Última actualización: 13 jul 2026Próxima revisión: 20 jul 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 13 de julio 2026

Precio objetivo · semana del 13 de julio de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Por encima de la media del sector salud y farmacéuticas.
✓ Tesis Pesimista · Validándose

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica (ventas 2025 de €1.108,1 M, +12,4%), pero la presión competitiva en dermatitis atópica pesa hoy más que la rampa de Ebglyss. El precio valida el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€11,24
−1,40% esta semana
Caída desde el informe
−12,46%
114 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+29,6%
objetivo medio €14,57 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Fuerte
Qué ha cambiado esta semana
El precio retrocede −1,40% hasta €11,24 y sigue por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80), mientras el consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,57 sin revisiones a la baja. Confirma la tesis pesimista
Catalizador principal
La rampa comercial de Ebglyss (ventas de €110,8 M en 2025, más de 3 veces interanual, y €41,9 M en el primer trimestre de 2026) sobre un balance con deuda neta/EBITDA de 0 veces. Activo
Riesgo principal
Intensificación competitiva en dermatitis atópica: el crecimiento total de ventas se moderó al +2,2% interanual en el primer trimestre de 2026 pese al +19,3% de la dermatología europea. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista intacta y con margen. Próximos hitos a vigilar: resultados del primer semestre de 2026 (finales de julio) y la convergencia entre beneficio contable y generación de caja, prevista por el modelo entre el 2S 2026 y el 1S 2027.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El precio cierra en €11,24 (−1,40% en la semana), un 4,98% por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80): el escenario pesimista sigue validado con margen.
  • →El consenso de 12 analistas no cede: objetivo medio en €14,57 por sexta semana consecutiva y sin una sola revisión a la baja desde mayo. La brecha frente al precio se ensancha hasta el +29,6%.
  • →El riesgo competitivo en dermatitis atópica sigue materializándose: las ventas totales del primer trimestre de 2026 crecieron solo un +2,2% interanual pese a la rampa de Ebglyss (€41,9 M, más del doble interanual).
  • →Ocho semanas de lateralización entre €11,12 y €11,40: el modelo lo lee como suelo técnico, no como capitulación. Sin señal de cambio de escenario.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €11,24
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€11,24
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoLa competencia en dermatitis atópica erosiona la lectura del mercado sobre la rampa de Ebglyss: el crecimiento total de ventas se moderó al +2,2% interanual en el primer trimestre de 2026 y el mercado aún no reconoce la generación de caja (flujo operativo de €174,5 M en 2025, 3,8 veces el beneficio neto reportado).
+4,98% de recorrido
12 meses€10,50 · −6,58%
24 meses€9,00 · −19,93%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue la dermatología europea siga creciendo a doble dígito alto, que Ebglyss mantenga su trayectoria hacia el pico de ventas europeo previsto por la compañía (por encima de €450 M) y que la convergencia entre beneficio contable y caja empiece a reflejarse en los múltiplos.
+22,78% de recorrido
12 meses€15,00 · +33,45%
24 meses€16,00 · +42,35%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss acelere por encima de su plan en la ventana previa a los biosimilares de Dupixent, que el balance sin deuda neta se emplee en una operación inorgánica relevante y que el ecosistema de investigación con inteligencia artificial (alianza con Absci) alcance hitos comunicables.
+37,90% de recorrido
12 meses€18,50 · +64,59%
24 meses€21,00 · +86,83%
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01 La tesis en 3 líneas

La única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica crece a doble dígito, pero el mercado paga la amenaza competitiva antes que la caja.

El negocio

Almirall es una farmacéutica de dermatología médica con base en España. En 2025 superó por primera vez los mil millones de euros de ventas netas: €1.108,1 M, un +12,4% interanual, con la dermatología europea creciendo un +25,6% hasta €608 M y un resultado bruto de explotación de €232,9 M (+20,9%).

El catalizador

La cartera de biológicos sostiene el crecimiento: Ebglyss multiplicó por más de tres sus ventas en 2025 hasta €110,8 M (la compañía sitúa su pico europeo por encima de €450 M) e Ilumetri sumó €234,4 M (+12,3%). Todo ello sobre un balance con deuda neta/EBITDA de 0 veces.

El riesgo

La intensificación competitiva en dermatitis atópica frente a los grandes biológicos rivales. En el primer trimestre de 2026, las ventas totales crecieron solo un +2,2% interanual (€291 M) pese al +19,3% de la dermatología europea y a que Ebglyss más que dobló su facturación (€41,9 M).

