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Cap. bursátil
Precio al publicar
€12.84
Última validación
Precio validado
€11.20
Var. 6M
+5.4%
Var. 12M
-6.3%
Var. 24M
-19.6%
Tesis fundamental - Resumen de los factores clave que sostienen o desafían el escenario base
Almirall atraviesa un momento de inflexión tras superar por primera vez los 1.000 millones de euros en ventas netas en 2025, con un crecimiento del 12,4% interanual impulsado por la aceleración de su división de dermatología en Europa, que avanzó un 25,6%, más del doble que el mercado. La compañía,…
Seguimiento semanal - Evolución de los factores clave que confirman o debilitan el escenario
Han pasado algo más de cuatro meses desde la publicación de la tesis y el precio se ha alejado del recorrido previsto: desde los €12,84 iniciales, la acción cotiza hoy a €11,20, un retroceso del 12,8%. La evolución encaja de lleno en el escenario pesimista, que situaba el valor en…
Mapa de la tesis - Escenarios de Stocks Report, precio objetivo de los analistas y cómo se está moviendo el precio real
Escenarios de precio y validación
Tesis Stocks Report VS Consenso
Calculando comparación...
Nivel de cumplimiento de la tesis
Tesis excedida
Supera el optimista. La realidad va por delante de la tesis.
Históricamente, las tesis en este estado han precedido un período de consolidación o ajuste.
Tesis fuerte
Entre base y optimista. La hipótesis gana tracción.
Históricamente, las tesis en este estado han mantenido la dirección durante una mediana de 12 semanas.
Tesis confirmada
Sigue el base. La hipótesis se cumple según lo previsto.
Históricamente, las tesis en este estado han continuado siguiendo el escenario base.
Tesis débil
Entre pesimista y base. La hipótesis pierde fuerza.
Históricamente, las tesis en este estado han revertido al pesimista en el 40% de los casos.
Tesis revertida
Cae por debajo del pesimista. La hipótesis pierde validez.
Históricamente, las tesis en este estado han implicado una revisión sustancial del modelo.
Pendiente de validación
Menos de 30 días. Pendiente de validación.
El modelo aún no ha acumulado suficiente histórico para emitir una clasificación robusta.
Oportunidad vs Riesgo
Muy favorable
Ratio > 1.5x. El área verde es mucho mayor que la roja.
El recorrido al alza supera con margen al recorrido a la baja del modelo.
Favorable
Ratio 1.0x–1.5x. Más potencial alcista que bajista.
Recorrido al alza superior al recorrido a la baja.
Equilibrado
Ratio 0.7x–1.0x. Áreas similares.
Recorrido al alza y a la baja en magnitudes similares.
Desfavorable
Ratio < 0.7x. El área roja domina.
El recorrido a la baja supera al recorrido al alza.
Asimetría potencial
Recorrido al alza fuerte
> 30% bajo tesis.
Recorrido al alza alto.
Recorrido al alza leve
10-30% bajo tesis.
Recorrido al alza moderado.
Neutra
Precio alineado (±10%).
Sin asimetría relevante.
Recorrido a la baja leve
10-30% sobre tesis.
Recorrido a la baja moderado.
Recorrido a la baja fuerte
> 30% sobre tesis.
Recorrido a la baja alto.
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Scorecard
72
/ 100
Subscores
70
Fundamentos
75
Crecimiento
55
Rentabilidad
72
Eficiencia
80
Momentum
60
Valoración
Score calculado con IA a partir de datos auditados: estados financieros, ratios de rentabilidad y eficiencia, tendencias de crecimiento, momentum de mercado y valoración relativa frente a comparables del sector.
Escenarios de la tesis
Escenario Pesimista
25%
probabilidad
6 meses
11,80€
-8,1%
12 meses
10,50€
-18,2%
24 meses
9,00€
-29,9%
Este escenario ocurre si:
- Nemluvio (Galderma) y Bimzelx (UCB) capturan más del 60% de los nuevos pacientes de dermatitis atópica en Europa
- Las ventas máximas de Ebglyss se limitan a 200-250 millones de euros, frente a los 450 millones estimados
- Los márgenes caen por debajo del 20% por presión regulatoria europea sobre precios de biológicos
Señal de alerta:
Cuota de Nemluvio en nuevos pacientes — Si supera el 20% en Europa, este escenario gana probabilidad.
