Última actualización: 14 sep 2026Próxima revisión: 21 sep 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 14 de septiembre 2026

Precio objetivo · semana del 14 de septiembre de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Calificación 4/5, por encima de la media del sector salud y farmacéuticas.
! Tesis Pesimista · Validándose

Almirall superó los 1.000 millones de euros en ventas y Ebglyss sigue acelerando, pero el precio no acompaña a las cifras. La acción cotiza por debajo del escenario pesimista a 6 meses del modelo.

Precio actual
€10,20
−2,11% esta semana
Caída desde el informe
−20,6%
177 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+40,2%
objetivo medio €14,30 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Débil
Qué ha cambiado esta semana
El precio cae un −2,11% hasta €10,20, el cierre más bajo desde el informe, mientras el consenso de 12 analistas se mantiene en €14,30 por cuarta semana. Confirma pesimista
Catalizador principal
La rampa de Ebglyss en Europa: €84,5M en el primer semestre de 2026 (+88,2%), con un pico de ventas esperado por la compañía superior a €450M. Reforzado
Riesgo principal
La competencia en dermatitis atópica con biológicos: Galderma ha elevado su previsión de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000M$. Vigilar
Lectura Stocks Report
Divergencia creciente entre fundamentales publicados y precio. Próximos hitos a vigilar: resultados 9M 2026 y el cumplimiento de la guía anual (crecimiento de ventas del 9-12% y EBITDA de €270-290M).
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →Almirall cierra en €10,20, el nivel más bajo desde la publicación del informe: −20,6% en 177 días.
  • →El precio ya está por debajo del escenario pesimista a 12 meses (€10,50) y del objetivo más bajo del consenso (€11,50).
  • →El consenso de 12 analistas sigue en €14,30 por cuarta semana: el recorrido implícito se ensancha hasta el +40,2%.
  • →La caída se produce pese a que Ebglyss creció un +88,2% en el primer semestre de 2026 y la compañía reiteró su guía anual.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €10,20
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€10,20
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl mercado descuenta la compresión de múltiplos y la presión competitiva en dermatitis atópica que el modelo asocia a este escenario, pese a que las ventas de Ebglyss siguen creciendo.
+15,69% de recorrido
12 meses€10,50 · +2,94%
24 meses€9,00 · −11,76%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss avanzara hacia €350-400M de ventas en Europa pese a Nemluvio y Bimzelx, el margen EBITDA se expandiera gradualmente y el mercado mantuviera el diferencial de múltiplos frente a comparables.
+35,29% de recorrido
12 meses€15,00 · +47,06%
24 meses€16,00 · +56,86%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss sostuviera crecimientos superiores al 50% interanual, la cartera propia lograra una prueba de concepto positiva y Almirall ejecutara una nueva licencia dermatológica apoyada en su balance sin deuda neta.
+51,96% de recorrido
12 meses€18,50 · +81,37%
24 meses€21,00 · +105,88%
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01 La tesis en 3 líneas

Una farmacéutica dermatológica sin deuda neta que crece a doble dígito mientras el precio descuenta el peor escenario del modelo.

El negocio

Almirall está especializada en dermatología médica y cerró 2025 con €1.108,1M de ventas netas (+12,4%). Su negocio de Dermatología en Europa creció un +25,6% hasta €608M, con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 0x.

El catalizador

Ebglyss multiplicó por más de tres sus ventas en 2025 (€110,8M) y creció un +88,2% en el primer semestre de 2026 (€84,5M). La compañía mantiene un pico de ventas esperado en Europa superior a €450M.

