Última actualización: 28 sep 2026Próxima revisión: 5 oct 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 28 de septiembre 2026

Precio objetivo · semana del 28 de septiembre de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Por encima de la media del sector salud y farmacéuticas.
▼ Tesis Pesimista · Validándose

Almirall, farmacéutica europea especializada en dermatología médica, superó los €1.000M de ventas en 2025, pero el mercado descuenta más competencia en dermatitis atópica para Ebglyss. El precio valida el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€10,46
+0,19% esta semana
Caída desde el informe
−18,5%
191 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+36,9%
objetivo medio €14,32 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Fuerte
Qué ha cambiado esta semana
El precio pasa de €10,44 a €10,46 (+0,19%) y el consenso de 12 analistas se mantiene en €14,32. La cotización sigue por debajo del escenario pesimista a 6 meses. Neutro
Catalizador principal
La rampa de Ebglyss: €84,5M de ventas en el primer semestre de 2026 (+88,2% interanual), con la guía de EBITDA 2026 (€270-290M) reiterada. Activo
Riesgo principal
Competencia en dermatitis atópica: Nemluvio (Galderma) y Bimzelx (UCB) ganan terreno, y el mercado aplica un techo de ventas menor a Ebglyss. Vigilar
Lectura Stocks Report
La tesis pesimista está validada: el precio ya está en el pesimista a 12 meses (€10,50) seis meses antes de lo previsto, aunque los resultados del semestre no lo reflejan. Próximo hito: resultados de los nueve primeros meses de 2026 (noviembre).
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El precio (€10,46) está a solo €0,04 del objetivo pesimista a 12 meses (€10,50), seis meses antes del horizonte previsto por el modelo.
  • →Hasta el objetivo más bajo del consenso (€11,50) queda un +9,9% por encima del precio actual: ningún analista sitúa su objetivo tan bajo como el mercado.
  • →Ebglyss creció un +88,2% en el primer semestre, por encima del +60% que el informe fijaba como umbral de revisión al alza, y el precio no ha reaccionado.
  • →Desde el informe, el objetivo medio del consenso ha bajado de €14,51 a €14,32 (−1,3%): los analistas no refuerzan su apoyo.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €10,46
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€10,46
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl mercado cotiza la hipótesis central del escenario: que Nemluvio y Bimzelx se lleven la mayor parte del crecimiento en dermatitis atópica y limiten el techo de Ebglyss, aunque los resultados del semestre todavía no lo muestran.
+12,81% de recorrido
12 meses€10,50 · +0,4%
24 meses€9,00 · −14,0%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Almirall cumpliera la guía de 2026 y Ebglyss avanzara hacia €350-400M de ventas en Europa pese a la competencia, con el margen EBITDA subiendo gradualmente hacia el 24%.
+31,93% de recorrido
12 meses€15,00 · +43,4%
24 meses€16,00 · +53,0%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss mantuviera crecimientos superiores al 50% y apuntara a más de €450M de ventas máximas, que algún programa propio (anti-IL-1RAP o IL-2muFc) diera datos positivos y que la caja se usara en una nueva licencia relevante.
+48,18% de recorrido
12 meses€18,50 · +76,9%
24 meses€21,00 · +100,8%
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01 La tesis en 3 líneas

Una dermatológica europea sin deuda que crece a doble dígito, castigada en bolsa por la competencia entre biológicos en dermatitis atópica.

El negocio

Almirall es una farmacéutica especializada en dermatología médica. En 2025 superó por primera vez los €1.000M de ventas netas (€1.108,1M, +12,4%), con un EBITDA de €232,9M y deuda neta/EBITDA de 0x.

El catalizador

Ebglyss (lebrikizumab) más que triplicó sus ventas en 2025, hasta €110,8M, y en el primer semestre de 2026 creció otro +88,2%, hasta €84,5M. La dermatología europea avanzó un +18,1% en el semestre.