Escenario Base
Más probable
55%
probabilidad
6 meses
13,80€
+7,5%
12 meses
15,00€
+16,8%
24 meses
16,00€
+24,6%
Este escenario ocurre si:
- Los ingresos crecen entre el 8% y el 10% anual, en línea con el mercado de dermatología terapéutica
- Los márgenes se expanden gradualmente hasta el 24% gracias al apalancamiento operativo de Ebglyss
- Ebglyss alcanza ventas de 350-400 millones de euros en Europa, con competencia contenida
- La cartera de proyectos propia avanza según calendario, sin resultados antes de 2027
Variable clave:
Crecimiento trimestral de Ebglyss — Si supera el 50% interanual en 2026, este escenario gana probabilidad frente al optimista.
Escenario Optimista
20%
probabilidad
6 meses
15,50€
+20,7%
12 meses
18,50€
+44,1%
24 meses
21,00€
+63,6%
Este escenario ocurre si:
- Los ingresos crecen por encima del 10% anual gracias a que Ebglyss supera las ventas máximas estimadas
- La cartera de proyectos propia genera resultados positivos de prueba de concepto en hidradenitis supurativa o alopecia areata
- Almirall ejecuta una adquisición de licencia o activo dermatológico aprovechando su balance sin deuda
Señal a vigilar:
Datos de prueba de concepto del anti-IL-1RAP (esperados en 2027) — Si son positivos, este escenario gana probabilidad significativa.
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Tres escenarios de precio con probabilidades a 6, 12 y 24 meses
Escenario Pesimista
XX%
probabilidad
6 meses
XXX$
-XX%
12 meses
XXX$
-XX%
24 meses
XXX$
-XX%
Este escenario ocurre si:
- Xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx
- Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx
- Xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx
Senal de alerta:
Xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxxx.
Escenario Base
Mas probable
XX%
probabilidad
6 meses
XXX$
+XX%
12 meses
XXX$
+XX%
24 meses
XXX$
+XX%
Este escenario ocurre si:
- Xxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx
- Xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx
- Xx xxxxxxxx xx XX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx
- Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx
Variable clave:
Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx.
Escenario Optimista
XX%
probabilidad
6 meses
XXX$
+XX%
12 meses
XXX$
+XX%
24 meses
XXX$
+XX%
Este escenario ocurre si:
- Xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx
- Xx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx
- Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx
Senal a vigilar:
Xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx.
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Puntuación total: 72/100 - 4/5 (Por encima de la media)
Almirall se posiciona como la mayor farmacéutica europea cotizada dedicada exclusivamente a la dermatología médica, con un balance sin deuda neta (0,0x) que constituye una fortaleza diferenciada frente a sus comparables. La compañía superó por primera vez los €1.000M en ventas en 2025 (+12,4% interanual), con una aceleración notable en dermatología Europa (+25,6%). El margen EBITDA se expandió hasta el 21,0%, confirmando la escalabilidad del modelo operativo. Las debilidades principales se concentran en un ROE comprimido por amortizaciones de licencias y una escala significativamente inferior a la de sus principales comparables.
Tesis de análisis: Especialista puro en dermatología europea con balance diferenciado, crecimiento acelerado y múltiples catalizadores visibles a 6-12 meses.
Desglose por dimensiones
Salud financiera
21/30
Valoración relativa
9/15
Huella digital
17/25
Posicionamiento competitivo
12/15
Riesgos y gobierno
9/10
Catalizadores
4/5
Resumen ejecutivo: Almirall obtiene 72/100 puntos, situándose por encima de la media. La compañía presenta un perfil diferenciado como única farmacéutica europea cotizada exclusivamente dedicada a la dermatología médica. Su balance sin deuda neta (0,0x frente a 3,5x de Galderma y 1,5x de UCB), la aceleración del crecimiento en dermatología Europa (+25,6% frente a +9,7% del mercado) y un flujo de caja operativo de €174,5M (ratio 3,8x sobre beneficio neto) constituyen sus principales fortalezas. Las debilidades se concentran en la escala (4,3x menor que Galderma), la dependencia de licencias de terceros y un ROE comprimido por amortizaciones contables.
Las 3 preguntas clave
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La historia en una frase: Almirall genera más caja de la que aparenta, invierte en inteligencia artificial más de lo que se espera de su tamaño, y opera sin deuda en un mercado de dermatología que crece al doble que el sector farmacéutico general.
