Última actualización: 10 ago 2026Próxima revisión: 17 ago 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 10 de agosto 2026

Precio objetivo · semana del 10 de agosto de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Banda alta del tramo «por encima de la media» dentro del sector salud y farmacéuticas.
! Tesis Pesimista · Validándose

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica (ventas 2025 de €1.108,1 millones, +12,4%) y sigue ampliando margen, pero el precio recorre el camino contrario y valida el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€10,78
−2,88% esta semana
Caída desde el informe
−16,0%
142 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+34,60%
objetivo medio €14,51 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio cede un 2,88% hasta €10,78 y encadena 13 cierres semanales por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80), mientras el consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,51. Divergencia
Catalizador principal
Ebglyss alcanzó €84,5 millones en el primer semestre de 2026 (+88,2% interanual) y la compañía reiteró su guía anual de +9-12% en ventas y €270-290 millones de resultado bruto de explotación. Activo
Riesgo principal
La mejora operativa no se traslada al precio: −16,0% desde el informe pese a un margen de resultado bruto de explotación del 25% en el semestre (21,7% un año antes), con la competencia en dermatitis atópica presionando el recorrido comercial de Ebglyss. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista validada con fuerza Débil: lo que se desplaza es el calendario de la tesis fundamental, no su contenido. Próximos hitos: resultados de nueve meses (ventana esperada, finales de octubre 2026) y la aceleración de Ebglyss anunciada para el tercer trimestre.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El precio cerró en €10,78 (−2,88% en la semana) y acumula −16,0% desde la publicación del informe: cotiza por debajo incluso del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80).
  • →El consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,51 sin cambios desde el 27 de julio: +34,60% de recorrido al alza sobre el precio actual.
  • →Los resultados del primer semestre publicados el 23 de julio arrojaron ventas de €602,7 millones (+7,5%) y un margen de resultado bruto de explotación del 25% frente al 21,7% previo: el deterioro está en el múltiplo, no en la cuenta de resultados.
  • →La validación de la tesis se mantiene en Pesimista · Débil: la desviación del precio frente al escenario base a 6 meses (−21,9%) excede con holgura el umbral del 10% que el modelo usa para reconsiderar el calendario.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €10,78
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€10,78
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoLa compresión del múltiplo se impone a la mejora operativa: el precio acumula −16,0% desde marzo pese a un margen de resultado bruto de explotación del 25% en el semestre, y el mercado descuenta más competencia en dermatitis atópica antes de que Ebglyss consolide su recorrido comercial.
+9,46% de recorrido
12 meses€10,50 · −2,60%
24 meses€9,00 · −16,51%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue la convergencia entre beneficio contable y generación de caja se confirme en resultados, con el crecimiento de ventas dentro de la guía del 9-12% y Ebglyss cerrando el ejercicio en el entorno de los €190-193 millones que espera el mercado.
+28,01% de recorrido
12 meses€15,00 · +39,15%
24 meses€16,00 · +48,42%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss acelere por encima de la guía apoyado en la extensión pediátrica admitida a trámite por la EMA, que las primeras lecturas de los estudios en fase de prueba de concepto lleguen a finales de 2026 sin contratiempos y que el múltiplo converja con el de sus comparables europeas.
+43,78% de recorrido
12 meses€18,50 · +71,61%
24 meses€21,00 · +94,80%
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01 La tesis en 3 líneas

La única farmacéutica europea cotizada dedicada en exclusiva a la dermatología médica amplía márgenes mientras el mercado le comprime el múltiplo.

El negocio

Almirall desarrolla y comercializa dermatología médica (biológicos, tratamientos tópicos y cartera de marca) con foco europeo. Las ventas netas de 2025 superaron por primera vez los mil millones hasta €1.108,1 millones (+12,4% interanual), con la dermatología europea en €608 millones (+25,6%) y un margen bruto del 64,4%.

