Última actualización: 5 oct 2026Próxima revisión: 12 oct 2026ALM · España

Precio objetivo Almirall, S.A. (ALM) · semana del 5 de octubre 2026

Precio objetivo · semana del 5 de octubre de 2026. Sabes en 10 segundos si tu tesis sigue viva, sin leer el informe entero.

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72
/ 100
Convicción media
Score Stocks Report · 6 dimensiones (fundamentos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia, momentum, valoración). Momentum (80) y crecimiento (75) lideran; rentabilidad (55) es la dimensión más débil.
▼ Tesis Pesimista · Validándose

Almirall crece en dermatología médica con Ebglyss (+88,2% en el primer semestre de 2026), pero el mercado descuenta la presión competitiva en dermatitis atópica. El precio valida el escenario pesimista del modelo.

Precio actual
€10,22
−2,29% esta semana
Caída desde el informe
−20,4%
198 días · publicado a €12,84
Recorrido al consenso
+40,1%
media €14,32 · 12 analistas
Decisión en 10 segundos Lectura ejecutiva · sin abrir el informe
Estado de la tesis
Pesimista validada Validándose
Convicción
Media · score 72/100 · validación Fuerte
Qué ha cambiado esta semana
El precio cae un −2,29% hasta €10,22 y encadena su octavo cierre semanal por debajo del pesimista a 12 meses (€10,50). El consenso no se mueve: €14,32. Confirma
Catalizador principal
Ebglyss facturó €84,5 M en el primer semestre de 2026 (+88,2%), y la compañía mantiene su objetivo de ventas máximas de más de €450 M. Activo
Riesgo principal
Más competencia en dermatitis atópica: Galderma ha duplicado su previsión de ventas máximas de Nemluvio hasta más de 4.000 M$. Vigilar
Lectura Stocks Report
Tesis Pesimista validándose: el negocio crece, pero el múltiplo se comprime. Próximos hitos a vigilar: resultados 9M 2026 (principios de noviembre) y la cuota de Nemluvio en Europa (umbral del 15%).
Qué te habrías perdido esta semana sin seguimiento
Cuatro señales que cambian la lectura de tu tesis y que es fácil pasar por alto:
  • →El horizonte a 6 meses del informe (septiembre de 2026) se cerró con el precio por debajo del pesimista de €11,80: la tesis Pesimista sigue validada con fuerza Fuerte.
  • →ALM suma ocho cierres semanales consecutivos por debajo de €10,50, el precio pesimista del modelo a 12 meses.
  • →Incluso el objetivo más bajo de los 12 analistas (€11,50) queda un +12,5% por encima del precio actual. El objetivo medio, a un +40,1%.
  • →El negocio va por otro lado: Ebglyss crece un +88,2% en el primer semestre, por encima del umbral de alerta del 50% que fijaba el informe.
Los tres escenarios del modelo desde el precio actual de €10,22
Dónde cotiza hoy Por debajo del escenario pesimista a 6 meses
€10,22
Pesimista €11,80 Base €13,80 Optimista €15,50
Pesimista✓ validado
€11,80
objetivo a 6 meses
Por qué está pasandoEl mercado descuenta más competencia en dermatitis atópica, con cinco biológicos peleando por los mismos pacientes, y comprime el múltiplo de Almirall aunque Ebglyss sigue creciendo.
+15,46% de recorrido
12 meses€10,50 · +2,74%
24 meses€9,00 · −11,94%
Base · más probable
€13,80
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss avanzara hacia ventas de €350-400 M en Europa a pesar de Nemluvio y Bimzelx, y que el margen EBITDA se ampliara poco a poco hacia el 24% sin sorpresas regulatorias.
+35,03% de recorrido
12 meses€15,00 · +46,77%
24 meses€16,00 · +56,56%
Optimista
€15,50
objetivo a 6 meses
Qué tendría que pasarQue Ebglyss se acercara a sus ventas máximas de más de €450 M, que algún programa propio diera una prueba de concepto positiva en 2027 y que Almirall sumara nuevas licencias dermatológicas.
+51,66% de recorrido
12 meses€18,50 · +81,02%
24 meses€21,00 · +105,48%
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01 La tesis en 3 líneas

Un negocio de dermatología que crece a doble dígito y un precio que cotiza por debajo del escenario más prudente del modelo.

El negocio

Almirall es una farmacéutica centrada en la dermatología médica en Europa. En 2025 superó por primera vez los 1.000 millones de euros en ventas netas, con €1.108,1 M (+12,4% interanual) y un EBITDA de €232,9 M.

El catalizador

Ebglyss (lebrikizumab, con licencia de Eli Lilly) facturó €84,5 M en el primer semestre de 2026 (+88,2%). La compañía prevé entre €190 M y €193 M en 2026 y mantiene su objetivo de ventas máximas de más de €450 M.

El riesgo

La dermatitis atópica concentra ya cinco biológicos que compiten por los mismos pacientes, y Galderma ha duplicado su previsión de ventas máximas de Nemluvio hasta más de 4.000 M$. Según el modelo, alrededor del 31% de las ventas depende de licencias de terceros.

