Última actualización: 25 may 2026Próxima revisión: 1 jun 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 25 de mayo 2026

Seguimiento de tesis · semana del 25 de mayo de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Por encima de la media del sector salud y farmacéuticas.
! Tesis Pesimista · Validándose

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica, con un balance sin deuda neta y una caja superior al beneficio contable, pero el mercado castiga la acción y el precio se ajusta al escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€11,60
+2,47% esta semana
Caída desde el informe
−9,7%
65 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+25,7%
objetivo medio €14,57 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio rebota +2,47% hasta €11,60 con una señal de suelo, pero sigue por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80). El consenso de 12 analistas eleva su objetivo medio a €14,57. Tensiona
Catalizador principal
La rampa de Ebglyss (€110,8 M en 2025, más de 3x interanual) y un balance sin deuda neta sostienen la opcionalidad estratégica en la ventana previa a los biosimilares de Dupixent. Activo
Riesgo principal
Intensificación competitiva en dermatitis atópica con biológicos: Galderma duplica la proyección de pico de Nemluvio a más de 4.000 M$ y Sanofi (Dupixent) y UCB (Bimzelx) ganan tracción. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis Pesimista vigente con el precio ajustado al escenario. Próximos hitos a vigilar: convergencia entre beneficio neto y flujo de caja (segunda mitad de 2026) y el umbral de desaceleración de Ebglyss por debajo del 50% interanual.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El consenso de 12 analistas subió su objetivo medio a €14,57 (+25,7% sobre el precio actual), ampliando el potencial implícito pese a la caída.
  • →La tesis Pesimista queda validada: el precio €11,60 cotiza por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80).
  • →El modelo detecta una señal de suelo técnico el 25 de mayo en €11,60, tras tres semanas de tendencia bajista.
  • →La brecha entre cotización y valoración fundamental se ensancha, no se cierra: la caída del precio aleja la acción de su consenso.
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€11,60
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoLa intensificación competitiva en dermatitis atópica con biológicos (Nemluvio de Galderma, Dupixent de Sanofi) presiona la cotización y el mercado no reconoce la generación de caja superior al beneficio contable. El precio se ajusta al escenario.
+1,72% de recorrido
12 meses€10,50 · −9,5%
24 meses€9,00 · −22,4%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue la convergencia prevista entre beneficio neto y flujo de caja para la segunda mitad de 2026 tenga un catalizador visible y Ebglyss mantenga su crecimiento por encima del umbral del 50% interanual.
+18,97% de recorrido
12 meses€15,00 · +29,3%
24 meses€16,00 · +37,9%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue el ecosistema de inteligencia artificial con Absci materialice hitos (hasta 650 M$) y Ebglyss acelere hacia su pico de ventas previsto en Europa (más de 450 M€), reclasificando el múltiplo actual.
+33,62% de recorrido
12 meses€18,50 · +59,5%
24 meses€21,00 · +81,0%
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01 La tesis en 3 líneas

Dominio de la dermatología médica europea con caja sólida y un múltiplo que el mercado no reconoce, frente a una competencia biológica que se intensifica.

El negocio

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada dedicada exclusivamente a la dermatología médica. En 2025 superó por primera vez los 1.000 millones de euros en ventas netas (€1.108,1 M, +12,4% interanual), con la división de dermatología en Europa creciendo un +25,6% hasta €608 M y un balance sin deuda neta.

El catalizador

La rampa de Ebglyss en dermatitis atópica triplicó sus ventas hasta €110,8 M en su segundo año, con un pico previsto en Europa de más de €450 M. La ventana previa a los biosimilares de Dupixent y la alianza de IA con Absci (hitos de hasta 650 M$) sostienen la opcionalidad.