El catalizador

Ebglyss multiplicó por más de tres sus ventas en 2025 hasta €110,8 millones y sumó €84,5 millones en el primer semestre de 2026 (+88,2%). El resultado bruto de explotación semestral alcanzó €150,7 millones (+23,7%) con un margen del 25%, sobre un balance que cerró 2025 con una ratio de deuda neta sobre resultado bruto de explotación de 0 veces.

El riesgo

El beneficio bruto creció un 6,0% en el semestre frente al +7,5% de las ventas: la cartera apoyada en acuerdos de licencia diluye el margen a medida que escalan los biológicos. En paralelo, la dermatitis atópica concentra competencia directa (Nemluvio de Galderma, Adtralza de LEO Pharma y los inhibidores JAK orales) sobre el activo que sostiene el crecimiento.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 4–10 agosto 2026 · cierre semanal
  • 10 ago ALM cierra la semana en €10,78 (−2,88% vs. semana anterior). El precio queda un 8,6% por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80) y acumula 13 cierres semanales consecutivos por debajo de ese nivel.Cierre de mercado · 10/08/2026. Confirma escenario pesimista
  • 10 ago El consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,51 por tercera semana consecutiva (mediana €14,35 · rango €12,50–€17,50), con recomendación consolidada de compra fuerte. Recorrido al alza implícito: +34,60%.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 10/08/2026. Tensiona el escenario pesimista
  • 23 jul Resultados del primer semestre de 2026: ventas netas €602,7 millones (+7,5%), resultado bruto de explotación €150,7 millones (+23,7%) con margen del 25% (21,7% un año antes) y beneficio neto de €39,6 millones (+49,4%). Guía anual reiterada.Almirall · resultados H1 2026 · 23/07/2026. Contexto
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. La divergencia entre cuenta de resultados y cotización es el rasgo dominante: la compañía mejora ventas, margen y beneficio, y el precio sigue perdiendo terreno. Lo determinante en las próximas semanas será la aceleración de Ebglyss anunciada para el tercer trimestre y su confirmación en los resultados de nueve meses. La tesis vigente sigue siendo Pesimista con validación Débil.
2.2 · Último mes 13 jul – 10 ago 2026 · −4,09%

El precio parte de €11,24 el 13 de julio y marca el mínimo del periodo en €10,68 el 20 de julio. La publicación de los resultados semestrales el 23 de julio devuelve la cotización a €11,20 en el cierre del 27 de julio, pero el rebote se agota: €11,10 el 3 de agosto y €10,78 el 10 de agosto.

El patrón de precio actual mantiene tendencia bajista con rebotes de corta duración · el modelo no ha emitido señal de cambio de dirección.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de señales de suelo/techo técnico y cambios de tendencia · 13 jul a 10 ago 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €14,57 → €14,51 con 12 analistas a 10/08/2026.
Track record verificable

Lo que acabas de ver no es opinión. Es track record verificable.

Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 6 meses contrastados
  • 89 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,72%
Variación media del precio del modelo en las 89 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 28/09/2026
6 meses · 89 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+2,27% periodo) -0,56 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,46% periodo) -1,74 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
Sin novedades comerciales. El dato vigente son los €84,5 millones del primer semestre (+88,2% interanual), con la dirección apuntando a una aceleración en el tercer trimestre.
Próximo hito
Resultados de nueve meses de 2026. Ventana esperada: finales de octubre 2026. Referencia de mercado para el ejercicio: €190-193 millones.
Extensión pediátrica de Ebglyss ante la EMA
Nuevo · activo
Esta semana
Sin actualización regulatoria. En julio de 2026 la EMA admitió a trámite la extensión de la autorización para niños de 6 meses a menores de 18 años.
Próximo hito
Opinión del comité de medicamentos de uso humano dentro del calendario ordinario de la EMA.
Ecosistema de innovación con inteligencia artificial
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades materiales. La alianza con Absci contempla hasta unos 650 millones de dólares en pagos e hitos entre los dos programas de dermatología.
Próximo hito
Primeras lecturas de los estudios en fase de prueba de concepto y fase II · hacia finales de 2026.
Expansión de margen y balance sin deuda neta
Reforzado
Esta semana
Sin novedades. El margen de resultado bruto de explotación del semestre subió al 25% (21,7% un año antes) y 2025 cerró con una ratio de deuda neta de 0 veces.
Próximo hito
Confirmación de la guía anual de €270-290 millones en los resultados de nueve meses · finales de octubre 2026.

