Última actualización: 22 jun 2026Próxima revisión: 29 jun 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 22 de junio 2026

Precio objetivo · semana del 22 de junio de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Por encima de la media del sector salud y farmacéuticas.
↓ Tesis Pesimista · Validándose

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica, con balance sin deuda neta y ventas que ya superan los 1.000 millones, pero el precio cotiza por debajo del suelo del escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€11,12
−1,94% esta semana
Caída desde el informe
−13,4%
93 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+31,0%
consenso 12 analistas · €14,57
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validándose Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio cede a €11,12 (−1,94%) y marca nuevo mínimo por debajo del suelo pesimista a 6 meses (€11,80), mientras el consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,57. Tensiona
Catalizador principal
La distorsión contable de las licencias oculta la caja real: el flujo de caja operativo alcanzó 174,5 millones de euros, 3,8 veces el beneficio neto, con convergencia prevista para el segundo semestre de 2026. Activo
Riesgo principal
Intensificación competitiva en dermatitis atópica: Galderma elevó la proyección de pico de Nemluvio y los biológicos rivales presionan la rampa de Ebglyss. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista validándose. Próximos hitos a vigilar: resultados 1S 2026 y la convergencia beneficio-caja proyectada al segundo semestre, además de los umbrales de Ebglyss (crecimiento < 50%) y Nemluvio (penetración > 15%).
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El precio cae a €11,12 (−1,94%) y profundiza por debajo del suelo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80).
  • →El consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,57 (+31,0% sobre el precio actual) y la recomendación de compra, justo en mínimos: amplia divergencia con la cotización.
  • →La tesis Pesimista se valida: el precio cotiza −19,4% por debajo del escenario base a 6 meses (€13,80).
  • →Los fundamentales no se han deteriorado: ventas 2025 de 1.108,1 millones (+12,4%) y dermatología europea +25,6%, pero el catalizador de convergencia de caja aún no es visible.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €11,12
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€11,12
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl mercado descuenta la intensificación competitiva en dermatitis atópica y la ausencia, por ahora, del catalizador de convergencia caja-beneficio: el precio cotiza ya por debajo de este suelo.
+6,12% de recorrido
12 meses€10,50 · −5,6%
24 meses€9,00 · −19,1%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue la convergencia entre beneficio contable y flujo de caja operativo se materialice en el segundo semestre de 2026 y la rampa de Ebglyss sostenga su ritmo dentro de la ventana pre-biosimilares de Dupixent.
+24,10% de recorrido
12 meses€15,00 · +34,9%
24 meses€16,00 · +43,9%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue el balance sin deuda neta se active con una operación estratégica y que el ecosistema de innovación con inteligencia artificial (Absci, Azure OpenAI) traslade su opcionalidad a la cartera dentro de la ventana competitiva hasta 2033-2034.
+39,39% de recorrido
12 meses€18,50 · +66,4%
24 meses€21,00 · +88,8%
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01 La tesis en 3 líneas

Liderazgo único en dermatología médica europea con una caja oculta tras las licencias, todavía sin el catalizador que cierre la brecha con el precio.

El negocio

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada dedicada en exclusiva a la dermatología médica. Las ventas netas de 2025 superaron por primera vez los mil millones hasta 1.108,1 millones de euros (+12,4% interanual), con la dermatología europea avanzando un +25,6% hasta 608 millones y un balance sin deuda neta.

El catalizador

Una distorsión contable de las licencias oculta la generación de caja: el flujo de caja operativo alcanzó 174,5 millones de euros, 3,8 veces el beneficio neto reportado. La ventana pre-biosimilares de Dupixent, sin competencia genérica hasta 2033-2034, da a Ebglyss siete u ocho años de crecimiento; sus ventas se triplicaron hasta 110,8 millones.