Implicaciones para el inversor
Características diferenciadas observadas:
- Generación de caja: flujo de caja operativo de 174,5M€, equivalente a 3,8 veces el beneficio neto reportado (46,2M€), lo que indica una divergencia significativa entre rentabilidad contable y capacidad real de generación de caja
- Múltiplos relativos: EV/EBITDA estimado de ~9,6x frente a 12-16x de comparables en dermatología especializada (Galderma ~15-18x, UCB ~12-14x), un diferencial de -25% a -40%
- Balance sin deuda: ratio deuda neta/EBITDA de 0,0x, frente a Galderma (~3,5x) y UCB (~1,5x), lo que confiere flexibilidad financiera diferenciada entre comparables
- Crecimiento de Ebglyss: 110,8M€ en 2025 (>3x interanual) en su segundo año completo de comercialización europea, con estimaciones de ventas máximas >450M€
Catalizadores próximos a vigilar:
- Convergencia beneficio neto-caja (H2 2026 - H1 2027): a medida que el peso de Ebglyss crezca y las amortizaciones de licencias se diluyan proporcionalmente, el beneficio neto podría acercarse a la generación de caja real, haciendo más visible la rentabilidad
- Progreso de la alianza Absci (2027-2028): la evolución de los candidatos terapéuticos diseñados por inteligencia artificial hacia fases clínicas podría generar una revisión al alza del componente de innovación de la cartera de proyectos
- Ventana pre-biosimilares de Dupixent (hasta 2033-2034): periodo de 7-8 años sin competencia biosimilar del líder del mercado, coincidiendo con la fase de aceleración comercial de Ebglyss
- Actividad de fusiones y adquisiciones farmacéuticas (2026): previsiones de 230.000M$ en operaciones, con Almirall en posición de adquirir licencias adicionales gracias a su balance sin deuda
INSIGHT 1: La distorsión contable de las licencias oculta una capacidad de generación de caja que los múltiplos convencionales no reflejan
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Mapa de Riesgos Críticos
Top 5 riesgos identificados y banderas rojas
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Estado de alerta: Almirall presenta un perfil de riesgo medio, dominado por la intensificación competitiva en el mercado de biológicos para dermatitis atópica y una dependencia estructural de licencias de terceros para sus dos productos estrella. La convergencia de cinco biológicos compitiendo en la misma indicación, con competidores que multiplican previsiones de ventas máximas, y una cartera de proyectos propia aún en fases tempranas (PoC/Fase II) configura un escenario donde la ejecución comercial es determinante. La posición financiera sólida (deuda neta/EBITDA de 0,0x, flujo de caja operativo de €174,5M) proporciona un colchón significativo, pero la combinación de competencia acelerada y control limitado sobre las moléculas principales exige vigilancia reforzada sobre la evolución de cuotas de mercado y los términos de los acuerdos de licencia.
Capacidades de resiliencia demostradas:
- Solidez financiera: Ratio deuda neta/EBITDA de 0,0x y flujo de caja operativo de €174,5M en 2025, proporcionando capacidad para ejecutar adquisiciones o nuevas licencias sin restricciones de apalancamiento
- Ejecución comercial acelerada: Crecimiento de Ebglyss superior a 3x interanual hasta €110,8M y dermatología Europa +25,6%, demostrando capacidad de lanzamiento en un mercado competitivo
- Cultura organizacional reconocida: Certificación Top Employer durante 18 años consecutivos en España, expandida a Alemania desde 2024, con satisfacción interna eSat de 79/100 (por encima del percentil 75 global)
- Diversificación de cartera de proyectos: 6 programas clínicos propios en desarrollo, colaboración con Absci para descubrimiento con inteligencia artificial (hasta €650M en hitos potenciales), e inversión del 12,5% de ventas en I+D (€138,1M)
Vigilancia reforzada requerida en:
- Cuota de mercado trimestral de Ebglyss: Seguimiento del crecimiento interanual; desaceleración por debajo del 50% en 2026 indicaría pérdida de tracción frente a competidores
- Penetración de competidores en Europa: Cuota de nuevos pacientes de Nemluvio (Galderma) en dermatitis atópica; superación del 15% en Europa reduciría el mercado alcanzable por Ebglyss
- Avance del pipeline propio semestral: Progreso de anti-IL-1RAP e IL-2muFc hacia datos de prueba de concepto (~2027); retrasos comprometerían la reducción de dependencia de licencias
- Negociaciones regulatorias de precios: Resultados de las evaluaciones G-BA (Alemania) y HAS (Francia) para biológicos dermatológicos; precios de referencia inferiores a expectativas presionarían márgenes
Riesgos identificados (Top 5)
RIESGO 1: Intensificación competitiva en dermatitis atópica biológica en Europa
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Evaluación de Huella Digital
Señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa
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Propósito del análisis: Este análisis sintetiza hallazgos digitales que identifican señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa que pueden no estar reflejadas aún en las métricas financieras, pero que anticipan tendencias futuras.