Riesgos activos

Compresión del múltiplo pese a la mejora operativa
Materializado
Esta semana
El precio cae otro 2,88% hasta €10,78 y acumula −16,0% desde la publicación del informe, con ventas, margen y beneficio al alza en el mismo periodo.
Próximo hito
Resultados de nueve meses · finales de octubre 2026. Umbral de seguimiento del modelo: recuperación del nivel de €11,80.
Competencia en dermatitis atópica con biológicos
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin datos nuevos de posicionamiento comercial. Nemluvio (Galderma), Adtralza (LEO Pharma) y los inhibidores JAK orales siguen compitiendo por la misma indicación en Europa.
Próximo hito
Desglose de Ebglyss en los resultados de nueve meses · finales de octubre 2026.
Dependencia de licencias de terceros · dilución de margen
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin novedades contractuales. El beneficio bruto del semestre creció un 6,0% frente al 7,5% de las ventas: los biológicos escalan con menor retención de margen.
Próximo hito
Evolución del margen bruto en los resultados de nueve meses. Umbral de alerta del modelo: margen bruto por debajo del 63%.
Presión de precios y concentración en Europa
Latente
Esta semana
Sin nuevas medidas regulatorias. La dermatología europea (€341,9 millones en el semestre, +18,1%) sigue siendo el núcleo del crecimiento y de la exposición.
Próximo hito
Ciclos de negociación de precio y reembolso en los principales mercados europeos · segundo semestre de 2026.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Precio actual
€10,78
Consenso analistas (media)
€14,51
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Barras escaladas al rango €0–€19,00. Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente (21/03/2026).
El modelo Stocks Report mantiene un objetivo a 12 meses en su escenario validado 27,6% por debajo del consenso de 12 analistas: es la mayor divergencia entre modelo y mercado desde la publicación del informe.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €12,50 · mediana €14,35 · medio €14,51 · alto €17,50 · precio actual €10,78 · recomendación consolidada del consenso: compra fuerte. Ningún objetivo del panel se sitúa por debajo del precio de cotización actual.

4.3 · Comparativa con peers de dermatología médica

Empresa Ventas 2025 Crecimiento 2025 Activo clave en dermatología Score SR Validación tesis
Almirall · ALM €1.108,1 M +12,4% Ebglyss · €110,8 M en 2025 72 Pesimista · Débil
Galderma · GALD 5.207 M$ n/d Nemluvio · dermatitis atópica y prurigo nodular n/d Sin cobertura SR
UCB · UCB n/d +32% Bimzelx · psoriasis e hidradenitis n/d Sin cobertura SR
LEO Pharma · no cotizada n/d +10% Adtralza · dermatitis atópica n/d Sin cobertura SR
Comparativa de fundamentales del ejercicio 2025 publicados por cada compañía, no de cotización: Galderma y LEO Pharma no forman parte del universo cubierto por Stocks Report y UCB no dispone de informe vigente, por lo que su score y validación de tesis figuran como no disponibles. Ventas de Almirall y score, validación de tesis y serie de precios del valor foco: [Módulo Cuantitativo SR-v2]. Variación semanal de ALM (3 ago → 10 ago): −2,88% · variación 8 semanas (15 jun → 10 ago): −4,94%.
Top 3 · cada lunes

Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

Ver los Top 3 de la semana

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Cinco meses en los que la cuenta de resultados mejora y el precio hace exactamente lo contrario.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Precio de referencia €12,84. Objetivos del escenario Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M). Escenario pesimista a 6 meses: €11,80.
30 mar 2026
Primer chequeo
Cotización a €12,10 · −5,8% desde el informe. Sin patrón direccional confirmado.
13 abr 2026
Tendencia alcista
El precio marca el máximo del periodo en €12,94 (+0,8% desde el informe) y se aproxima al objetivo Base a 6 meses.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico confirmado en €12,72. El modelo cambia la lectura direccional del valor.
11 may 2026
Tendencia bajista confirmada
Cotización en €11,96 (−6,9% desde el informe). Se activa la vigilancia sobre el escenario pesimista.
18 may 2026
Perforación del objetivo pesimista
El precio cierra en €11,32, por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80) cuatro meses antes del horizonte del escenario. El modelo reescala la validación de la tesis a Pesimista.
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Suelo técnico confirmado en €11,60. El rebote no consolida y el precio vuelve al rango €11,10-€11,40 durante junio.
20 jul 2026
Mínimo del periodo
Cotización en €10,68 · −16,8% desde el informe, el nivel más bajo desde la publicación.
23 jul 2026
Resultados del primer semestre
Ventas de €602,7 millones (+7,5%), resultado bruto de explotación de €150,7 millones (+23,7%) con margen del 25%, beneficio neto de €39,6 millones (+49,4%) y guía anual reiterada. El precio rebota hasta €11,20 en el cierre del 27 de julio.
jul 2026
Avance regulatorio
La EMA admite a trámite la extensión pediátrica de Ebglyss para niños de 6 meses a menores de 18 años, apoyada en el programa clínico ADorable.
10 ago 2026
Rebote agotado
Precio de cierre €10,78 (−2,88% en la semana · −16,0% desde el informe). Validación de la tesis: Pesimista · Débil. Consenso de 12 analistas estable en €14,51.
La tesis publicada en marzo de 2026 se reescala a Pesimista el 18 de mayo, cuando el precio perfora el objetivo pesimista a 6 meses con cuatro meses de antelación. Cinco meses después, el modelo ha emitido 4 hitos de cuestionamiento, 1 señal de suelo técnico no consolidada y 1 hito fundamental favorable (los resultados del primer semestre). La divergencia clave sigue abierta: el negocio mejora en ventas, margen y beneficio, mientras el precio acumula −16,0% y el consenso de analistas mantiene un recorrido al alza del 34,60% que el mercado aún no valida.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 12M +2.7%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
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06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · Resultados del ejercicio 2025 · comunicado oficial feb 2026
Tier 1 Almirall · Investor Relations · FY 2025 Financial Results & Business Update feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados de nueve meses de 2025 · comunicado oficial oct 2025
Tier 1 Almirall · Ampliación de la alianza con Absci · segunda diana en dermatología ago 2025
Tier 2 Almirall · Resultados del primer semestre de 2026 · nota de prensa 23 jul 2026
Tier 2 Almirall · La EMA admite a trámite el registro pediátrico de Ebglyss jul 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 21 mar – 10 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 6 jul – 10 ago 2026
Tier 2 Cotización semanal ALM · mercado continuo español · EUR cierre 10 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 Galderma · Resultados récord 2025 · ventas netas de 5.207 M$ (competidor en dermatitis atópica) feb 2026
Tier 3 LEO Pharma · Crecimiento de ingresos del 10% en 2025 (competidor en dermatitis atópica) feb 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo]. Las cifras de negocio proceden de las publicaciones oficiales de la compañía; la fecha de pérdida de exclusividad de los biológicos competidores es una estimación del modelo y no un hecho de mercado confirmado.

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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Las empresas con mejor recorrido al alza del modelo, revisado cada lunes.

Top 3 semanal

Las 3 con más recorrido en su escenario validado, por región y sector.

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Evolución de la tesis

Cada lunes validamos si la tesis se cumple frente al mercado y al consenso.