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Fecha del informe
Cap. bursátil
Precio al publicar
€52.02
Última validación
Precio validado
$66.08
Var. 6M
-9.2%
Var. 12M
+2.9%
Var. 24M
+36.2%
Tesis fundamental - Resumen de los factores clave que sostienen o desafían el escenario base
ArcelorMittal cotiza a €52,02 tras un rally del 80% en apenas un año, una revalorización que ha llevado al segundo mayor productor de acero del mundo desde los €28,71 de noviembre de 2024 hasta niveles que, según nuestro modelo, se sitúan ya cerca de su valor justo. La evolución del…
Seguimiento semanal - Evolución de los factores clave que confirman o debilitan el escenario
Han pasado casi cinco meses desde la publicación del informe y la acción cotiza a €66,08, un 27,0% por encima de los €52,02 de partida. La evolución no solo confirma el escenario optimista, sino que lo supera: el objetivo optimista a seis meses era de €60,00 y el precio ya…
Mapa de la tesis - Escenarios de Stocks Report, precio objetivo de los analistas y cómo se está moviendo el precio real
Escenarios de precio y validación
Tesis Stocks Report VS Consenso
Calculando comparación...
Nivel de cumplimiento de la tesis
Tesis excedida
Supera el optimista. La realidad va por delante de la tesis.
Históricamente, las tesis en este estado han precedido un período de consolidación o ajuste.
Tesis fuerte
Entre base y optimista. La hipótesis gana tracción.
Históricamente, las tesis en este estado han mantenido la dirección durante una mediana de 12 semanas.
Tesis confirmada
Sigue el base. La hipótesis se cumple según lo previsto.
Históricamente, las tesis en este estado han continuado siguiendo el escenario base.
Tesis débil
Entre pesimista y base. La hipótesis pierde fuerza.
Históricamente, las tesis en este estado han revertido al pesimista en el 40% de los casos.
Tesis revertida
Cae por debajo del pesimista. La hipótesis pierde validez.
Históricamente, las tesis en este estado han implicado una revisión sustancial del modelo.
Pendiente de validación
Menos de 30 días. Pendiente de validación.
El modelo aún no ha acumulado suficiente histórico para emitir una clasificación robusta.
Oportunidad vs Riesgo
Muy favorable
Ratio > 1.5x. El área verde es mucho mayor que la roja.
El recorrido al alza supera con margen al recorrido a la baja del modelo.
Favorable
Ratio 1.0x–1.5x. Más potencial alcista que bajista.
Recorrido al alza superior al recorrido a la baja.
Equilibrado
Ratio 0.7x–1.0x. Áreas similares.
Recorrido al alza y a la baja en magnitudes similares.
Desfavorable
Ratio < 0.7x. El área roja domina.
El recorrido a la baja supera al recorrido al alza.
Asimetría potencial
Recorrido al alza fuerte
> 30% bajo tesis.
Recorrido al alza alto.
Recorrido al alza leve
10-30% bajo tesis.
Recorrido al alza moderado.
Neutra
Precio alineado (±10%).
Sin asimetría relevante.
Recorrido a la baja leve
10-30% sobre tesis.
Recorrido a la baja moderado.
Recorrido a la baja fuerte
> 30% sobre tesis.
Recorrido a la baja alto.
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Scorecard
62
/ 100
Subscores
57
Fundamentos
25
Crecimiento
25
Rentabilidad
80
Eficiencia
40
Momentum
80
Valoración
Score calculado con IA a partir de datos auditados: estados financieros, ratios de rentabilidad y eficiencia, tendencias de crecimiento, momentum de mercado y valoración relativa frente a comparables del sector.
Escenarios de la tesis
Escenario Pesimista
25%
probabilidad
6 meses
40,00€
-23%
12 meses
28,00€
-46%
24 meses
20,00€
-62%
Este escenario ocurre si:
- Las exportaciones de acero chino superan los 120 Mt con precios un 30% más bajos
- Se materializan multas superiores a 200 M CAD en Canadá por los 200 cargos ambientales
- Los márgenes caen por debajo del 9% por presión de costes y descarbonización forzada
Señal de alerta:
Exportaciones chinas de acero — Si superan 120 Mt anualizadas, este escenario gana probabilidad.