Resumen ejecutivo riesgos digitales
RIESGO BAJO FUTURO
Almirall presenta un perfil digital coherente con su posición como líder europeo en dermatología médica. La puntuación de huella digital alcanza 17/25 puntos (valoración cualitativa: 3/5, aceptable), sustentada por fortalezas reales en innovación tecnológica y reconocimientos ESG de primer nivel. Las debilidades identificadas —presencia limitada en redes sociales y plataformas de valoraciones de consumo— son estructurales del modelo B2B farmacéutico prescriptivo y no indican deterioro competitivo. No se detectan contradicciones materiales entre las señales digitales y los resultados financieros (ventas netas de €1.108,1M en 2025, +12,4% interanual). La única señal de vigilancia moderada corresponde a las valoraciones mixtas en Glassdoor (3,5/5, 109+ valoraciones), que divergen parcialmente de las métricas internas de satisfacción.
Almirall presenta un perfil digital coherente con su posición como líder europeo en dermatología médica. La puntuación de huella digital alcanza 17/25 puntos (valoración cualitativa: 3/5, aceptable), sustentada por fortalezas reales en innovación tecnológica y reconocimientos ESG de primer nivel. Las debilidades identificadas —presencia limitada en redes sociales y plataformas de valoraciones de consumo— son estructurales del modelo B2B farmacéutico prescriptivo y no indican deterioro competitivo. No se detectan contradicciones materiales entre las señales digitales y los resultados financieros (ventas netas de €1.108,1M en 2025, +12,4% interanual). La única señal de vigilancia moderada corresponde a las valoraciones mixtas en Glassdoor (3,5/5, 109+ valoraciones), que divergen parcialmente de las métricas internas de satisfacción.
Justificación del semáforo verde
- Semáforo verde es justificado: Las señales digitales confirman la tesis financiera. Alianzas tecnológicas de primer nivel (Microsoft, Absci), reconocimientos ESG sólidos (EcoVadis Platinum 87/100, CDP A-) y marca empleadora consolidada (Top Employer 18 años consecutivos) refuerzan un perfil digital proporcionalmente fuerte para una empresa de ~2.100 empleados.
- Semáforo amarillo inadecuado: No existen contradicciones digital-financieras significativas ni crisis reputacionales activas que justifiquen un nivel de alerta intermedio.
- Semáforo rojo excesivo: Las debilidades en plataformas de valoraciones de consumo y redes sociales son estructurales del sector B2B farmacéutico y no representan riesgos operativos reales.
Implicación para la evaluación de inversión
La huella digital es un factor moderadamente determinante:
- Sin contradicción digital-financiera: Los fundamentales financieros y las señales digitales están alineados. El análisis de huella digital refuerza la coherencia de la narrativa corporativa sin alterar la evaluación basada en métricas financieras tradicionales.
- Con señales digitales integradas: Las alianzas de IA (Microsoft, Absci con hitos potenciales de hasta ~$650M) y el ecosistema de innovación propio (Digital Garden) aportan un componente de valor adicional que las métricas financieras actuales pueden no capturar completamente.
- Ajuste requerido: No se requiere descuento por riesgo digital. La coherencia entre señales digitales y financieras no justifica penalización en múltiplos.
Escenarios de decisión para inversores
| Escenario | Hipótesis | Implicación |
|---|---|---|
| (A) Financieros más representativos | El crecimiento de ventas (+12,4% interanual) y la mejora de márgenes (EBITDA +20,9%) reflejan fielmente la capacidad operativa. Las alianzas de IA generarán valor adicional a medio plazo. | Perfil digital coherente con fundamentales; vigilancia moderada sobre métricas de satisfacción en Glassdoor |
| (B) Señales digitales más representativas | La brecha en Glassdoor (3,5/5 frente a eSat interna de 79/100) anticipa dificultades para retener talento especializado, lo que podría ralentizar la ejecución de la estrategia de innovación. | Monitorizar la evolución de satisfacción de empleados y rotación de personal clave en I+D |
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Señales Operativas
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Propósito del análisis: Este bloque sintetiza señales operativas clave detectadas en Almirall, enfocándose en indicadores de salud organizacional (satisfacción de empleados, capacidad de atracción de talento), ejecución comercial y de cartera de proyectos, eficiencia manufacturera y transformación digital como indicadores adelantados de rendimiento futuro sostenible en el sector farmacéutico especializado en dermatología médica.
Tensión operativa contenida: Almirall presenta una divergencia moderada entre una ejecución comercial acelerada (ventas netas de €1.108,1M en 2025, +12,4% interanual; EBITDA de €232,9M, +20,9%; Ebglyss >3x interanual) y señales mixtas en capital humano en plataformas externas (Glassdoor: oportunidades de carrera 3,0/5, cultura y valores 3,1/5, tasa de recomendación 60%) que contrastan con métricas internas sólidas (eSat 79/100, Top Employer España durante 18 años consecutivos). Esta divergencia sugiere que el crecimiento acelerado genera tensiones organizacionales típicas de empresas en transición de escala, sin constituir una crisis operativa.