El riesgo

La intensificación competitiva en dermatitis atópica con biológicos —Galderma duplicó la proyección de pico de Nemluvio— presiona la rampa de Ebglyss. A ello se suman la dependencia de licencias de terceros, la presión regulatoria europea sobre precios y la concentración geográfica en Europa.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 15–22 junio 2026 · cierre semanal
  • 22 jun ALM cierra la semana en €11,12 (−1,94% vs. semana anterior, €11,34), nuevo mínimo del periodo por debajo del suelo pesimista a 6 meses (€11,80). Recorrido del +24,10% al objetivo Base 6M (€13,80) y +31,0% al consenso (€14,57).Cierre de mercado · 22/06/2026. Tensiona tesis
  • 22 jun El consenso de 12 analistas mantiene el objetivo medio en €14,57 (mediana €14,35, rango €12,50–€17,50) y la recomendación consolidada de compra, sin revisión esta semana.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 22/06/2026. Contexto
  • 18 may La cotización quebró el suelo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80) cerrando en €11,32 y confirmando tendencia bajista: el modelo reescaló la validación de la tesis a Pesimista.Stocks Report · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · semana 22/06/2026. Tensiona tesis
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. La tesis vigente es Pesimista y se valida: el precio cotiza por debajo del suelo pesimista a 6 meses y se acerca a la referencia pesimista a 12 meses (€10,50). Lo determinante en las próximas semanas será la publicación de resultados del primer semestre de 2026 y la convergencia beneficio-caja proyectada al segundo semestre. El consenso de analistas mantiene un recorrido al alza del +31,0% que la cotización todavía no recoge.
2.2 · Último mes 25 may – 22 jun 2026 · −1,77%

Tras marcar tendencia bajista a mediados de mayo (€11,32 el 18 may) y quebrar el suelo pesimista a 6 meses (€11,80), ALM registró una señal de suelo técnico el 25 de mayo a €11,60. El rebote no se consolidó: el precio recayó a €11,24 (8 jun) y cierra el periodo en €11,12, en zona por debajo del escenario pesimista del modelo.

El patrón de precio actual confirma tendencia bajista · el modelo no ha emitido señal de cambio de dirección.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de señal de suelo/techo técnico y cambio de tendencia · 30 mar a 22 jun 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), objetivo medio €14,57 con 12 analistas a 22/06/2026.
Track record verificable

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Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 4 meses contrastados
  • 66 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+4,15%
Variación media del precio del modelo en las 66 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 13/07/2026
4 meses · 66 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+3,05% periodo) +1,1 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,64% periodo) +0,51 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
Ventas 2025 de €110,8M (más de 3x interanual); el modelo de la compañía sitúa el pico esperado en Europa por encima de €450M.
Próximo hito
Resultados del primer semestre de 2026 · ventana esperada: julio 2026.
Convergencia beneficio-caja · distorsión de licencias
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades materiales. El flujo de caja operativo (€174,5M, 3,8x el beneficio neto) sigue siendo estructural.
Próximo hito
Convergencia entre beneficio contable y caja proyectada para el segundo semestre de 2026.
Ecosistema de innovación con IA · Absci, Azure
Activo
Esta semana
La colaboración con Absci suma un segundo objetivo en dermatología; el acuerdo contempla hitos potenciales de hasta 650 millones de dólares.
Próximo hito
Avances de la cartera de IA y digitalización de más de 400.000 documentos de investigación con Microsoft Azure OpenAI.

Riesgos activos

Competencia en dermatitis atópica con biológicos
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin datos nuevos de cuota; Galderma ha duplicado la proyección de pico de Nemluvio, su biológico rival de Ebglyss.
Próximo hito
Umbrales de alerta: crecimiento de Ebglyss < 50% o penetración de Nemluvio > 15%.
Dependencia de licencias de terceros
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin novedades. Parte relevante de la cartera comercial depende de productos licenciados de terceros.
Próximo hito
Hitos contractuales y renovaciones de la cartera licenciada a lo largo de 2026.
Presión regulatoria europea sobre precios
Latente · sin nuevos eventos
Esta semana
Sin nuevas medidas de fijación de precios reportadas en los mercados europeos clave.
Próximo hito
Ciclos de revisión de precios y reembolso en los principales mercados europeos.
Concentración geográfica en Europa
Latente
Esta semana
Sin cambios en la mezcla; la dermatología europea (€608M) concentra la mayor parte del crecimiento.
Próximo hito
Evolución de la expansión comercial fuera de Europa en las próximas publicaciones.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,57
Precio actual
€11,12
Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Barras escaladas al rango €0–€20. Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente.
El modelo Stocks Report mantiene su escenario Pesimista validado, con un objetivo a 12 meses (€10,50) 27,9% por debajo del consenso de 12 analistas (€14,57).