Fundamentos
70
Crecimiento
75
Rentabilidad
55
Eficiencia
72
Momentum
80
Valoración
60
Score Stocks Report · escala 0-100 · 6 dimensiones · cálculo en informe completo.
02 Seguimiento de la tesis · 3 horizontes
2.1 · Esta semana 29 sep – 5 oct 2026 · cierre semanal
  • 5 oct ALM cierra la semana en €10,22 (−2,29% frente a la semana anterior). Cotiza por debajo del pesimista a 6 meses (€11,80) y un 2,67% por debajo del pesimista a 12 meses (€10,50).Cierre de mercado · 05/10/2026. Confirma tesis
  • 5 oct El consenso de 12 analistas mantiene su objetivo medio en €14,32 (€14,30 el 14 de septiembre), con una mediana de €14,35 y un rango de €11,50 a €17,50. La distancia con el precio sube al +40,1%.Stocks Report · [Consenso Homologado de Mercado] · semana 05/10/2026. Tensiona tesis
  • oct En el congreso EADV 2026 de Viena, Almirall presenta datos de lebrikizumab con mejoras sostenidas de la piel y del picor durante hasta cinco años de tratamiento, y reafirma su objetivo de ventas máximas de más de €450 M.elEconomista · octubre 2026. Nuevo dato
Mini-trayecto · 4 semanas
Cierre semanal ALM (EUR) · cuatro últimas semanas.
Lectura semanal. Precio y negocio siguen separados: los datos clínicos y comerciales de Ebglyss se mantienen sólidos, pero la cotización no sale de la franja de €10,20 a €10,50 y la tesis Pesimista sigue validada. Lo determinante será el ritmo de Ebglyss en los resultados de los nueve primeros meses.
2.2 · Último mes 7 sep – 5 oct 2026 · −1,92%

ALM pasa de €10,42 el 7 de septiembre a €10,22 el 5 de octubre, en una consolidación lateral entre €10,20 y €10,46. Desde el 17 de agosto no ha cerrado ninguna semana por encima de €10,50.

La última señal técnica relevante fue el suelo técnico del 25 de mayo en €11,60, que no tuvo continuidad. La tendencia bajista iniciada en mayo no se ha revertido y el modelo no ha emitido nuevas señales de suelo.

Detección de patrones de precio · [Filtro Semántico de Riesgo Activo] sobre la serie semanal homologada del [Módulo Cuantitativo SR-v2].
Cierre semanal ALM + marcadores de tendencia y señales de suelo/techo técnico · 30 mar a 5 oct 2026.
2.3 · Desde la publicación del informe · proyección a 24 meses 21 mar 2026 – 21 mar 2028
Precio real de ALM (EUR) desde la publicación del informe hasta hoy y los tres escenarios del modelo proyectados a 6, 12 y 24 meses desde esa fecha: Pesimista (rojo) €11,80 / €10,50 / €9,00 · Base (bronce) €13,80 / €15,00 / €16,00 · Optimista (verde) €15,50 / €18,50 / €21,00. Consenso de analistas (naranja): cada objetivo medio del [Consenso Homologado de Mercado] se sitúa 12 meses después de la fecha de su muestra, porque el consenso de mercado es a 12 meses por convención. Recorrido €14,30 → €14,32, con 12 analistas a 05/10/2026.
Track record verificable

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  • 6 meses contrastados
  • 90 empresas validadas
  • 4 cierres con beneficio · media +28,4% al cierre
  • Modelo transparente y replicable cada lunes
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Track record del modelo
+1,79%
Variación media del precio del modelo en las 90 empresas validadas desde la publicación inicial.
Periodo
23/03/2026 → 21/09/2026
6 meses · 90 empresas validadas
Diferencial vs IBEX 35 (+1,78% periodo) +0,02 pp
Diferencial vs S&P 500 (+2,82% periodo) -1,03 pp
03 Catalizadores y riesgos · estado actual

Catalizadores activos

Despegue comercial de Ebglyss
Reforzado
Esta semana
En el EADV 2026, datos de hasta cinco años de tratamiento continuado. Ventas del primer semestre: €84,5 M (+88,2%).
Próximo hito
Resultados 9M 2026 (principios de noviembre): ritmo frente a la previsión anual de €190-193 M.
Expansión de márgenes · EBITDA 2026
Activo · sin movimiento
Esta semana
Sin novedades. El EBITDA del primer semestre fue de €150,7 M (+23,7%).
Próximo hito
Cumplir la previsión de EBITDA 2026 (€270-290 M) en los resultados anuales de febrero de 2027.
Cartera propia e IA (Absci)
Activo
Esta semana
Sin novedades. Siguen en marcha cuatro estudios de prueba de concepto o fase II, y hay otros dos previstos antes de cerrar 2026.
Próximo hito
Datos de prueba de concepto de anti-IL-1RAP (hidradenitis supurativa) e IL-2muFc (alopecia areata) · hacia 2027.

