Última actualización: 24 ago 2026Próxima revisión: 31 ago 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 24 de agosto 2026

Precio objetivo · semana del 24 de agosto de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Percentil medio-alto del sector salud y farmacéuticas.
! Tesis Pesimista · Validándose

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica, con ventas netas de €1.108,1 M en 2025 (+12,4%) y ratio de deuda neta sobre EBITDA de 0x, pero el precio valida el escenario pesimista del modelo y lo desborda por abajo.

Precio actual
€10,46
−0,19% esta semana
Caída desde el informe
−18,54%
156 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+36,71%
objetivo medio €14,30 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio cierra en €10,46 (−0,19%), nuevo mínimo desde la publicación del informe, y el consenso de 12 analistas recorta su objetivo medio de €14,51 a €14,30. Tensiona
Catalizador principal
La rampa comercial de Ebglyss: €110,8 M en 2025 (más de 3x interanual) y €84,5 M en el primer semestre de 2026 (+88,2%), con guía anual reiterada de 9-12% en ventas netas. Activo
Riesgo principal
Recalificación del múltiplo: el flujo de caja operativo alcanzó €174,5 M en 2025 con deuda neta sobre EBITDA de 0x, y aun así el precio cede −18,54% desde la publicación. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis pesimista vigente y validándose con desviación superior al umbral del modelo. Próximos hitos a vigilar: resultados de nueve meses de 2026 (ventana esperada: noviembre) y la aceleración de Ebglyss anunciada para el tercer trimestre.
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El consenso de 12 analistas recortó su objetivo medio de €14,51 a €14,30: primera revisión a la baja desde el 20 de julio.
  • →El precio marcó nuevo mínimo desde la publicación del informe: €10,46, un −18,54% en 156 días.
  • →La cotización acumula quince semanas consecutivas por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80): el escenario no solo se cumple, se desborda por abajo.
  • →El diferencial entre precio y consenso se ha ensanchado hasta +36,71%: los 12 analistas mantienen recomendación consolidada de compra fuerte mientras el precio no la acompaña.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €10,46
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€10,46
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl mercado está recalificando el múltiplo en vez de reconocer la generación de caja: quince semanas por debajo de €11,80 y −18,54% desde la publicación. Según la lectura del modelo, el descuento de valor de empresa sobre resultado bruto de explotación frente a comparables se ha ampliado en lugar de cerrarse.
+12,81% de recorrido
12 meses€10,50 · +0,38%
24 meses€9,00 · −13,96%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue la dermatología europea sostenga el ritmo de doble dígito de 2025 (€608 M, +25,6%) y que la convergencia entre beneficio contable y generación de caja, esperada por el modelo entre el segundo semestre de 2026 y el primero de 2027, quede confirmada en las cuentas.
+31,93% de recorrido
12 meses€15,00 · +43,40%
24 meses€16,00 · +52,96%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss supere el consenso de mercado de €190-193 M para 2026 con la aceleración anunciada para el tercer trimestre, que el EBITDA anual se sitúe en la parte alta de la guía (€270-290 M) y que el balance sin deuda neta se emplee en ampliar la cartera.
+48,18% de recorrido
12 meses€18,50 · +76,86%
24 meses€21,00 · +100,76%
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01 La tesis en 3 líneas

La caja crece y el múltiplo se comprime a la vez: dermatología europea en aceleración frente a un mercado que no la está pagando.

El negocio

Almirall es la única farmacéutica europea cotizada centrada en dermatología médica. Las ventas netas de 2025 superaron por primera vez los mil millones, con €1.108,1 M (+12,4% interanual) y una división europea de dermatología de €608 M que avanzó un +25,6%.

El catalizador

Ebglyss multiplicó por más de tres sus ventas en 2025 hasta €110,8 M y creció un +88,2% hasta €84,5 M en el primer semestre de 2026. La compañía reiteró su guía anual de 9-12% de crecimiento en ventas netas y un EBITDA de €270-290 M.