Escenario Base
Más probable
55%
probabilidad
6 meses
48,00€
-7,7%
12 meses
51,00€
-2,0%
24 meses
56,00€
+7,6%
Este escenario ocurre si:
- Los ingresos crecen entre un 2% y un 3% anual, en línea con la recuperación cíclica gradual
- Los márgenes se mantienen en el rango del 11%-12%, apoyados en la protección regulatoria europea
- La expansión en India avanza con retrasos menores, alcanzando 15 Mt de capacidad en 2027
- Los riesgos ambientales y de seguridad laboral se mantienen contenidos sin resolución definitiva
Variable clave:
Beneficio por tonelada — Si supera los 140 $ durante dos trimestres consecutivos, este escenario gana probabilidad.
Escenario Optimista
20%
probabilidad
6 meses
60,00€
+15%
12 meses
68,00€
+31%
24 meses
90,00€
+73%
Este escenario ocurre si:
- Los ingresos crecen por encima del 4% anual por recuperación cíclica acelerada y demanda india
- El mecanismo de ajuste en frontera del carbono (CBAM) europeo genera un impacto positivo demostrable en los márgenes
- Se resuelven favorablemente los cargos ambientales en Canadá y mejoran los indicadores de seguridad laboral
Señal a vigilar:
Márgenes europeos — Si los resultados de 2026 muestran mejora en plantas europeas por efecto del CBAM, este escenario gana probabilidad.
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Escenarios de precio objetivo
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Tres escenarios de precio con probabilidades a 6, 12 y 24 meses
Escenario Pesimista
XX%
probabilidad
6 meses
XXX$
-XX%
12 meses
XXX$
-XX%
24 meses
XXX$
-XX%
Este escenario ocurre si:
- Xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx
- Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx
- Xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx
Senal de alerta:
Xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxxx.
Escenario Base
Mas probable
XX%
probabilidad
6 meses
XXX$
+XX%
12 meses
XXX$
+XX%
24 meses
XXX$
+XX%
Este escenario ocurre si:
- Xxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx
- Xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx
- Xx xxxxxxxx xx XX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx
- Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx
Variable clave:
Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx.
Escenario Optimista
XX%
probabilidad
6 meses
XXX$
+XX%
12 meses
XXX$
+XX%
24 meses
XXX$
+XX%
Este escenario ocurre si:
- Xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx
- Xx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx
- Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx
Senal a vigilar:
Xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx.
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Puntuación total: 62/100 (Posición media en IBEX 35)
ArcelorMittal presenta un perfil empresarial mixto con fortalezas en múltiplos de valoración (descuento del 50% respecto al sector) y posicionamiento sólido como segundo productor mundial de acero, pero limitado por riesgos elevados en gobierno corporativo y ESG, así como la ausencia de factores impulsores específicos a corto plazo. La empresa se encuentra en una fase de ciclo sectorial bajo, con fundamentales decentes pero presionados por la ciclicidad inherente del sector siderúrgico.
Síntesis del análisis: Segundo productor mundial de acero con múltiplos por debajo de la media sectorial pendiente de resolución de desafíos ESG
Desglose por dimensiones
Salud Financiera
17/30
Valoración Relativa
12/15
Huella Digital
18/25
Posicionamiento Competitivo
9/15
Riesgos y Gobierno
4/10
Factores Impulsores
2/5
Resumen Ejecutivo: ArcelorMittal ofrece una valoración muy atractiva con múltiplos en mínimos sectoriales (EV/EBITDA 3,28x frente al sector 9,45x) y una posición competitiva sólida como segundo productor mundial de acero. Sin embargo, la empresa enfrenta desafíos significativos en gestión de riesgos ESG con múltiples procedimientos legales ambientales activos y accidentes laborales recurrentes. La presencia digital es robusta con liderazgo tecnológico B2B, pero la ausencia de factores impulsores específicos a corto plazo limita el potencial de revalorización inmediata.
Las 3 Preguntas Clave
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Síntesis: ArcelorMittal combina producción de acero y materias primas con posicionamiento diferenciado en tecnología, protección regulatoria europea y exposición al crecimiento indio.