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €12,50 · mediana €14,35 · medio €14,57 · alto €17,50 · precio actual €11,12 · recomendación consolidada compra.

4.3 · Comparativa con peers de dermatología y farmacéuticas europeas

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Almirall · ALM €2,7 B 72 Pesimista · Débil €11,12 −1,94% −12,3%
Galderma · GALD ~€40 B — En cobertura n/d n/d n/d
UCB · UCB ~€35 B — En cobertura n/d n/d n/d
LEO Pharma · privada n/c — No cotizada n/d n/d n/d
Variación semanal de ALM: cierre 15 jun → cierre 22 jun. Variación 8 sem.: cierre 27 abr → cierre 22 jun. Capitalización de ALM (€2,7B) del informe; las de los peers son aproximadas (referencia de mercado, símbolo ~). Score SR y validación de tesis de los peers pendientes de homologación. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · serie de precios homologada de ALM.
Top 3 · cada lunes

Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Tres meses de seguimiento: de la tesis Base publicada en marzo a la validación del escenario pesimista.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Escenario de referencia: Base. Precio de referencia €12,84. Objetivos Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M).
13 abr 2026
Tendencia alcista
Cotización a €12,94 · por encima del precio del informe. Patrón de precio en tendencia alcista incipiente.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Señal de techo técnico en €12,72. Primer aviso de pérdida de impulso tras el rebote inicial.
11 may 2026
Tendencia bajista
Cotización a €11,96. El patrón de precio confirma tendencia bajista; el deterioro es de cotización, no de fundamentales.
18 may 2026
Reescalado a Pesimista
El precio quiebra el suelo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80) y cierra en €11,32. El modelo reescala la validación de la tesis a Pesimista.
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Señal de suelo técnico en €11,60. Intento de estabilización que no llega a consolidarse en las semanas siguientes.
8 jun 2026
Reanudación bajista
Cotización a €11,24. El precio reanuda el descenso por debajo de la referencia pesimista a 6 meses.
22 jun 2026
Mínimo del periodo
Precio cierra en €11,12, mínimo del periodo (−13,4% desde el informe), mientras el consenso mantiene su objetivo medio en €14,57 (+31,0%).
La tesis Base publicada en marzo de 2026 se reescala a Pesimista el 18 de mayo, tras quebrar el suelo del escenario pesimista a 6 meses. Tres meses después, el modelo ha emitido 4 hitos de cuestionamiento de la tendencia y 2 señales técnicas de suelo no consolidadas. Los tres pilares fundamentales de la tesis siguen vigentes, pero ninguno ha encontrado todavía su catalizador: el consenso de 12 analistas mantiene un recorrido al alza del +31,0% que la cotización aún no recoge, con la convergencia beneficio-caja proyectada al segundo semestre de 2026.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 6M +5.0%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
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06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · Investor Relations 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 2025 · comunicado oficial (newsroom) 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 9M 2025 · trayectoria de crecimiento sostenido oct 2025
Tier 1 Galderma · Resultados récord 2025 (competidor · Nemluvio) · Investor Relations feb 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 30 mar – 22 jun 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 12 analistas 18 may – 22 jun 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 PharmaBoardRoom · Almirall CEO on owning the European dermatology market 2025
Tier 3 Fierce Pharma · Galderma duplica la proyección de pico de Nemluvio feb 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo].

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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Top 3 semanal

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