Última actualización: 17 ago 2026Próxima revisión: 24 ago 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 17 de agosto 2026

Precio objetivo · semana del 17 de agosto de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Banda por encima de la media del universo cubierto, con la valoración y la rentabilidad como dimensiones más flojas.
! Tesis Pesimista · Validándose

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica y superó por primera vez los mil millones de euros en ventas en 2025 con balance sin deuda neta. El precio, sin embargo, valida el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€10,48
−2,78% esta semana
Caída desde el informe
−18,38%
149 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+38,4%
consenso €14,51 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media-baja · score 72/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio cae −2,78% hasta €10,48, nuevo mínimo desde la publicación, y alcanza el objetivo pesimista a 12 meses (€10,50) con el primer semestre sin cumplirse. El consenso no acompaña: sigue en €14,51. Tensiona
Catalizador principal
Ebglyss suma €84,5 M en el primer semestre de 2026 (+88,2% interanual) sobre una guía de ventas máximas por encima de €450 M en Europa. Reforzado
Riesgo principal
Competencia biológica en dermatitis atópica: Galderma dobló la proyección de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000 M$, y el umbral de alerta del modelo está en una cuota europea superior al 15-20%. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista vigente pero con validación Débil: el precio la cumple, los fundamentales no la confirman. Próximos hitos: resultados 9M 2026 (ventana esperada a finales de octubre) y la aceleración de Ebglyss que la dirección anticipa para el tercer trimestre.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El precio cruzó por debajo del objetivo pesimista a 12 meses (€10,50) con el primer semestre del informe aún sin cumplirse.
  • →El consenso de 12 analistas mantuvo su objetivo medio en €14,51 por cuarta semana consecutiva: incluso el objetivo más bajo del panel (€12,50) queda un +19,3% por encima del precio actual.
  • →El diferencial frente al IBEX 35 desde la publicación del informe se amplía a −39,0 puntos porcentuales (ALM −18,4% frente a +20,6% del índice).
  • →Los fundamentales del semestre no acompañan la caída: Ebglyss +88,2% y margen EBITDA del 25% alcanzado dos años antes del objetivo, aunque el crecimiento de ventas (+7,5%) quedó por debajo del rango guiado del 9-12%.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €10,48
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€10,48
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoLa cotización lleva por debajo del listón de 6 meses de forma ininterrumpida desde el 18 de mayo y ya toca el nivel de 12 meses. El crecimiento de ventas del semestre (+7,5%) queda por debajo del rango guiado del 9-12% y la presión competitiva de los biológicos en dermatitis atópica sigue sin resolverse.
+12,60% de recorrido
12 meses€10,50 · +0,19%
24 meses€9,00 · −14,12%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue los ingresos crecieran entre el 8% y el 10% anual, que los márgenes se expandieran gradualmente hasta el 24% por apalancamiento operativo de Ebglyss y que este alcanzara €350-400 M en Europa con competencia contenida.
+31,68% de recorrido
12 meses€15,00 · +43,13%
24 meses€16,00 · +52,67%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue los ingresos crecieran por encima del 10% anual con Ebglyss superando las ventas máximas estimadas, que la cartera propia diera resultados positivos de prueba de concepto en hidradenitis supurativa o alopecia areata, y que el balance sin deuda se empleara en una licencia o adquisición dermatológica.
+47,90% de recorrido
12 meses€18,50 · +76,53%
24 meses€21,00 · +100,38%
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01 La tesis en 3 líneas

El negocio crece a doble dígito y la acción se contrae: el mercado no está pagando la ejecución de la única cotizada europea centrada en dermatología médica.

El negocio

Almirall vendió 1.108,1 millones de euros en 2025, un +12,4% interanual y su primer año por encima de los mil millones, con la dermatología europea en 608 millones (+25,6%). Cerró el ejercicio con deuda neta sobre EBITDA de 0,0 veces, sin deuda neta.

El catalizador

Ebglyss triplicó ventas hasta 110,8 millones en 2025 y sumó 84,5 millones en el primer semestre de 2026 (+88,2%), con una guía de ventas máximas por encima de 450 millones en Europa. El margen EBITDA del 25% guiado para 2028 se alcanzó ya en ese semestre.