El riesgo

La dermatitis atópica concentra cada vez más biológicos: Galderma ha elevado la previsión de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000M$. Además, el modelo estima que las licencias de terceros sostienen en torno al 31% de las ventas.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 8–14 septiembre 2026 · cierre semanal
  • 14 sep ALM cierra la semana en €10,20 (−2,11% frente a los €10,42 de la semana anterior), el cierre más bajo desde el informe. El precio queda un 13,6% por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80) y ya por debajo del pesimista a 12 meses (€10,50).Cierre de mercado · 14/09/2026. Confirma tesis
  • 14 sep El consenso de 12 analistas mantiene el objetivo medio en €14,30 por cuarta semana consecutiva (desde €14,51 a mediados de agosto). Mediana €14,35 · recomendación consolidada del consenso: compra fuerte.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 14/09/2026. Neutro
  • 23 jul Último dato corporativo: ventas netas del primer semestre de 2026 de €602,7M (+7,5%), EBITDA de €150,7M (+23,7%) y guía anual reiterada (ventas +9-12%, EBITDA €270-290M).Almirall · Resultados H1 2026 · 23/07/2026. Tensiona tesis
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. El precio profundiza en la zona pesimista mientras los fundamentales publicados y el consenso se mantienen estables: la tesis Pesimista se valida por precio, no por deterioro de las cifras. Lo determinante será si los resultados 9M 2026 confirman la guía anual y el ritmo de Ebglyss.
2.2 · Último mes 10 ago – 14 sep 2026 · −5,38%

ALM pasa de €10,78 el 10 de agosto a €10,20 el 14 de septiembre. El 17 de agosto perfora el escenario pesimista a 12 meses (€10,50) y encadena cierres de €10,46 y €10,32. El rebote del 7 de septiembre (€10,42) no se sostiene.

El patrón de precio mantiene la tendencia bajista · el modelo no ha emitido una nueva señal de suelo técnico desde el 25 de mayo (€11,60).

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de señales de tendencia y de suelo/techo técnico · 30 mar a 14 sep 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención), recorrido €14,51 → €14,51 → €14,30 → €14,30 → €14,30 → €14,30 con 12 analistas a 14/09/2026.
Track record verificable

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  • 6 meses contrastados
  • 90 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,79%
Variación media del precio del modelo en las 90 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 21/09/2026
6 meses · 90 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+1,78% periodo) +0,02 pp
Diferencial vs S&P 500 (+2,82% periodo) -1,03 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss en Europa
Reforzado
Esta semana
Sin novedades. Último dato: €84,5M en el primer semestre de 2026 (+88,2%), por encima del umbral del 50% interanual del escenario optimista.
Próximo hito
Resultados 9M 2026 · cuarto trimestre de 2026.
Dermatología Europa a doble dígito
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades. En el primer semestre de 2026 creció un +18,1% hasta €341,9M.
Próximo hito
Cumplimiento de la guía 2026: ventas +9-12% y EBITDA de €270-290M.
Balance sin deuda neta · opcionalidad de licencias
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin operaciones anunciadas. Deuda neta/EBITDA de 0x al cierre de 2025 y flujo de caja operativo de €174,5M.
Próximo hito
Anuncio de nueva licencia o activo dermatológico (disparador del escenario optimista).
Cartera propia e inteligencia artificial
Aplazado
Esta semana
Sin novedades. La alianza con Absci tiene un horizonte superior a 18 meses y no es evaluable todavía.
Próximo hito
Prueba de concepto del anti-IL-1RAP en hidradenitis supurativa · esperada hacia 2027 según el modelo.

Riesgos activos

Competencia en dermatitis atópica con biológicos
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin datos nuevos de cuotas. Galderma mantiene su previsión de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000M$.
Próximo hito
Umbral de alerta del modelo: Nemluvio y Bimzelx captando > 60% de los nuevos pacientes en Europa.
Compresión de múltiplos · desconexión precio-consenso
Materializado
Esta semana
Precio en €10,20 (−20,6% desde el informe) frente a un consenso estable de €14,30.
Próximo hito
Reacción del precio a los resultados 9M 2026 · cuarto trimestre de 2026.
Dependencia de licencias de terceros
Latente
Esta semana
Sin cambios comunicados en las condiciones con Eli Lilly (Ebglyss) ni Sun Pharma (Ilumetri).
Próximo hito
Cualquier renegociación de royalties · disparador del escenario pesimista.
Presión regulatoria europea sobre precios
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin nuevas medidas relevantes para biológicos dermatológicos.
Próximo hito
Negociaciones de precio en Alemania (G-BA) y Francia (HAS) y aplicación de la evaluación conjunta HTA europea.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,30
Precio actual
€10,20
Barras escaladas al rango €0–€20. Modelo SR · escenarios extraídos del informe vigente (21/03/2026).
El precio actual cotiza por debajo del objetivo pesimista a 12 meses del modelo, que a su vez queda un 26,6% por debajo del consenso de 12 analistas.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €11,50 · mediana €14,35 · medio €14,30 · alto €17,50 · precio actual €10,20 · recomendación consolidada del consenso de terceros: compra fuerte. El precio cotiza por debajo incluso del objetivo más bajo.