Implicaciones para el Inversor
Características distintivas:
- Protección CBAM europea: Ventaja competitiva estructural a partir de 2026 con potencial de €2-4.000M EBITDA incremental
- Plataforma digital invisible: SteelUser con adopción >90% diaria creando costes de cambio en sector transaccional
- Exposición al crecimiento indio: Expansión AM/NS a 15Mt de capacidad en 2026 en mercado con crecimiento de 8,28% TCAC
- Múltiplos de valoración: Los múltiplos actuales se sitúan en mínimos sectoriales respecto a las ventajas competitivas desarrolladas
Catalizadores próximos a vigilar:
- Q2 2025: Primeras señales implementación práctica CBAM con aranceles carbono confirmados
- H2 2025: Resultados cuantificables expansión India con ganancias de cuota de mercado visibles
- 2026: CBAM plenamente operativo transformando la economía plantas europeas
- 2026-2027: AM/NS India alcanzando objetivo del 20% de cuota de mercado productos planos
INSIGHT 1: La Paradoja CBAM - Protección Europea Creando Ventaja Competitiva Oculta
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Mapa de Riesgos Críticos
Top 5 riesgos identificados y banderas rojas
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Estado de Alerta: ArcelorMittal enfrenta una convergencia crítica de riesgos ESG y operativos que requieren vigilancia máxima. La escalada sistemática de accidentes laborales fatales (6 muertes adicionales Hazira desde abril 2024), procedimientos legales ambientales masivos (200 cargos criminales Canadá), y presión competitiva China (110,72Mt exportaciones +22,7% 2024) crean un entorno de riesgo que amenaza fundamentalmente la tesis de inversión. La materialización simultánea de múltiples riesgos podría resultar en pérdidas de valoración superiores al 30% y restricciones operativas significativas.
Capacidades de resiliencia demostradas:
- Balance robusto: Net Debt/EBITDA 0,72x proporcionando flexibilidad financiera para gestionar crisis
- Diversificación geográfica: 38% Americas, 53% Europa, 9% otros mitigando riesgos regionales
- Escala defensiva: Posición #2 mundial con 57,9Mt capacidad creando barreras entrada altas
- Historial de crisis: Supervivencia crisis 2008, 2015-2016, COVID-2020 con continuidad operativa
Vigilancia reforzada requerida en:
- Incidentes de seguridad Hazira: Seguimiento semanal muertes + progreso de construcción expansión $7.700M
- Procedimientos legales Canadá: Resolución 200 cargos Fisheries Act con seguimiento mensual de sanciones
- Exportaciones de acero chinas: Seguimiento mensual >120Mt umbral indicando escalada de dumping
- Implementación CBAM: Seguimiento trimestral UE desarrollos de políticas que afectan plazo 2026
Riesgos identificados (Top 5)
RIESGO 1: Escalada Crisis ESG - Accidentes Laborales y Sanciones Ambientales
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Evaluación de Huella Digital
Señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa
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Propósito del análisis: Este análisis sintetiza hallazgos digitales que identifican señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa que pueden no estar reflejadas aún en las métricas financieras, pero que anticipan tendencias futuras.
Resumen ejecutivo riesgos digitales
RIESGO BAJO FUTURO
ArcelorMittal presenta fortalezas digitales sólidas evidenciadas por dominancia de plataforma B2B (SteelUser >90% adopción diaria), implementación de IA con rentabilidad cuantificable (20% waste reduction Hamburg), y infraestructura empresarial en la nube líder sectorial. Las vulnerabilidades identificadas son limitadas: gestión reactiva de crisis ESG y presencia orientada al consumidor reducida por naturaleza B2B. El ecosistema digital defensivo creado sustenta ventajas competitivas sostenibles que mitigan riesgos operativos tradicionales commodity sector.
ArcelorMittal presenta fortalezas digitales sólidas evidenciadas por dominancia de plataforma B2B (SteelUser >90% adopción diaria), implementación de IA con rentabilidad cuantificable (20% waste reduction Hamburg), y infraestructura empresarial en la nube líder sectorial. Las vulnerabilidades identificadas son limitadas: gestión reactiva de crisis ESG y presencia orientada al consumidor reducida por naturaleza B2B. El ecosistema digital defensivo creado sustenta ventajas competitivas sostenibles que mitigan riesgos operativos tradicionales commodity sector.