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 6–13 julio 2026 · cierre semanal
  • 13 jul ALM cierra la semana en €11,24 (−1,40% vs. semana anterior). Cotiza un 4,98% por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80) y un 29,6% por debajo del objetivo medio del consenso (€14,57).Cierre de mercado · 13/07/2026. Confirma tesis pesimista
  • 13 jul El consenso de 12 analistas mantiene el objetivo medio en €14,57 por sexta semana consecutiva (mediana €14,35 · rango €12,50–€17,50), sin revisiones a la baja. Recomendación consolidada del consenso de terceros: compra.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 13/07/2026. Tensiona tesis
  • 11 may Último dato corporativo material: resultados del primer trimestre de 2026 con ventas de €291 M (+2,2% interanual), dermatología europea +19,3% y Ebglyss en €41,9 M (más del doble interanual). La compañía mantuvo su previsión para el conjunto del año.Almirall · comunicado oficial de resultados del primer trimestre 2026 · 11/05/2026. Contexto
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. El precio sigue anclado en la franja €11,10–€11,40 y no ha recuperado el suelo del escenario pesimista a 6 meses, de modo que la validación de la tesis pesimista se mantiene Fuerte. Lo determinante en las próximas semanas serán los resultados del primer semestre de 2026 (finales de julio): el modelo vigila si la dermatología europea sostiene el doble dígito alto y si el crecimiento total se despega del +2,2% del primer trimestre. La divergencia entre el precio y el consenso (€14,57) se ha ensanchado sin que ninguna casa revise a la baja.
2.2 · Último mes 15 jun – 13 jul 2026 · −0,88%

Tras la fase de deterioro sostenido de mayo (de €12,58 el 4 de mayo a €11,32 el 18 de mayo), el precio encontró una señal de suelo técnico el 25 de mayo en €11,60 y desde entonces ha entrado en consolidación lateral: €11,12 el 22 de junio, €11,40 el 6 de julio y €11,24 el 13 de julio. En el último mes el recorrido neto es de −0,88%.

El patrón de precio actual confirma consolidación lateral por debajo del objetivo pesimista a 6 meses · el modelo no ha emitido señal de cambio de escenario.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de señales de suelo/techo técnico y cambios de tendencia · 15 jun a 13 jul 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), estable en €14,57 con 12 analistas a 13/07/2026.
Track record verificable

Lo que acabas de ver no es opinión. Es track record verificable.

Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 4 meses contrastados
  • 66 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+4,15%
Variación media del precio del modelo en las 66 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 13/07/2026
4 meses · 66 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+3,05% periodo) +1,1 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,64% periodo) +0,51 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Activo
Esta semana
Sin novedades comerciales. Último dato: €41,9 M en el primer trimestre de 2026 (más del doble interanual), tras cerrar 2025 en €110,8 M.
Próximo hito
Resultados del primer semestre de 2026 · ventana esperada: finales de julio 2026.
Balance sin deuda neta · opcionalidad
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin operaciones anunciadas. Ratio deuda neta/EBITDA en 0 veces al cierre de 2025, una rareza entre sus comparables.
Próximo hito
Cualquier operación inorgánica o de licencia · revisión en los resultados semestrales de julio 2026.
Convergencia entre beneficio contable y caja
Activo · dentro de plazo
Esta semana
Sin cambios. El flujo de caja operativo de 2025 alcanzó €174,5 M (+€17 M interanual), 3,8 veces el beneficio neto reportado según el análisis de Stocks Report.
Próximo hito
Ventana estimada por el modelo para la convergencia: 2S 2026 – 1S 2027.
Ecosistema de investigación con inteligencia artificial
Activo · horizonte largo
Esta semana
Sin hitos comunicados. El modelo lo trata como catalizador a más de 18 meses, no valorable en el precio actual.
Próximo hito
Comunicación de hitos de descubrimiento en la alianza de descubrimiento de anticuerpos.

Riesgos activos

Competencia en dermatitis atópica con biológicos
Materializado · alta severidad
Esta semana
Sin nuevos anuncios. El contexto sigue marcado por rivales que elevan sus proyecciones de pico de ventas en el mismo nicho terapéutico.
Próximo hito
Resultados semestrales de los competidores directos · julio-agosto 2026.
Crecimiento total por debajo del de dermatología
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin dato nuevo. En el primer trimestre de 2026 las ventas totales crecieron +2,2% frente al +19,3% de la dermatología europea: el resto de la cartera drena el crecimiento.
Próximo hito
Resultados del primer semestre de 2026 · umbral de alerta: crecimiento total por debajo del +5% interanual.
Dependencia de licencias de terceros
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin cambios contractuales comunicados. Los principales biológicos de la cartera se comercializan bajo licencia, lo que limita el margen capturado.
Próximo hito
Desglose de márgenes por producto en los resultados semestrales de julio 2026.
Presión regulatoria europea sobre precios
Latente · sin nuevos eventos
Esta semana
Sin medidas nuevas. La concentración geográfica en Europa (dermatología europea: €608 M de €1.108,1 M en 2025) amplifica el impacto de cualquier revisión de precios.
Próximo hito
Revisiones de precio y reembolso en los principales mercados europeos · segundo semestre de 2026.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,57
Precio actual
€11,24
Modelo SR · Pesimista 12M (validado)
€10,50
Barras escaladas al rango €0–€20,00. Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente (21/03/2026).
El modelo Stocks Report mantiene, en su escenario validado, un objetivo a 12 meses (€10,50) 27,9% por debajo del consenso de 12 analistas (€14,57). El precio actual cotiza por debajo incluso del objetivo más bajo del consenso (€12,50).