El riesgo

El mercado no está reconociendo la generación de caja: el flujo de caja operativo alcanzó €174,5 M en 2025 y el ratio de deuda neta sobre EBITDA cerró en 0x, mientras la cotización cede un −18,54% desde la publicación del informe.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 18–24 agosto 2026 · cierre semanal
  • 24 ago ALM cierra la semana en €10,46 (−0,19% vs. semana anterior), nuevo mínimo desde la publicación del informe. Recorrido del +12,81% al objetivo pesimista 6M (€11,80) y del +36,71% al consenso de analistas (€14,30).Cierre de mercado · 24/08/2026. Confirma tesis pesimista
  • 24 ago El consenso de 12 analistas recorta el objetivo medio de €14,51 a €14,30 (−1,45%), primera revisión a la baja desde el 20 de julio. Mediana €14,35 · alto €17,50 · bajo €11,50. Recomendación consolidada: compra fuerte.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 24/08/2026. Tensiona tesis
  • 24 ago Se completan quince semanas consecutivas por debajo del escenario pesimista a 6 meses. El precio se sitúa un 11,36% bajo €11,80 y un 24,20% bajo el escenario base (€13,80): desviación muy superior al umbral del 10% que el modelo usa para dar por validado un escenario.Stocks Report · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · semana 24/08/2026. Confirma tesis pesimista
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. El movimiento de la semana es marginal (−0,19%), pero el contexto no lo es: el precio hace mínimo de la serie y el consenso se gira a la baja por primera vez en cinco semanas. Lo determinante en las próximas serán los resultados de nueve meses de 2026 y la aceleración de Ebglyss anunciada para el tercer trimestre; sin ese dato, la tesis pesimista sigue vigente con validación Débil, porque la evolución del precio la cumple y la desborda por abajo en lugar de estabilizarse en el objetivo.
2.2 · Último mes 27 jul – 24 ago 2026 · −6,61%

Tras la publicación de los resultados del primer semestre el 23 de julio (ventas netas €602,7 M, +7,5%; EBITDA €150,7 M, +23,7%; guía anual reiterada), la cotización rebotó desde €10,68 hasta €11,20 el 27 de julio. Ese impulso se agotó en cuatro semanas: el precio ha recorrido −6,61% hasta €10,46, encadenando cierres a la baja el 3, 10, 17 y 24 de agosto.

El patrón de precio actual confirma tendencia bajista · el modelo no ha registrado señal de suelo técnico desde el 25 de mayo.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de señales de suelo/techo técnico y cambios de tendencia · 20 jul a 24 ago 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €14,45 → €14,51 → €14,30 con 12 analistas a 24/08/2026.
Track record verificable

Lo que acabas de ver no es opinión. Es track record verificable.

Cada cifra del modelo está contrastada contra el precio real y el consenso de analistas. El ranking completo, las tesis y los escenarios — disponibles gratis al crear tu cuenta.

  • 6 meses contrastados
  • 89 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,72%
Variación media del precio del modelo en las 89 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 28/09/2026
6 meses · 89 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+2,27% periodo) -0,56 pp
Diferencial vs S&P 500 (+3,46% periodo) -1,74 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
Sin novedades corporativas. El último dato publicado son los €84,5 M del primer semestre de 2026 (+88,2%), con la dirección declarándose cómoda con el consenso de mercado de €190-193 M para el año.
Próximo hito
Resultados de nueve meses de 2026 · ventana esperada: noviembre 2026. Dato clave: la aceleración anunciada para el tercer trimestre.
Dermatología europea · motor de crecimiento
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades materiales. Referencia vigente: €608 M en 2025 (+25,6% interanual) y guía anual 2026 de 9-12% de crecimiento en ventas netas, reiterada en julio.
Próximo hito
Desglose por franquicia en los resultados de nueve meses de 2026 · noviembre 2026.
Balance sin deuda neta · opcionalidad
Activo
Esta semana
Sin operaciones anunciadas. El ejercicio 2025 cerró con ratio de deuda neta sobre EBITDA de 0x y un flujo de caja operativo de €174,5 M (+€17 M interanual).
Próximo hito
Cualquier operación de ampliación de cartera · revisión de la posición financiera en los resultados de nueve meses.
Ecosistema de inteligencia artificial · alianza con Absci
Activo
Esta semana
Sin comunicados. La colaboración contempla hasta unos 650 M$ en pago inicial, hitos de investigación y desarrollo y comerciales, y se amplió en agosto de 2025 con un segundo objetivo dermatológico.
Próximo hito
Avance de los candidatos preclínicos de ambos programas · sin fecha comprometida por las partes.