Justificación del semáforo verde
- Semáforo verde es justificado: Monopolio de plataforma SteelUser + rentabilidad de IA demostrable + infrastructure enterprise-grade crean fosos defensivos frente a comparables tradicionales
- Semáforo amarillo inadecuado: Las capacidades digitales son ventajas competitivas sostenibles, no fortalezas moderadas que requieren seguimiento
- Semáforo rojo excesivo: Las deficiencias de gestión de crisis son desafíos de comunicación, no fallos tecnológicos digitales centrales que afecten al modelo de negocio
Implicación para recomendación de inversión
La huella digital es el factor más determinante:
- Sin factor digital: ArcelorMittal sería actor estándar de acero de materias primas con exposición cíclica + presión de márgenes competencia china
- Con fortalezas digitales: Platform economics + eficiencia de IA transforma el modelo de negocio hacia campeón industrial habilitado por software con pricing power
- Prima justificada: +15-20% expansión de múltiplo frente a comparables de acero de materias primas por ventajas competitivas digitales sostenibles
Escenarios de decisión para inversores
| Escenario | Creencia | Recomendación |
|---|---|---|
| (A) Digital transformation sustainable | Dominancia de plataforma + rentabilidad de IA crean fosos defendibles transformando acero de materias primas en industrial habilitado por tecnología | COMPRA con conviction alta - Multiple expansion opportunity significant |
| (B) Digital advantages temporal | Adopción de plataforma vulnerable a la competencia + beneficios de IA replicables por comparables con inversión suficiente | MANTENER con vigilancia estrecha - Supervisar la aparición de plataformas competitivas |
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Señales Operativas
Capital humano, expansión física y experiencia del cliente
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Propósito del análisis: Este bloque sintetiza señales operativas clave detectadas, enfocándose en indicadores de salud organizacional, capacidad de ejecución y satisfacción de grupos de interés como indicadores adelantados de comportamiento futuro.
Resumen ejecutivo: Peso elevado de las señales operativas
Las señales operativas tienen peso elevado en este análisis por 3 razones fundamentales:
1. Excelencia Directiva Demostrable en Transición Crítica
ArcelorMittal completó exitosamente transición CEO Aditya Mittal (2021) manteniendo excelencia operativa durante ciclo siderúrgico desafiante 2024. Reconocimiento del Consejo "conocimiento forense del negocio" + equipo directivo estable (CFO 8+ años permanencia) + asignación disciplinada de capital ($4.8B capex dentro guidance) evidencian capacidad ejecución superior permitiendo ventajas competitivas sostenibles durante los ciclos del sector siderúrgico.
| Factor | Evidencia | Implicación |
|---|---|---|
| Estabilidad de liderazgo en transición | CEO desde 2021 + CFO 8+ años + equipo directivo 5+ años promedio | Continuidad estratégica + preservación de excelencia operativa |
| Ejecución de disciplina de capital | $4.8B capex dentro guidance $4.5-5.0B | Credibilidad directiva + objetivos de rentabilidad $1.8B EBITDA incremental 2026 |
| Gestión diversificada del riesgo | 38% Americas + 53% Europa geographic distribution | Cobertura cíclica + capacidades de optimización regional |
2. Innovación Tecnológica con Rentabilidad Cuantificable que Valida la Estrategia
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ArcelorMittal representa la paradoja ESG clásica de industria pesada: excelencia operativa + liderazgo tecnológico limitados por pasivos ambientales heredados + desafíos estructurales transición que exige una reasignación masiva de capital. Los factores ESG críticos incluyen: (1) escalada legal ambiental con $200M+ exposición múltiples jurisdicciones, (2) brecha de inversión descarbonización €200M anuales frente a €2B+ requeridos para el objetivo de cero neto, y (3) crisis de cultura de seguridad 6 fatalities planta Hazira 2024. Evaluación global: riesgos ESG existenciales justifying 15-20% descuento valoración frente a comparables neutrales en ESG + seguimiento intensivo con exit strategies preparadas.
Conclusiones ESG e implicaciones para la inversión
Los factores ESG identificados representan riesgos materiales que impactan valoración directamente a través de aumento del coste de capital, potenciales restricciones regulatorias, y ESG fund exclusions progressive. El impacto agregado estimado en -15% a -20% frente a la valoración de comparables neutrales en ESG requiere gestión activa de la posición con vigilancia trimestral KPIs críticos.