Resumen ejecutivo: Peso moderado-alto de las señales operativas
Las señales operativas tienen peso moderado-alto en este análisis por 3 razones fundamentales:
1. Ejecución comercial superior a la escala organizacional
Almirall demuestra una capacidad de lanzamiento comercial simultáneo de biológicos en múltiples mercados europeos que supera lo esperable para una empresa de aproximadamente 2.100 empleados. La coordinación multiproducto y multimercado constituye un indicador adelantado de madurez operativa diferenciada en el sector farmacéutico especializado.
| Factor | Evidencia | Implicación |
|---|---|---|
| Ebglyss — lanzamiento europeo | €110,8M en ventas 2025, >3x interanual en segundo año | Capacidad comercial diferenciada para su tamaño |
| Ilumetri — crecimiento sostenido | €234,4M (+12,3% interanual), en ruta hacia ventas máximas >€300M | Ejecución comercial consistente a largo plazo |
| Dermatología Europa | €608M (+25,6% interanual) | Coordinación multimercado efectiva |
2. Traducción de inversión en I+D en hitos regulatorios tangibles
La inversión de €138,1M en I+D (12,5% de ventas netas) se traduce en avances clínicos concretos: inicio de Fase II para anti-IL-1RAP (hidradenitis supurativa) e IL-2muFc (alopecia areata) en 2025, aprobación de efinaconazol en Alemania y sarecicline en China, y Fase III planificada para lebrikizumab en eccema numular. La capacidad de traducir inversión en resultados regulatorios es el indicador operativo más relevante para una farmacéutica especializada.
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Situación ESG
Factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo
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Almirall presenta un perfil ESG sólido y en mejora continua, con calificaciones que la sitúan entre las farmacéuticas mejor posicionadas de su segmento: Sustainalytics 16,3 (riesgo bajo, percentil superior del 4% en el sector), MSCI AA (categoría líder), EcoVadis Platinum (percentil superior del 1%) y CDP Climate A- (liderazgo climático). Tres factores ESG materiales requieren monitorización: la concentración del 93,6% de emisiones en Scope 3 (dependencia de la cadena de suministro para cumplir objetivos climáticos), la unificación de los roles de presidente y consejero delegado en Carlos Gallardo Piqué con un control familiar del ~60,1%, y la presión regulatoria sobre el precio de biológicos dermatológicos en Europa.
Conclusiones ESG e implicaciones para la inversión
Los factores ESG de Almirall no representan riesgos existenciales para la inversión, sino presiones graduales que afectan a la elegibilidad en fondos ESG y al diferencial de múltiplos frente a comparables con estructuras de gobernanza más independientes. La mejora continua en calificaciones compensa parcialmente el descuento estructural por concentración de control familiar.
| Factor ESG | Impacto estimado en valoración | Horizonte temporal | Probabilidad |
|---|---|---|---|
| Scope 3 — incumplimiento de objetivos climáticos | -1% a -2% sobre múltiplo EV/EBITDA por pérdida de elegibilidad en fondos ESG | 2027-2030 | Media (30-50%) |
| Gobernanza — presidente = consejero delegado + control familiar >60% | -0,5x a -1x descuento sobre múltiplo frente a comparables con roles separados | Permanente | Alta (>70%) |
| Mejora de calificaciones ESG — acceso a capital ESG | +0,5% a +1,5% sobre valoración por inclusión en índices ESG | 2025-2028 | Alta (>65%) |
| Presión regulatoria sobre precios de biológicos en Europa | -1% a -3% margen EBITDA si las negociaciones se endurecen | 2026-2030 | Media (40-60%) |
Impacto neto estimado: Los factores ESG tienen un efecto agregado ligeramente positivo en el corto plazo, dado que la trayectoria ascendente de calificaciones (Sustainalytics mejoró de 17,1 a 16,3 en un año; EcoVadis pasó de Gold a Platinum) facilita el acceso a capital ESG y compensa el descuento por gobernanza. A medio plazo (2027-2030), el cumplimiento de los objetivos de Scope 3 será determinante para mantener esta dinámica favorable.
Indicadores clave para seguimiento trimestral:
- Sustainalytics ESG Risk Rating: Mantener por debajo de 20 (riesgo bajo). Actual: 16,3
- Emisiones Scope 1+2 absolutas: Verificar trayectoria hacia -50% frente a 2019. Reducción interanual 2024: -9,3%
- Porcentaje de mujeres en alta dirección: Mantener ≥40%. Actual: 40%
- Satisfacción de empleados (eSat): Mantener ≥79 (cuartil superior global). Actual: 79
Señales de alerta para reducir posición: Descenso de Sustainalytics a riesgo medio (>20) o pérdida de EcoVadis Platinum; pérdida de calificación CDP A- a nivel B o inferior; cambio regulatorio que imponga techos de precio a biológicos dermatológicos en mercados principales (Alemania, España, Italia); incremento de la brecha salarial de género por encima de ±5% o caída de eSat por debajo de 70; conflicto de interés material entre entidades familiares Gallardo y Almirall sin resolución por el comité de auditoría.