El riesgo

La competencia en dermatitis atópica se intensifica: Galderma duplicó la proyección de pico de Nemluvio a más de 4.000 M$ y Sanofi (Dupixent) y UCB (Bimzelx) ganan cuota. Se suman la dependencia de licencias de terceros y la presión regulatoria europea sobre precios.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 19–25 mayo 2026 · cierre semanal
  • 25 may ALM cierra la semana en €11,60 (+2,47% vs. semana anterior) con una señal de suelo técnico tras tres semanas bajistas. Sigue por debajo del escenario pesimista 6M (€11,80) · recorrido del +25,7% al consenso (€14,57).Cierre de mercado · 25/05/2026. Confirma tesis
  • 25 may El consenso de 12 analistas eleva el objetivo medio de €14,41 a €14,57, con mediana €14,35 y recomendación consolidada de compra. El potencial implícito se amplía hasta el +25,7%.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 25/05/2026. Tensiona tesis
  • 21 mar Desde la publicación del informe el precio acumula −9,7% (de €12,84 a €11,60), una desviación superior al 15% respecto al escenario base que confirma la validación del escenario pesimista.Stocks Report · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · semana 25/05/2026. Contexto
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. Lo determinante en las próximas semanas será la aparición de un catalizador visible para la convergencia entre beneficio neto y flujo de caja prevista para la segunda mitad de 2026 y cualquier señal de desaceleración de Ebglyss por debajo del 50% interanual. La tesis vigente sigue siendo Pesimista, validada por un precio que cotiza por debajo del escenario pesimista a 6 meses, mientras el consenso de analistas mantiene un diferencial al alza del +25,7%.
2.2 · Último mes 21 abr – 25 may 2026 · tendencia bajista

Tras publicarse el informe el 21 de marzo a €12,84, el precio repuntó hasta un máximo de €12,94 el 13 de abril (tendencia alcista), pero encadenó una señal de techo el 22 de abril (€12,72) y una tendencia bajista que lo llevó a €11,32 el 18 de mayo, por debajo del escenario pesimista 6M. El 25 de mayo el modelo detecta una señal de suelo técnico en €11,60.

El patrón de precio actual confirma tendencia bajista en estabilización · el modelo mantiene la tesis Pesimista validada.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de publicación del informe y señales de techo/suelo técnico · 21 mar a 25 may 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €14,41 → €14,57 con 12 analistas a 25/05/2026.
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
Ventas 2025 de €110,8 M (más de 3x interanual), con pico previsto en Europa de más de €450 M. Sin señales de desaceleración material.
Próximo hito
Resultados trimestrales 2026 · umbral de alerta: crecimiento interanual por debajo del 50%.
Balance sin deuda neta · opcionalidad
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades. El balance sin deuda neta es una rareza frente a comparables con ratios de endeudamiento de 1,5 a 3,5 veces.
Próximo hito
Posibles operaciones de licencia o adquisición de cartera · sin calendario anunciado.
Ecosistema de IA con Absci
Activo
Esta semana
Sin nuevos hitos. La alianza contempla pagos potenciales de hasta 650 M$ y la digitalización de más de 400.000 documentos de investigación con Microsoft Azure.
Próximo hito
Avances de desarrollo · horizonte de materialización superior a 18 meses.
Ventana pre-biosimilares de Dupixent
Activo
Esta semana
Sin cambios. La competencia genérica relevante no se espera hasta inicios de la próxima década, según el modelo.
Próximo hito
Evolución de la cuota de Ebglyss en mercados europeos clave.