| Factor ESG | Impacto Estimado en Valoración | Timeline | Probabilidad |
|---|---|---|---|
| CBAM costes de cumplimiento | -2% to -4% EBITDA margin | 2026-2030 | Alta (>75%) |
| Environmental fines escalation | -€200-500M one-off charges | 2025-2026 | Media (~50%) |
| ESG fund exclusions | -€2-4B impacto en capitalización bursátil | 2025-2028 | Media (~40%) |
| Safety operational disruption | Regulatory restrictions potential | 2025+ | Baja (~25%) |
Impacto neto estimado: -8% precio objetivo (CBAM) + -3% (environmental fines) + -4% (ESG exclusions) + -2% (safety disruption) = -15% to -20% descuento frente al caso base de valoración neutral en ESG
KPIs clave para seguimiento trimestral:
- Workplace fatalities: >2 quarterly or >5 annually trigger position reduction evaluation
- Environmental fines single proceeding: >€100M requiere reevaluación de riesgo complete
- Inversión anual en descarbonización: <€1.5B post-2025 señala preparación inadecuada
- ResponsibleSteel certification pace: <10 sites annually indica progreso lento
Señales de alerta para reducir posición: Environmental fine >€200M single proceeding OR workplace fatalities >8 anuales group-wide OR suspension operations >1 major facility ESG-related OR failure resolve Canada/France legal proceedings with adequate settlements
Factores ESG materiales
FACTOR 1: Legal Environmental Escalation (Progreso insuficiente)
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Fuentes Bibliográficas
Referencias utilizadas en el análisis integral
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Resumen bibliografico:
• Fuentes del analisis general: 45 fuentes consultadas
• Fuentes del report operativo: 157 fuentes consultadas (muestra representativa)
• Total: 202 fuentes consultadas
• Fuentes del analisis general: 45 fuentes consultadas
• Fuentes del report operativo: 157 fuentes consultadas (muestra representativa)
• Total: 202 fuentes consultadas
Fuentes del analisis general
- ArcelorMittal publishes its 2024 Sustainability Report - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal Sustainability Report 2024 Innovating for a safer - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal: Pursuing Net Zero in a Hard-to-Abate Sector - Sustainability Magazine
- Sustainable Development overview May 2023 - ArcelorMittal Corporate
- Sustainability - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal publishes its 2024 Sustainability Report - Euronext
- ArcelorMittal Corporate Climate Assessment 2024 May 2024 - SteelWatch
- ArcelorMittal Sustainability Report: 50% Emissions Cut and $1B Green Investment Reshape Steel Giant's Future - StockTitan
- ArcelorMittal publishes its 2024 Sustainability Report CSR Europe - CSR Europe
- Arcelormittal Q4 23 ESG Presentation - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal SA ESG Risk Rating - Sustainalytics
- ESG Ratings - MSCI
- ESG Ratings & Climate Search Tool - MSCI
- Consensus ESG Ratings info for ArcelorMittal - CSRHub
- ESG Risk Ratings - Sustainalytics
- ABCs of ESG Frameworks and Ratings - ESG Navigator - ESG Navigator
- ESG Ratings - Sustainable Business - Library Guides at University of Dayton - University of Dayton
- ArcelorMittal sets 2050 group carbon emissions target of net zero - ArcelorMittal Corporate
- Arcelor Mittal Providing an Update on its Decarbonization Plans in Europe CSR Europe - CSR Europe
- ArcelorMittal Europe sets out path to net zero by 2050, with pioneering technologies at the forefront of the company's roadmap for carbon-neutral steelmaking - ArcelorMittal Corporate
- Steel's Heavy Carbon Burden: Is ArcelorMittal Pulling Back on Its Net Zero Climate Pledge? - Carbon Credits
- ArcelorMittal publishes second group climate action report - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal provides update on its European decarbonization plans - Nasdaq
- Steel Thoughts: Piecing together steel's decarbonization puzzle - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal provides update on its European decarbonization plans - ArcelorMittal Corporate
- Technology pathways to net-zero steel - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal announces recommendations from dss+ workplace safety audit - Globe Newswire
- ArcelorMittal announces recommendations from dss+ workplace safety audit - ArcelorMittal Corporate
- Safety - ArcelorMittal Corporate
- Health & safety - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal announces recommendations from dss+ workplace safety audit - Finanzen
- Health & Safety - ArcelorMittal Dofasco
- Making Zero Happen 2025 - ArcelorMittal Corporate
- ArcelorMittal Announces Recommendations From Dss+ Workplace Safety Audit - Moomoo
- ArcelorMittal to act on comprehensive safety audit - Steel Times International
- Human rights - ArcelorMittal Corporate
- So. Africa: ArcelorMittal criminally charged for environmental pollution; company comments - Business & Human Rights Resource Centre
- ArcelorMittal faces global scrutiny for retreat from green steel, job cuts, and environmental violations - Counterview
- ArcelorMittal Faces Multi-Million Dollar Environmental Charges: What Investors Need to Know - AI Invest
- ArcelorMittal - Business & Human Rights Resource Centre
- Human Rights Policy - ArcelorMittal Corporate
- Letter to alert banks of ArcelorMittal's human rights and climate impacts - Reclaim Finance
- Half Year Report 2024 - ArcelorMittal Corporate
- BankTrack Banks fail to substantially respond to communities impacted by ArcelorMittal on climate and human rights concerns - BankTrack
- Human rights ArcelorMittal - ArcelorMittal Annual Review 2017
Fuentes del report operativo
- SteelUser - Industry - ArcelorMittal
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- SteelUser - Industry - ArcelorMittal Industry
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