Riesgos activos

Recalificación del múltiplo · la caja no se reconoce
Materializado · alta severidad
Esta semana
Nuevo mínimo de la serie en €10,46 y quince semanas consecutivas por debajo del escenario pesimista a 6 meses. El descenso es gradual y sostenido, no reacción a un acontecimiento puntual.
Próximo hito
Resultados de nueve meses de 2026 · noviembre 2026. Umbral de alerta del modelo: cierre por debajo del pesimista 12M (€10,50), ya alcanzado esta semana.
Competencia en dermatitis atópica con biológicos
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin dato de cuota que confirme deterioro. El contexto competitivo sigue marcado por Sanofi con Dupixent y por Galderma, que en 2025 duplicó su previsión de ventas máximas para Nemluvio.
Próximo hito
Publicación de ventas del tercer trimestre de los competidores directos · octubre-noviembre 2026.
Dependencia de licencias de terceros
Latente
Esta semana
Sin cambios. La brecha entre beneficio contable y generación de caja que identifica el modelo (flujo operativo de €174,5 M en 2025) sigue sin cerrarse en el precio.
Próximo hito
Convergencia estimada por el modelo entre el segundo semestre de 2026 y el primero de 2027 · sin confirmación todavía.
Presión regulatoria europea sobre precios · concentración geográfica
Latente · sectorial
Esta semana
Sin nuevas medidas. La exposición se concentra en Europa, donde reside el grueso de la franquicia de dermatología (€608 M de ventas netas en 2025).
Próximo hito
Ciclo de revisión de precios y reembolso en los principales mercados europeos · segundo semestre de 2026.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,30
Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Precio actual
€10,46
Barras escaladas al rango €0–€19,00. Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente (publicado el 21/03/2026).
El escenario validado del modelo a 12 meses (€10,50) se sitúa un 26,6% por debajo del objetivo medio de los 12 analistas (€14,30): modelo y consenso apuntan en direcciones opuestas.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €11,50 · mediana €14,35 · medio €14,30 · alto €17,50 · precio actual €10,46 · recomendación consolidada compra fuerte. El objetivo más bajo del consenso sigue por encima del precio de mercado.

4.3 · Comparativa con comparables de dermatología médica y biológicos

Empresa Cap. mercado Ventas netas 2025 Crecimiento interanual Precio de referencia Fecha del dato
Almirall · ALM €2,7 B €1.108,1 M +12,4% €10,46 24 ago 2026
Galderma · GALD 39,46 B CHF 5.207 M$ +17,7% 169,60 CHF 18 ago 2026
UCB · UCB €42,27 B €7.388 M +32,0% €223,10 21 ago 2026
LEO Pharma · no cotizada — — +10,0% — ejercicio 2025
Crecimiento de Galderma expresado a divisa constante; UCB en ventas netas reportadas. Cap. mercado de Almirall en EUR del informe (21/03/2026); comparables a la fecha del dato indicada. LEO Pharma no cotiza, por lo que solo se recoge su crecimiento de ingresos del ejercicio. Fuente: comunicados oficiales de resultados de cada compañía y [Módulo Cuantitativo SR-v2] para la serie de precios de ALM.
Top 3 · cada lunes