El riesgo

La dermatitis atópica tiene ya cinco o más biológicos compitiendo, y Galderma ha elevado la previsión de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000 M$. Según el análisis de Stocks Report, cerca del 31% de las ventas depende de licencias de terceros.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 22–28 septiembre 2026 · cierre semanal
  • 28 sep ALM cierra la semana en €10,46 (+0,19% frente a los €10,44 anteriores). Sigue por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80, +12,81% de recorrido) y a +36,9% del consenso de analistas (€14,32).Cierre de mercado · 28/09/2026. Confirma tesis
  • 28 sep El consenso de 12 analistas se mantiene en un objetivo medio de €14,32 (mediana €14,35), en un rango de €11,50 a €17,50. Recomendación consolidada del consenso: compra fuerte.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 28/09/2026. Neutro
  • 23 jul Último dato fundamental: ventas netas del primer semestre de €602,7M (+7,5%), EBITDA de €150,7M (+23,7%) y Ebglyss a €84,5M (+88,2%). La compañía reiteró su guía para 2026.Almirall · resultados del primer semestre de 2026 · 23/07/2026. Tensiona tesis
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. El precio se estabiliza en la franja de €10,20-€10,46 sin señal de cambio de dirección, y la tesis pesimista sigue validada. La distancia al consenso (+36,9%) y el crecimiento de Ebglyss mantienen abierta la divergencia entre precio y fundamentales. Los resultados de los nueve primeros meses serán la próxima prueba.
2.2 · Último mes 31 ago – 28 sep 2026 · +1,36%

ALM empieza el mes en €10,32 tras una bajada gradual desde los €11,20 de finales de julio. Marca mínimo el 14 de septiembre en €10,20 (−20,6% desde el informe) y recupera hasta €10,46, un +1,36% en cuatro semanas.

El precio está en consolidación lateral por debajo del escenario pesimista a 6 meses. El modelo no ha emitido ninguna señal de suelo técnico desde la del 25 de mayo (€11,60), que no se consolidó.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de tendencia y señales de suelo/techo técnico · 30 mar a 28 sep 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy + los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde la publicación: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso de analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa a +12 meses de la fecha de su muestra (el consenso de mercado es a 12 meses por convención). Recorrido €14,30 → €14,32, con 12 analistas a 28/09/2026.
Track record verificable

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  • 6 meses contrastados
  • 90 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,79%
Variación media del precio del modelo en las 90 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 21/09/2026
6 meses · 90 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+1,78% periodo) +0,02 pp
Diferencial vs S&P 500 (+2,82% periodo) -1,03 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Rampa comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
Sin novedades. Último dato: €84,5M en el primer semestre de 2026 (+88,2% interanual), por encima del umbral de +60% que el informe fija para revisar al alza.
Próximo hito
Resultados de los nueve primeros meses de 2026 · noviembre de 2026 (en 2025 se publicaron el 10 de noviembre).
Expansión de márgenes y guía 2026
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades. En julio, la compañía reiteró su guía de EBITDA 2026 de €270-290M, tras un EBITDA semestral de €150,7M (+23,7%).
Próximo hito
Resultados anuales de 2026 y guía de 2027 · febrero de 2027.
Alianza de inteligencia artificial con Absci
Activo
Esta semana
Sin hitos clínicos anunciados que cambien la percepción del mercado.
Próximo hito
Avance del segundo objetivo en desarrollo preclínico · sin fecha pública.
Programas propios · anti-IL-1RAP e IL-2muFc
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades en los programas de hidradenitis supurativa y alopecia areata.
Próximo hito
Datos de prueba de concepto · el modelo los sitúa hacia 2027.

Riesgos activos

Competencia en dermatitis atópica
En precio · alta severidad
Esta semana
Sin datos nuevos de cuota. El precio mantiene el descuento asociado a la presión de Nemluvio y Bimzelx.
Próximo hito
Datos trimestrales de Galderma y UCB. Umbral de alerta del modelo: Nemluvio por encima del 20% de los nuevos pacientes en Europa.
Dependencia de licencias de terceros
Latente
Esta semana
Sin cambios comunicados en los acuerdos con Eli Lilly (lebrikizumab) ni con Sun Pharma (tildrakizumab).
Próximo hito
Cualquier revisión de los términos comerciales activaría la revisión a la baja del modelo.
Presión regulatoria europea sobre precios
Latente
Esta semana
Sin nuevas medidas con impacto directo sobre los biológicos dermatológicos de Almirall.
Próximo hito
Aplicación del paquete farmacéutico de la UE y de la evaluación conjunta de tecnologías sanitarias. Umbral del modelo: margen EBITDA por debajo del 19%.
Resultados binarios de la cartera propia
Latente · aplazado
Esta semana
Sin novedades. El riesgo solo se concretará cuando se publiquen los datos clínicos.
Próximo hito
Datos de prueba de concepto · hacia 2027 según el modelo.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Escenario validado vigente del modelo Stocks Report: Pesimista. Consenso: media de los 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Consenso analistas (media)
€14,32
Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Precio actual
€10,46
Barras escaladas al rango €0–€20. Escenarios del modelo SR extraídos del informe vigente (21/03/2026).
El objetivo a 12 meses del escenario validado (pesimista, €10,50) está un 26,7% por debajo del consenso de 12 analistas, y el precio ya casi lo ha alcanzado.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €11,50 · mediana €14,35 · media €14,32 · alto €17,50 · precio actual €10,46 · recomendación consolidada del consenso: compra fuerte (opinión de terceros, no de Stocks Report).