Factores ESG materiales
FACTOR 1: Descarbonización del Scope 3 — dependencia de la cadena de suministro (Riesgo emergente)
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Resumen bibliográfico:
• Fuentes del análisis general: 102 fuentes consultadas
• Fuentes del report operativo: 82 fuentes consultadas
• Total: 184 fuentes consultadas
• Fuentes del análisis general: 102 fuentes consultadas
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Fuentes del análisis general
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- Almirall CEO on Challenging Sanofi and Owning European Dermatology Market - PharmaBoard Room
- Galderma Delivers Record 2025 Results With Net Sales of 5.207 Billion USD - Galderma Investors
- Galderma doubles Nemluvio peak sales projection to $4B-plus after strong atopic dermatitis launch year - Fierce Pharma
- LEO Pharma Delivers 10% Revenue Growth in 2025 and More Than Doubles Adjusted EBITDA Margin - BusinessWire
- LEO Pharma delivers 7% revenue growth at CER in H1 2025 - LEO Pharma
- UCB FY 2025 slides: revenue surges 32% BIMZELX drives growth - Investing.com
- UCB SA FY25 EBITDA jumps on Bimzelx surge - Investing.com
- From Differentiated Innovation to Outstanding Delivery - A Strong First Half Performance - UCB Newsroom
- Dupixent-fuelled atopic dermatitis market sales to hit $22.4bn by 2033 - Pharmaceutical Technology
- AbbVie Hits $31 Billion in Skyrizi and Rinvoq Sales - TIKR
- AbbVie boosts revenue forecast by $400M thanks to booming sales of Skyrizi Rinvoq - Fierce Pharma
- Dermatological Therapeutics Market - Size & Share - Mordor Intelligence
- Psoriasis Treatment Market Size & Share Report 2034 - GM Insights
- Lilly's EBGLYSS lebrikizumab-lbkz single monthly maintenance injection achieved completely clear skin at three years - Eli Lilly Investors
- Galderma Receives U.S. FDA Approval for Nemluvio nemolizumab for Patients with Moderate-to-Severe Atopic Dermatitis - Galderma Investors
- Precision Dermatology Market Is Booming Worldwide 2025-2032 - OpenPR
- Almirall posts €46.1 million profit in 2025 with revenues of €1.114 billion - The Corner
- Almirall unlocks decades of R&D data in seconds with Azure OpenAI in Foundry Models - Microsoft Customer Stories
- Almirall and Absci Expand Collaboration to Accelerate AI-Powered Drug Discovery for Skin Diseases - Dermatology Times
- Almirall Microsoft team up on digital dermatology drive - pharmaphorum
- Almirall Announces Partnership With Microsoft for Digital Transformation Development of Skin Disease Treatments - Dermatology Times
- Almirall-backed psoriasis support app Claro launches in Europe - pharmaphorum
- Almirall enlists Happify to boost psoriasis patients mental health with digital therapeutics - Fierce Pharma
- Almirall takes a leap into dermatology digital health innovation - Almirall Newsroom
- Almirall Digital Garden: first cohort of startups chosen at the Frontiers Health annual event - Digital Health Global
- EADV 2025 Almirall advances skin science and leads innovation for holistic patient care in medical dermatology - Almirall Newsroom
- A Paradigm Shift in Psoriasis Care: Almirall's POSITIVE Study - Dermatology Times
- Almirall recognized by Sustainalytics and CDP for its commitment to sustainability - AseBio
- Almirall at a glance 2024 - Almirall Year In Review
- Top Employers España 2026: las 146 mejores empresas para trabajar - Revista Haz
- Almirall Digital Transformation Strategy Profile 2025 - BusinessWire
- Almirall 2024 Full-Year Results: Almirall Surpassed Guidance for 2024 - BusinessWire
- Almirall Reviews: What Is It Like to Work At Almirall? - Glassdoor
- Almirall LinkedIn Company Page - LinkedIn
- Almirall LLC BBB Business Profile - Better Business Bureau
- Almirall's 2030 Sustainability Strategy - Act4Impact - Almirall
- Consensus ESG Ratings info for Almirall S.A. - CSRHub
- Almirall Launches Act4Impact – its Updated Sustainability Strategy Setting Ambitious Targets for 2030 - MarketScreener
- Almirall launches Act4Impact sustainability strategy - European Pharmaceutical Manufacturer
- Almirall launches Act4Impact sustainability strategy - PharmiWeb
- La iniciativa SBTi valida los objetivos de reducción de emisiones de Almirall a 2030 - CompromisoRSE