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €12,50 · mediana €14,35 · medio €14,57 · alto €17,50 · precio actual €11,24 · recomendación consolidada del consenso de terceros: compra. El precio cotiza por debajo del extremo inferior del rango de objetivos.

4.3 · Comparativa con comparables de dermatología médica

Empresa Ventas 2025 Crecimiento 2025 Producto clave en dermatitis atópica Score SR Validación tesis
Almirall · ALM €1.108,1 M +12,4% Ebglyss · €110,8 M (más de 3x interanual) 72 Pesimista · Fuerte
Galderma · GALD 5.207 M USD crecimiento récord 2025 Nemluvio · proyección de pico elevada por la compañía n/d Sin cobertura SR
LEO Pharma · no cotizada n/d +10% ingresos Cartera de dermatitis atópica en expansión n/d Sin cobertura SR
UCB · UCB n/d +32% ingresos Bimzelx (dermatología inmunológica, no dermatitis atópica) n/d Sin cobertura SR
Ventas y crecimiento de 2025 según los comunicados oficiales de resultados de cada compañía. Las columnas de score y validación de tesis solo se informan para empresas homologadas en el [Módulo Cuantitativo SR-v2]; el resto figura como «n/d» para no mezclar métricas de distinta procedencia. Almirall: capitalización de €2,7 B a fecha del informe (21/03/2026).
Top 3 · cada lunes

Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Cuatro meses en los que el precio ha recorrido el camino contrario al del consenso y ha validado el escenario pesimista.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Precio de referencia €12,84. Objetivos del escenario Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M). Escenario Pesimista: €11,80 / €10,50 / €9,00.
30 mar 2026
Primer chequeo
Cotización en €12,10 · −5,8% desde el informe. Sin patrón direccional confirmado.
13 abr 2026
Tendencia alcista
Rebote hasta €12,94, por encima del precio de publicación. El modelo mantiene la lectura de escenario Base en seguimiento.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico confirmado en €12,72. Inicio del deterioro que llevará al precio por debajo del rango del escenario Base.
11 may 2026
Tendencia bajista tras resultados
Cotización en €11,96 coincidiendo con los resultados del primer trimestre de 2026: ventas totales €291 M (+2,2%) pese al +19,3% de la dermatología europea. La lectura del modelo pasa a deterioro de la trayectoria comercial agregada.
18 may 2026
Pierde el suelo pesimista 6M
El precio cierra en €11,32, por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80). El modelo escala la validación de la tesis a Pesimista · Fuerte.
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Suelo técnico confirmado en €11,60. El modelo lo lee como estabilización, no como cambio de escenario.
8 jun 2026
Consolidación lateral
Precio en €11,24. El consenso de 12 analistas fija su objetivo medio en €14,57 y no lo revisa a la baja en las semanas siguientes.
13 jul 2026
Tesis pesimista intacta
Cierre en €11,24 (−12,46% desde el informe, −1,40% en la semana). Ocho semanas de lateralización entre €11,12 y €11,40, sin recuperar el suelo del escenario pesimista.
La tesis publicada en marzo de 2026 se reclasifica a Pesimista el 18 de mayo, al perder el precio el suelo del escenario pesimista a 6 meses. Cuatro meses después, el modelo ha emitido 4 hitos confirmatorios del escenario pesimista, 1 señal de techo técnico y 1 señal de suelo que no ha revertido la dirección. Ninguno de los tres pilares fundamentales del informe (generación de caja, balance sin deuda neta, ventana previa a los biosimilares) ha quedado invalidado por los hechos, pero tampoco se ha reconocido en el precio: la brecha frente al consenso de analistas (€14,57) se ha ensanchado hasta el +29,6%.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 6M +5.0%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
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06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · Relación con Inversores 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 2025 · comunicado oficial (ventas €1.108,1 M · +12,4% · dermatología Europa +25,6% · Ebglyss €110,8 M) 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados del primer trimestre de 2026 · comunicado oficial (€291 M · +2,2% · dermatología europea +19,3% · Ebglyss €41,9 M) 11 may 2026
Tier 1 Almirall · Resultados de los nueve primeros meses de 2025 · comunicado oficial oct 2025
Tier 1 Galderma · Resultados récord 2025 (ventas netas de 5.207 M USD) · Relación con Inversores feb 2026
Tier 2 BusinessWire · LEO Pharma · crecimiento de ingresos del 10% en 2025 18 feb 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 30 mar – 13 jul 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros · 12 analistas 8 jun – 13 jul 2026
Tier 2 Cotización semanal ALM · mercado continuo español · EUR cierre 13 jul 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 Fierce Pharma · Galderma dobla la proyección de pico de ventas de Nemluvio en dermatitis atópica feb 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico, consolidación lateral) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2]. Las lecturas sobre generación de caja y múltiplos son estimaciones del modelo a partir de los estados financieros publicados por la compañía, no datos de mercado.

Aviso. No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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