en €20,19, mínimo desde la publicación (−15,49%). El precio se aproxima al objetivo pesimista a 12 meses (€20,00).
15 jun 2026
Señal de suelo técnico
Suelo técnico confirmado en €20,39. Arranca un tramo de tendencia alcista de tres semanas.
6 jul 2026
Intento de recuperación
Segunda semana consecutiva de tendencia alcista, hasta €22,40. Es el único cierre por encima del umbral pesimista a 6 meses desde el 18 de mayo.
13 jul 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico en €21,44. El intento de recuperación se cierra en falso y el valor vuelve por debajo de €22,00.
27 jul 2026
Cuarta semana a la baja
Cierre en €20,73, el más bajo desde el 15 de junio (−13,23% desde el informe). Tendencia bajista confirmada.
3 ago 2026
Rebote con recorte de consenso
Precio cierra en €21,03 (+1,45%) mientras el consenso recorta su objetivo medio a €31,12 desde €31,93. El escenario pesimista sigue validado con fuerza.
La tesis Pesimista publicada el 13 de marzo de 2026 se mantiene validada con fuerza casi cinco meses después: el precio acumula un −11,97% y ha cotizado por debajo del objetivo pesimista a 6 meses en la práctica totalidad del periodo. El modelo ha emitido 6 hitos confirmatorios, 2 señales de suelo técnico que no consolidaron y 1 tramo alcista de tres semanas cerrado en falso el 13 de julio. La divergencia que señalaba el informe —mejora operativa sin traducción bursátil— sigue sin resolverse.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

VNA

Vonovia SE

Obj. 12M +18.9%

Vonovia controla medio millón de viviendas en Europa pero cobra rentas muy por debajo del mercado. Cuando suba hacia precios reales y diversifique, ¿por qué ignora el mercado su potencial?

Escenario base
68 /100
Overall Score
Fund. 52
Crec. 46
Rent. 88
Efic. 68
Mom. 100
Val. 50
Cumplimiento Upside Asimetría
Regístrate gratis para desbloquear todo el contenido
06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Vonovia SE · Resultados de los nueve primeros meses de 2025 · comunicado oficial (flujo de caja operativo libre €1.475,3M, +27,4%) nov 2025
Tier 1 Vonovia SE · Informe intermedio Q3 2025 · información de cartera (renta media, ocupación, crecimiento orgánico 4,2%) sept 2025
Tier 1 Vonovia SE · Informe intermedio Q3 2025 · financiación y apalancamiento (LTV 45,9%) sept 2025
Tier 1 Vonovia SE · Informe anual 2025 · valor neto de activos y ratio EPRA de deuda sobre valor dic 2025
Tier 1 Vonovia SE · Resultados del primer trimestre de 2026 y guía 2026-2028 · comunicado oficial 7 may 2026
Tier 1 Vonovia SE · La junta general aprueba un dividendo de €1,25 por acción 21 may 2026
Tier 1 Bundestag · Prórroga del freno de rentas (Mietpreisbremse) hasta finales de 2029 jun 2025
Tier 1 Vonovia SE · Calendario financiero · publicación de resultados del primer semestre de 2026 vigente
Tier 2 Stocks Report · serie de precios VNA · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · 21 registros semanales 23 mar – 3 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso VNA · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 29 jun – 3 ago 2026
Tier 2 Cierre de mercado · cotización semanal VNA · EUR · Xetra cierre 3 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 Savills Germany · Los mayores propietarios residenciales de Alemania 2025

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo]. Las señales digitales y de reputación de cliente citadas proceden del análisis interno de Stocks Report y se enuncian como lectura del modelo.

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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