- Almirall logra la calificación A- de CDP por sus contribuciones a la lucha contra el cambio climático - PMFarma
- Almirall receives A- rating by CDP for its contributions to the fight against climate change - PharmiWeb
- Almirall SA ESG Risk Rating - Sustainalytics
- Nuestro compromiso con la sostenibilidad y el impacto social – Year In Review 2024 - Almirall España
- Board of Directors - Almirall - Almirall
- Evolución bursátil y accionistas – Almirall Year In Review 2024 - Almirall España
- Almirall Q1 2025 Results - Financial Details - BusinessWire
- Working at Almirall - Employee Reviews - Glassdoor
- Clinical Trials Data Sharing and Public Information Disclosure Policy - Almirall
- Almirall Sustainability Snapshot 2024 (v.mar25) - Scribd
- Jorge Gallardo president of Almirall: governance over ownership - ESADE
- Spanish Pharmaceutical Almirall - Credit Rating - S&P Global Ratings
- Almirall cuadruplicó su beneficio neto en 2025 y dispara sus ventas un 12,4% - The Objective
- Transcripción del informe de resultados: Rendimiento financiero Q4 2025 de Almirall - Investing.com
- Almirall FY 2025: los biológicos impulsan hito de ventas de 1.100 millones de euros - Investing.com
- Resultados de Almirall en 2025 - Almirall.es (web corporativa)
- Almirall - People - Almirall (web corporativa)
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- Lilly's EBGLYSS (lebrikizumab-lbkz) - first and only selective IL-13 inhibitor Phase 3 outcomes in patients aged 6 months to 18 years - Eli Lilly Mediaroom
- AAD 2025: Almirall presents early-stage pipeline progress and real-world evidence on Tirbanibulin - BioSpace
- AAD 2025: Almirall presents early-stage pipeline progress and real-world evidence on Tirbanibulin - BusinessWire
- Absci Almirall Expand Up-to-$650M Dermatology AI Collaboration - Genetic Engineering & Biotechnology News
- Almirall leading manufacturer of dermatological drug products has successfully upgraded Werum PAS-X MES - Körber Pharma
- Almirall's Pharma 4.0 MES implementation lessons at AUTOMA+ - Drug Discovery Trends
- Almirall's Seysara Gains Regulatory Nod In China Expanding Global Acne Portfolio - RTTNews
- Drugs to Watch in 2026 - Dermatology Times
- Almirall dispara su beneficio neto hasta los 46,2 millones de euros impulsada por Ebglyss - Benzinga España
- Dermatology Drugs Market Size Share & Analysis Report 2030 - Fortune Business Insights
- Atopic Dermatitis Market to Accelerate at a Rapid Pace by 2034 - DelveInsight / PR Newswire
- Global Psoriasis Drugs Market $74.1 Billion by 2033 - iHealthcare Analyst
- Best Psoriasis Biologic 2026: Updated Treatments - Thryve Digest
- Sun Pharma Announces FDA Acceptance of sBLA for ILUMYA for Psoriatic Arthritis - Sun Pharma / PR Newswire
- FDA accepts Sun Pharma's Ilumya sBLA for psoriatic arthritis - Pharmaceutical Technology
- Biopharma's 2025 M&A boom: Dealmaking surges as patent pressures intensify - Pharmaceutical Technology
- 2026 forecast: After a surge of M&A in Q4 will the trend continue? - Fierce Pharma
- Big Pharma race to snap up biotech assets as $170 billion patent cliff looms - CNBC
- The next pharma patent cliff: how 2026-2032 will reshape revenue - Labiotech
- Will 2026 be pharma's M&A breakout year? - PharmaVoice
- Almirall eczema drug beats forecasts 2026 guidance flags margin turn - Investing.com
- Almirall presents R&D pipeline advances at J.P. Morgan Healthcare Conference - PharmiWeb
- Regeneron Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results - Regeneron Investors
- When will the DUPIXENT patents expire - DrugPatentWatch
- UCB FY 2025 slides: revenue surges 32% BIMZELX drives growth - Investing.com
- LEO Pharma Announces Positive Topline 32-Week Key Results in ADHAND Trial - LEO Pharma
- Spain European leader in clinical drug research - Invest in Spain (ICEX)
- Spain once again leads clinical trials in Europe - Distefar / Farmaindustria
- The first fast track for multinational clinical trials in Europe will start in January 2026 - Distefar / AEMPS
- Impact and Relevance of the Pharmaceutical Industry in Spain - Laboratorios Rubio
- Patient Burden and Impact of Moderate-to-Severe Atopic Dermatitis in the Spanish Healthcare System: The APOLO Cross-Sectional Study - PMC / PubMed Central