4.3 · Comparativa con farmacéuticas cotizadas en cobertura

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Almirall · ALM €2,7 B 72 Pesimista · Fuerte €10,46 +0,19% −5,77%
ROVI · ROVI €3,9 B 70 — — — —
Faes Farma · FAE €1,5 B 69 — — — —
Sanofi · SAN €93,9 B 67 — — — —
Grifols · GRF €7,7 B 52 — — — —
Variación semanal: cierre 21 sep → cierre 28 sep. Variación 8 sem.: cierre 3 ago → cierre 28 sep. Capitalización y score de cada peer tomados de su informe vigente (feb-abr 2026); la validación semanal y la serie de precios de los peers no están incluidas en esta edición. Sanofi comercializa Dupixent, referencia del mercado de dermatitis atópica. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2] · capitalización, score, validación de tesis y serie de precios homologada.
Top 3 · cada lunes

Un podio para cada región y cada sector.

Doce Top 3 con las empresas de mejor recorrido al alza en su escenario validado, revisados cada lunes. Elige tu mercado o tu sector y ve directo a las tres que importan.

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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Seis meses en los que el precio ha recorrido el escenario pesimista más rápido de lo previsto.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza al fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall. Precio de referencia: €12,84. Objetivos del escenario Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M).
30 mar 2026
Primer chequeo
Cotización a €12,10 · −5,8% desde el informe. Sin confirmación de dirección.
13 abr 2026
Tendencia alcista
El precio sube a €12,94 (+0,8% desde el informe), su máximo del periodo.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico en €12,72. Fin del impulso alcista iniciado tras la publicación.
11 may 2026
Tendencia bajista
El precio cae a €11,96 (−6,9% desde el informe) y el modelo confirma tendencia bajista.
18 may 2026
Por debajo del pesimista 6M
Cierre en €11,32: primera vez por debajo del objetivo pesimista a 6 meses (€11,80).
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Suelo técnico en €11,60. La señal no se consolida y el precio vuelve a bajar en las semanas siguientes.
23 jul 2026
Dato divergente
Resultados del primer semestre: ventas +7,5%, EBITDA +23,7% y Ebglyss +88,2%, con la guía reiterada. El precio no lo refleja.
14 sep 2026
Mínimo del periodo
Cierre en €10,20 (−20,6% desde el informe), por debajo del objetivo pesimista a 12 meses (€10,50).
21 sep 2026
Vence el horizonte a 6 meses
Precio en €10,44, un 11,5% por debajo del pesimista a 6 meses y un 24,3% por debajo del Base a 6 meses (€13,80).
28 sep 2026
Consolidación lateral
Cierre en €10,46. Consenso estable en €14,32. Tesis Pesimista validada, con validación Fuerte.
Seis meses después de la publicación, el precio ha recorrido el escenario pesimista antes de lo previsto: ya está en el objetivo a 12 meses (€10,50). El modelo registra 5 hitos que confirman la lectura pesimista, una señal de suelo que no se consolidó y un dato fundamental divergente (los resultados del primer semestre). El precio y los fundamentales siguen separados: el consenso (€14,32) se mantiene un 36,9% por encima de la cotización.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 12M +4.2%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
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06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · Resultados del primer semestre de 2026 · comunicado oficial 23 jul 2026
Tier 1 Almirall · Resultados del ejercicio 2025 · comunicado oficial 23 feb 2026
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · presentación a inversores feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados de los nueve primeros meses de 2025 · comunicado oficial 10 nov 2025
Tier 1 Galderma · Resultados 2025 · relación con inversores feb 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] 30 mar – 28 sep 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de consenso ALM · [Consenso Homologado de Mercado] · 6 registros 24 ago – 28 sep 2026
Tier 2 Yahoo Finance · cotización semanal ALM.MC · EUR cierre 28 sep 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de scoring, escenarios y clasificación de tesis vigente
Tier 3 Fierce Pharma · Galderma duplica su previsión de ventas máximas de Nemluvio feb 2026
Tier 3 Fierce Pharma · Bimzelx (UCB) supera el umbral de superventas feb 2026

Metodología. Score, escenarios y clasificación de tesis se calculan según el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo].

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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Ranking semanal

Las empresas con mejor recorrido al alza del modelo, revisado cada lunes.

Top 3 semanal

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