El riesgo

Sus dos productos estrella son licencias de terceros —Ebglyss de Eli Lilly y sarecycline de Sun Pharma—, con un peso que el modelo cifra en el 31% de las ventas. Compiten en dermatitis atópica con Dupixent, Bimzelx y Nemluvio, cuya proyección de ventas máximas dobló Galderma por encima de 4.000 millones de dólares.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 10–14 agosto 2026 · cierre semanal
  • 14 ago ALM cierra la semana en €10,48 (−2,78% vs. semana anterior), mínimo de la serie desde la publicación del informe. El precio queda por debajo del objetivo pesimista a 12 meses (€10,50) y a un 24,1% del objetivo Base a 6 meses (€13,80).Cierre de mercado · 14/08/2026. Confirma tesis pesimista
  • 14 ago El consenso de 12 analistas mantiene el objetivo medio en €14,51 por cuarta semana consecutiva (mediana €14,35 · rango €12,50-€17,50). El recorrido al alza implícito se amplía al +38,4% solo por caída del precio, no por revisión de estimaciones.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 17/08/2026. Tensiona tesis
  • 14 ago El diferencial frente al IBEX 35 se sitúa en −2,68 puntos porcentuales en la semana y −39,0 puntos desde la publicación del informe (ALM −18,38% frente a +20,60% del índice).Cierre de mercado · ALM.MC e IBEX 35 · 20/03/2026 a 14/08/2026. Contexto
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. La semana consolida la validación del escenario pesimista por la vía del precio, no por la del negocio: la cotización alcanza el nivel de 12 meses del escenario adverso mientras el consenso homologado permanece plano en €14,51 y los fundamentales del semestre mejoran margen y conversión en caja. Lo determinante en las próximas semanas será la aceleración de Ebglyss que la dirección anticipa para el tercer trimestre y la confirmación del rango de crecimiento guiado del 9-12% en los resultados de 9M 2026.
2.2 · Último mes 13 jul – 17 ago 2026 · −6,76%

ALM entra en el periodo a €11,24 el 13 de julio, marca un mínimo intermedio en €10,68 el 20 de julio y rebota a €11,20 el 27 de julio, en la semana de los resultados del primer semestre. Desde ahí encadena tres cierres semanales descendentes (€11,10 · €10,78 · €10,48) hasta perforar el mínimo previo del periodo.

El patrón de precio actual confirma tendencia bajista · la última señal de suelo técnico data del 25 de mayo y no se ha renovado.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de señales de suelo y techo técnico y de cambio de tendencia · 22 jun a 17 ago 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €14,57 → €14,45 → €14,51 con 12 analistas a 14/08/2026.
Track record verificable

Lo que acabas de ver no es opinión. Es track record verificable.

Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 6 meses contrastados
  • 89 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,72%
Variación media del precio del modelo en las 89 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 28/09/2026
6 meses · 89 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+2,27% periodo) -0,56 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,46% periodo) -1,74 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
Sin novedades desde los resultados del 23 de julio: €84,5 M en el semestre (+88,2%) y dirección cómoda con el consenso de €190-193 M para 2026.
Próximo hito
Resultados 9M 2026 y la aceleración anticipada para el tercer trimestre. Ventana esperada: finales de octubre 2026.
Expansión de margen y conversión en caja
Reforzado
Esta semana
Sin novedades. El margen EBITDA del semestre (25,0% frente a 21,7% un año antes) alcanza dos años antes el objetivo guiado para 2028, con flujo de caja operativo de €132 M.
Próximo hito
Confirmación del rango de EBITDA 2026 (€270-290 M) en la publicación de 9M 2026.
Ecosistema de innovación con inteligencia artificial
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin comunicaciones nuevas. La colaboración con Absci cubre dos programas dermatológicos con hasta 650 M$ en pagos por hitos más regalías.
Próximo hito
Datos de prueba de concepto de la cartera propia (anti-IL-1RAP e IL-2muFc) · el modelo los sitúa en 2027.
Balance sin deuda · opcionalidad estratégica
Activo
Esta semana
Sin operaciones anunciadas. Caja neta sobre EBITDA en torno a 0,1 veces al cierre del primer semestre de 2026.
Próximo hito
Cualquier licencia o adquisición de activo dermatológico · sin fecha pública.

Riesgos activos

Competencia biológica en dermatitis atópica
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin datos nuevos de cuota. Galderma dobló en su cierre de 2025 la proyección de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000 M$.
Próximo hito
Reparto de nuevos pacientes en Europa. Umbral de alerta del modelo: cuota de Nemluvio > 15-20%.
Crecimiento por debajo del rango guiado
Vigilancia activa
Esta semana
Sin novedades. El semestre creció +7,5% en ventas netas (€602,7 M) frente al rango guiado del 9-12%, que la compañía reiteró.
Próximo hito
Resultados 9M 2026 · verificación de la aceleración anticipada para el tercer trimestre.
Dependencia de licencias de terceros
Latente
Esta semana
Sin cambios contractuales comunicados. El modelo cifra en el 31% de las ventas el peso de productos licenciados (Eli Lilly y Sun Pharma).
Próximo hito
Cualquier revisión de términos comerciales de Ebglyss o sarecycline · sin fecha pública.
Presión regulatoria europea sobre precios
Latente · sectorial
Esta semana
Sin medidas nuevas. El margen bruto de referencia del grupo se situó en el 64,4% en 2025.
Próximo hito
Tramitación del paquete farmacéutico de la UE y evaluación conjunta de tecnologías sanitarias · calendario abierto.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM · sin recomendación consolidada homologada esta semana.

Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,51
Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Precio actual
€10,48
Barras escaladas al rango €0–€19,50 (objetivo alto del consenso €17,50 · margen visual al optimista 12M €18,50). Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente.
El precio de ALM cotiza ya 0,2% por debajo del objetivo pesimista 12M del modelo y 27,8% por debajo del consenso de 12 analistas.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €12,50 · medio €14,51 · mediana €14,35 · alto €17,50 · precio actual €10,48. Los doce objetivos del panel, incluido el más bajo, se sitúan por encima del precio actual; ocho analistas mantienen postura positiva y cuatro neutral.

4.3 · Comparativa con peers de farmacéuticas europeas

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Almirall · ALM €2,7 B 72 Pesimista · Débil €10,48 −2,78% −5,76%
Sanofi · SAN €93,9 B 67 Pesimista · Fuerte €75,52 +0,28% +1,86%
Grifols · GRF €7,7 B 52 Base · Fuerte €9,86 −3,10% +9,32%
Laboratorios ROVI · ROVI €3,9 B 70 Pesimista · Débil €57,95 −0,69% +1,66%
Variación semanal: cierre 7 ago → cierre 14 ago 2026. Variación 8 sem.: cierre 19 jun → cierre 14 ago 2026. Cap. mercado: valor del informe vigente de cada empresa (Almirall 21/03/2026 · Sanofi 23/03/2026 · Grifols 18/02/2026 · ROVI 20/02/2026), en EUR. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · capitalización, score y validación de tesis · series de precios a cierre de mercado.
Top 3 · cada lunes

Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

Ver los Top 3 de la semana

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Cinco meses de deterioro de precio sin deterioro documentado del negocio.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Escenario central del modelo: Base (probabilidad 55%). Precio de referencia €12,84. Objetivos Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M).
30 mar 2026
Primer chequeo
Cotización en €12,10 · −5,8% desde el informe. Sin patrón direccional confirmado.
13 abr 2026
Tendencia alcista
Máximo del periodo en €12,94 (+0,8% desde el informe). Único tramo en que el precio supera el nivel de publicación.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico confirmado en €12,72. Fin del tramo alcista sin haber alcanzado el objetivo Base a 6 meses.
11 may 2026
Tendencia bajista
Cotización en €11,96 (−6,9% desde el informe). El modelo confirma cambio de dirección.
18 may 2026
Ruptura del listón pesimista 6M
Cierre en €11,32, por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80). El modelo escala la validación de tesis a Pesimista.
25 may 2026
Intento de suelo
Señal de suelo técnico en €11,60 que no consolida: el precio no vuelve a superar el listón pesimista a 6 meses en ninguna semana posterior.
20 jul 2026
Mínimo intermedio
Cierre en €10,68, entonces mínimo de la serie. La tendencia bajista sigue sin señal de suelo desde mayo.
23 jul 2026
Resultados del semestre · lectura mixta
Ventas netas de €602,7 M (+7,5%), EBITDA de €150,7 M (+23,7%) y margen del 25%, con Ebglyss en €84,5 M (+88,2%). El crecimiento de ventas queda por debajo del rango guiado del 9-12%, que la compañía reitera.
14 ago 2026
Nivel pesimista 12M alcanzado
Cierre en €10,48, por debajo del objetivo pesimista a 12 meses (€10,50) con el primer semestre sin cumplirse. Validación de tesis: Pesimista · Débil. El consenso permanece en €14,51.
La tesis Base publicada en marzo de 2026 se reescala a Pesimista el 18 de mayo, al perforar el precio el listón adverso a 6 meses. Cinco meses después, el modelo ha emitido 5 hitos confirmatorios del escenario pesimista, 1 tramo alcista que no consolidó y 1 intento de suelo fallido. La validación se mantiene Débil por una razón concreta: ninguno de los umbrales de alerta fundamentales del informe cuenta con verificación, y el consenso de 12 analistas no ha acompañado la caída del precio.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 12M +2.7%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
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06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · Resultados del primer semestre de 2026 · comunicado oficial 23 jul 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 2025 · comunicado oficial (ventas €1.108,1 M · EBITDA €232,9 M · Ebglyss €110,8 M) feb 2026
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · presentación a inversores (PDF) feb 2026
Tier 1 Almirall · Relación con inversores · información financiera y guía 2026 (ventas +9-12% · EBITDA €270-290 M) vigente
Tier 1 Almirall y Absci · ampliación de la colaboración de descubrimiento con inteligencia artificial (hasta 650 M$ en hitos) 7 ago 2025
Tier 1 Almirall · Resultados 9M 2025 · referencia comparativa de trayectoria nov 2025
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · 21 registros semanales 30 mar – 17 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 13 jul – 17 ago 2026
Tier 2 Cotización semanal ALM.MC e IBEX 35 · cierre de mercado · EUR cierre 14 ago 2026
Tier 2 Fierce Pharma · Galderma dobla la proyección de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000 M$ feb 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo]. Las cifras de peso de licencias sobre ventas (31%) y de flujo de caja operativo de 2025 (174,5 M€, 3,8 veces el beneficio neto) son lectura del modelo sobre el informe vigente, no dato de mercado homologado.

Aviso. No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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