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Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Cinco meses en los que el precio recorrió el camino contrario al previsto y obligó al modelo a reclasificar la tesis.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Escenario validado en publicación: Base. Precio de referencia €12,84. Objetivos Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M).
30 mar 2026
Primer chequeo
Primer cierre semanal registrado tras la publicación: €12,10 · −5,76% desde el informe. Sin patrón direccional confirmado.
13 abr 2026
Tendencia alcista
Máximo de la serie en €12,94 (+0,78% desde el informe). Único momento en que la cotización supera el precio de publicación.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico confirmado en €12,72 (−0,93% desde el informe). Fin del tramo alcista posterior a la publicación.
11 may 2026
Tendencia bajista confirmada
Cierre en €11,96 (−6,85% desde el informe). El precio se aproxima al escenario pesimista a 6 meses (€11,80) sin llegar a perderlo.
18 may 2026
Pierde el escenario pesimista 6M
Cierre en €11,32 (−11,84% desde el informe), por debajo de €11,80. El modelo reclasifica la tesis validada de Base a Pesimista.
25 may 2026
Intento de suelo
Señal de suelo técnico en €11,60. No se convierte en reanudación alcista: es la última señal de suelo registrada por el modelo.
20 jul 2026
Mínimo previo
Cierre en €10,68 (−16,82% desde el informe), mínimo de la serie hasta esa fecha, en la antesala de la publicación de resultados semestrales.
23 jul 2026
Resultados del primer semestre
Ventas netas €602,7 M (+7,5%), EBITDA €150,7 M (+23,7%) y guía anual reiterada (9-12% en ventas, EBITDA €270-290 M). El precio rebota hasta €11,20 el 27 de julio (−12,77% desde el informe).
24 ago 2026
Nuevo mínimo de la serie
Cierre en €10,46 (−18,54% desde el informe), por debajo también del escenario pesimista a 12 meses (€10,50). El consenso recorta su objetivo medio a €14,30.
La tesis Base publicada el 21 de marzo de 2026 se reclasifica a Pesimista el 18 de mayo tras perder el objetivo pesimista a 6 meses. Cinco meses después, el modelo ha emitido 5 hitos de cuestionamiento, 1 intento de suelo no confirmado y 1 único tramo de recuperación tras los resultados semestrales. La validación se mantiene en Débil precisamente porque el precio no se estabiliza en el objetivo pesimista, sino que lo desborda por abajo, mientras el consenso de analistas se mueve en dirección contraria con un diferencial del 36,71%.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 12M +2.7%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
Regístrate gratis para desbloquear todo el contenido
06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · Resultados del ejercicio 2025 · comunicado oficial 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados del primer semestre de 2026 · comunicado oficial 23 jul 2026
Tier 1 Almirall · Relación con inversores · Financial Results & Business Update FY 2025 (PDF) feb 2026
Tier 1 Almirall y Absci · ampliación de la colaboración de descubrimiento con inteligencia artificial · nota conjunta 7 ago 2025
Tier 1 Galderma · Resultados del ejercicio 2025 · comunicado oficial (comparable) 4 mar 2026
Tier 1 UCB · Resultados del ejercicio 2025 (PDF) · comparable feb 2026
Tier 1 LEO Pharma · Resultados del ejercicio 2025 · comunicado oficial (comparable) 18 feb 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · 22 registros 30 mar – 24 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 20 jul – 24 ago 2026
Tier 2 Yahoo Finance · cotización semanal ALM.MC · EUR cierre 24 ago 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 Fierce Pharma · contexto competitivo en dermatitis atópica · previsión de ventas máximas de Nemluvio mar 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo]. Las cifras de negocio citadas proceden de los comunicados oficiales de resultados de la compañía; las lecturas de múltiplo y de convergencia entre beneficio y caja son estimaciones del [Módulo Cuantitativo SR-v2], no datos reportados.

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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