Riesgos activos

Competencia en dermatitis atópica · biológicos
Latente · alta severidad
Esta semana
Galderma duplicó la proyección de pico de Nemluvio a más de 4.000 M$; Sanofi (Dupixent) y UCB (Bimzelx) sostienen su tracción comercial.
Próximo hito
Resultados trimestrales 2026 · umbral de alerta de Ebglyss por debajo del 50% interanual.
Dependencia de licencias de terceros
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin novedades. La contabilización de licencias distorsiona el múltiplo aparente frente a la generación real de caja.
Próximo hito
Convergencia entre beneficio neto y flujo de caja · segunda mitad de 2026.
Presión regulatoria europea sobre precios
Materializado · sin nuevos eventos
Esta semana
Sin nuevas medidas. La fijación de precios nacionales sigue siendo el factor estructural sobre los márgenes.
Próximo hito
Ciclos de negociación de precios en mercados europeos clave · 2026.
Concentración geográfica en Europa
Latente · severidad moderada
Esta semana
La dermatología europea (+25,6%) concentra el crecimiento, lo que limita la diversificación geográfica del negocio.
Próximo hito
Avances de expansión fuera de Europa · sin calendario material anunciado.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,57
Precio actual
€11,60
Modelo SR · Pesimista 12M (validado)
€10,50
Barras escaladas al rango €0–€21,00 (objetivo optimista 24M). Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente.
El escenario pesimista del modelo —el validado actualmente— sitúa el objetivo a 12 meses en €10,50, un 27,9% por debajo del consenso de 12 analistas (€14,57).

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €12,50 · mediana €14,35 · medio €14,57 · alto €17,50 · precio actual €11,60 · recomendación consolidada compra.

4.3 · Comparativa con peers de dermatología

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Almirall · ALM €2,7 B 72 Pesimista · Débil €11,60 +2,47% −10,4%
Galderma · GALD ≈ CHF 30 B — No cubierto por SR — — —
UCB · UCB ≈ €40 B — No cubierto por SR — — —
Sanofi · SAN ≈ €130 B — No cubierto por SR — — —
Variación 8 sem. de ALM: cierre 30 mar (€12,94) → cierre 25 may (€11,60). Cap. mercado de ALM en EUR del informe (21/03/2026). Galderma, UCB y Sanofi no están cubiertas por el modelo Stocks Report; las capitalizaciones son aproximadas a fecha del informe y se incluyen solo como referencia sectorial. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · capitalización, score, validación de tesis y serie de precios homologada de ALM.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Dos meses de validación cronológica del giro hacia el escenario pesimista publicado en marzo.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Precio de referencia €12,84. Objetivos Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M).
8 abr 2026
Primer chequeo
Cotización a €12,40 · −3,4% desde el informe. Pendiente de confirmación direccional.
13 abr 2026
Máximo del periodo
Cotización marca máximo de €12,94 (tendencia alcista), acercándose al objetivo Base a 6 meses (€13,80).
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Señal de techo en €12,72. El precio inicia un retroceso desde el máximo del periodo.
11 may 2026
Tendencia bajista
Cotización a €11,96 (−6,9% desde el informe). El patrón de precio confirma tendencia bajista.
18 may 2026
Validación del escenario pesimista
Cotización a €11,32, por debajo del escenario pesimista 6M (€11,80). El modelo valida la tesis Pesimista.
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Señal de suelo en €11,60 (+2,47% en la semana). El consenso de 12 analistas eleva su objetivo medio a €14,57.
La tesis publicada en marzo de 2026, con el escenario Base como referencia, se reescala a Pesimista el 18 de mayo al caer el precio por debajo del umbral de €11,80. En 65 días el modelo registra una corrección del −9,7% y emite 4 hitos de cuestionamiento (techo, tendencia bajista, validación pesimista) más una señal de suelo posterior, mientras el consenso de analistas amplía el potencial implícito hasta el +25,7%: la caída ha ensanchado la brecha entre cotización y valoración fundamental, no la ha cerrado.
06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · Investor Relations 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 2025 · comunicado oficial (€1.108,1 M ventas, +12,4%; dermatología Europa +25,6%) 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 9M 2025 · comunicado oficial nov 2025
Tier 1 CNMV · información financiera regulada del emisor Almirall, S.A. archivo histórico
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 21 mar – 25 may 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 12 analistas 22 abr – 25 may 2026
Tier 2 Yahoo Finance · cotización semanal ALM.MC · EUR cierre 25 may 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 GEN · alianza Absci–Almirall ampliada hasta 650 M$ ago 2025
Tier 3 Fierce Pharma · Galderma duplica la proyección de pico de Nemluvio a más de 4.000 M$ feb 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo].

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.