- EU Pharma Reform – We Have A Deal! - Cooley (Global Law Firm)
- EU Pharma Package: Sharp New Tools With Limited Protections - Sidley Austin LLP
- EU Pharma Reform 2025: Key Changes & Market Impact - Remap Consulting
- Reform of the EU pharmaceutical legislation - European Medicines Agency (EMA)
- European-level Changes for Market Access in 2026 and Beyond - Avalere Health Advisory
- Biosimilar Market Share: Growth and Price Trends in Q1 2025 - AJMC
- Highlighting Major Breakthroughs for Atopic Dermatitis and Psoriasis in 2025 - Dermatology Times
- AI and Digital Tools in Dermatology: Addressing Access and Misinformation - JMIR Dermatology
- Dermatology Market Size Trend Forecast Report 2026-2035 - Business Research Insights
Fuentes del report operativo
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- Almirall partners with Plug and Play to accelerate digital innovation in dermatology - Almirall Newsroom
- A Paradigm Shift in Psoriasis Care: Almirall's POSITIVE Study - Dermatology Times
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- Almirall at a glance 2024 - Almirall Year In Review
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- Almirall LinkedIn Company Page - LinkedIn
- Bewertungen zu Almirall - Trustpilot Alemania
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- Global Dermatology Therapeutics Market 2025-2030 - Mordor Intelligence
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- Glassdoor - Almirall Reviews - Glassdoor
- AbbVie Full Year 2025 Results - Skyrizi - AbbVie Investor Relations
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- Almirall Indeed España Reviews - Indeed
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- Almirall Digital Manufacturing Transformation - Drug Discovery Trends/AUTOMA+
- Almirall Pipeline Update - PharmiWeb - PharmiWeb
- Claro Digital Therapeutics for Psoriasis - BusinessWire
- Almirall Sustainability Snapshot 2024 - Almirall
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- Galderma Full Year 2025 Results - Galderma Investor Relations
- UCB Full Year 2025 Results - UCB Investor Relations
- Top Employers Institute - Almirall - Top Employers Institute
- EMA - EU Pharmaceutical Legislation Reform - EMA
- EURORDIS - HTA Regulation - EURORDIS
- Global Legal Insights - Spain Pharmaceutical 2024 - Global Legal Insights
- Almirall Board of Directors - Almirall
- Almirall AGM 2025 Proposals - Almirall
- CNMV - Almirall Filings - CNMV
- Absci Corp - Almirall Collaboration Expansion August 2025 - GlobeNewswire/Absci
- Almirall J.P. Morgan Healthcare Conference January 2026 - Almirall Investor Relations
- CDP - Almirall Climate Score A- - CDP
- Grand View Research - Atopic Dermatitis Market 2025 - Grand View Research
- Almirall Resultados FY2024 - BusinessWire
- Almirall's 2025 Results - PharmiWeb
- Almirall 2024 Full-Year Results: Entering an Era of Sustained Growth - BusinessWire
- Almirall FY 2025 Financial Results & Business Update - Almirall IR
- Almirall resultados 2025 en línea con las estimaciones - Renta 4
- Transcripción del informe de resultados: Rendimiento financiero Q4 2025 de Almirall - Investing.com
- AAD 2025: Almirall presents early-stage pipeline progress and real-world evidence on Tirbanibulin - BioSpace
- Galderma Delivers Record 2025 Results With Net Sales of 5.207 Billion USD - Galderma Investors
- UCB FY 2025: revenue surges 32% BIMZELX drives growth - Investing.com
- UCB's fast-growing Bimzelx leaps across blockbuster sales threshold - Fierce Pharma
- AbbVie Reports Full-Year and Fourth-Quarter 2025 Financial Results - AbbVie Investors
- Atopic Dermatitis Drugs Market Size Industry Report 2030 - Grand View Research
- Sun Pharma Announces FDA Acceptance of sBLA for ILUMYA for Psoriatic Arthritis - Sun Pharma / PR Newswire
- Almirall leading manufacturer successfully upgraded Werum PAS-X MES - Körber Pharma
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- FDA Approves Lilly's EBGLYSS for Adults and Children 12+ with Moderate-to-Severe Atopic Dermatitis - Eli Lilly Investor Relations
- Almirall cuadruplica su beneficio en 2025 con ventas que suben un 12,4% - Capital.es
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