4.3 · Comparativa con farmacéuticas españolas cotizadas

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Almirall · ALM €2,7 B 72 Pesimista · Débil €10,20 −2,11% −4,49%
ROVI · ROVI €3,9 B 70 Pesimista · Fuerte — — —
Faes Farma · FAE €1,5 B 69 Pesimista — — —
Grifols · GRF €7,7 B 52 Base · Fuerte — — —
Variación semanal ALM: cierre 7 sep → cierre 14 sep. Variación 8 sem.: cierre 20 jul → cierre 14 sep. Cap. mercado, score y validación de tesis de cada peer según su informe vigente (ROVI y Grifols feb 2026; Faes Farma abr 2026); precio y variaciones de peers no incluidos en esta actualización. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · capitalización, score, validación de tesis y serie de precios homologada.
Top 3 · cada lunes

Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Seis meses en los que el precio ha recorrido el camino del escenario pesimista mientras las cifras seguían creciendo.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall con precio de referencia €12,84. Objetivos Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M).
30 mar 2026
Primer chequeo
Primer cierre semanal de la serie homologada en €12,10.
13 abr 2026
Tendencia alcista
El precio alcanza €12,94, máximo de la serie desde el informe.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico en €12,72 que interrumpe la subida.
11 may 2026
Tendencia bajista
El precio cae a €11,96 y el modelo detecta cambio a tendencia bajista.
18 may 2026
Bajo el pesimista 6M
Cierre en €11,32, por debajo del escenario pesimista a 6 meses (€11,80).
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Suelo técnico en €11,60 que no llega a consolidar un cambio de dirección.
23 jul 2026
Resultados H1 2026
Ventas netas +7,5%, EBITDA +23,7% y Ebglyss +88,2%; guía anual reiterada. El precio no reacciona de forma sostenida.
17 ago 2026
Bajo el pesimista 12M
Cierre en €10,48, por debajo del escenario pesimista a 12 meses (€10,50).
14 sep 2026
Mínimo de la serie
Cierre en €10,20 (−20,6% desde el informe) con el consenso estable en €14,30 y un recorrido implícito del +40,2%.
La tesis publicada en marzo de 2026 a €12,84 ha evolucionado hacia el escenario Pesimista: tras el techo técnico de abril, el precio perforó el pesimista a 6 meses en mayo y el pesimista a 12 meses en agosto. La validación sigue siendo Débil porque los fundamentales publicados (guía 2026 reiterada, Ebglyss +88,2%) no acompañan la caída, y la desconexión con el consenso de analistas se ha ampliado.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 12M +4.2%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
Regístrate gratis para desbloquear todo el contenido
06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · Resultados H1 2026 · comunicado oficial 23 jul 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 2025 · comunicado oficial 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · Relación con Inversores feb 2026
Tier 1 Almirall · Informe anual 2025 · desempeño financiero 2026
Tier 1 Galderma · Resultados récord 2025 · Relación con Inversores feb 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 30 mar – 14 sep 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 10 ago – 14 sep 2026
Tier 2 Yahoo Finance · cotización semanal ALM.MC · EUR cierre 14 sep 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 Fierce Pharma · Galderma eleva la previsión de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000M$ feb 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo].

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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Las empresas con mejor recorrido al alza del modelo, revisado cada lunes.

Top 3 semanal

Las 3 con más recorrido en su escenario validado, por región y sector.

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