Riesgos activos

Competencia en dermatitis atópica · biológicos
Latente · alta severidad
Esta semana
Sin datos nuevos de cuota. Galderma mantiene su previsión de ventas máximas de Nemluvio por encima de 4.000 M$.
Próximo hito
Cuotas trimestrales en Europa. Umbral de alerta: cuota de Nemluvio > 15%.
Compresión del múltiplo en bolsa
Materializado
Esta semana
Octavo cierre semanal consecutivo por debajo de €10,50 (pesimista a 12 meses). Caída acumulada del −20,4% desde el informe.
Próximo hito
Que la caja empiece a reflejarse en el beneficio neto, prevista por el modelo entre la segunda mitad de 2026 y la primera de 2027.
Dependencia de licencias de terceros
Latente · sin nuevos eventos
Esta semana
Sin cambios en los acuerdos con Eli Lilly (lebrikizumab) ni con Sun Pharma.
Próximo hito
Cualquier renegociación de condiciones o de royalties en los resultados 9M 2026.
Presión regulatoria europea sobre precios
Latente · vigilancia activa
Esta semana
Sin medidas nuevas que afecten a los biológicos dermatológicos.
Próximo hito
Aplicación del paquete farmacéutico de la UE y de la evaluación HTA conjunta · 2026-2027.
04 Mercado y consenso

4.1 · Precio modelo vs consenso vs precio actual

Modelo Stocks Report en el escenario validado vigente: Pesimista. Consenso: media de los 12 analistas que cubren ALM.

Modelo SR · Pesimista 12M
€10,50
Consenso analistas (media)
€14,32
Modelo SR · Base 12M
€15,00
Precio actual
€10,22
Modelo SR · Optimista 12M
€18,50
Barras escaladas al rango €0–€20, por encima del optimista a 12 meses del modelo y del objetivo más alto del consenso (€17,50). Escenarios del Modelo SR extraídos del informe vigente.
El escenario validado del modelo a 12 meses (Pesimista, €10,50) se sitúa un 26,7% por debajo del consenso de 12 analistas. El precio ya cotiza en la zona del modelo, no en la del consenso.

4.2 · Distribución del consenso de analistas

12 analistas · objetivo bajo €11,50 · mediana €14,35 · media €14,32 · alto €17,50 · precio actual €10,22 · recomendación consolidada no disponible en la muestra.

4.3 · Comparativa con farmacéuticas españolas y europeas

Empresa Cap. mercado Score SR Validación tesis Precio actual Variación semanal Variación 8 sem.
Almirall · ALM €2,7 B 72 Pesimista · Fuerte €10,22 −2,29% −5,19%
ROVI · ROVI €3,9 B 70 — — — —
Faes Farma · FAE €1,5 B 69 — — — —
Sanofi · SAN €93,9 B 67 — — — —
Grifols · GRF €7,7 B 52 — — — —
Variación semanal: cierre 28 sep → cierre 5 oct. Variación 8 sem.: cierre 10 ago → cierre 5 oct. Capitalización y score tomados de cada informe (ALM 21/03/2026; ROVI y Grifols feb 2026; Faes Farma abr 2026; Sanofi mar 2026). Esta muestra semanal no incluye la validación ni la serie de precios de los peers. Fuente: [Módulo Cuantitativo SR-v2].
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12 Top 3 disponibles semana 18/06/2026
Por región e índice
★España / IBEX
★Europa
★USA
★Dividendos
Por sector
★Financiero y Seguros
★Consumo y Retail
★Industria y Materiales
★Energía
★Salud y Farmacéuticas
★Telecomunicaciones
★Tecnología e IA
★Inmobiliario e Infraestr.
05 Línea de convicción · histórico del modelo sobre ALM

Seis meses en los que el negocio cumple y el precio converge al escenario pesimista.

Hitos relevantes desde la publicación del informe hasta hoy. Cada hito enlaza con su fundamento original en el informe completo.

21 mar 2026
Tesis publicada
Stocks Report publica el informe de Almirall con un precio de referencia de €12,84. Objetivos Base: €13,80 (6M) · €15,00 (12M) · €16,00 (24M). Pesimista a 6M: €11,80.
30 mar 2026
Primer chequeo
Cotización a €12,10, un −5,76% desde el informe. Sin señal direccional confirmada.
13 abr 2026
Tendencia alcista
El precio marca el máximo de la serie en €12,94, por encima del precio del informe.
22 abr 2026
Señal de techo técnico
Techo técnico en €12,72. El impulso alcista se agota.
11 may 2026
Tendencia bajista
Precio en €11,96. Ese mismo mes, el primer trimestre muestra un crecimiento del +19,3% en dermatología Europa, pero el mercado no lo premia.
18 may 2026
Bajo el pesimista 6M
Primer cierre por debajo del escenario pesimista a 6 meses: €11,32 frente a €11,80.
25 may 2026
Señal de suelo técnico
Suelo técnico en €11,60, sin continuidad: en las semanas siguientes el precio vuelve a la franja de €11,10 a €11,40.
27 jul 2026
Resultados semestrales
Ventas netas de €602,7 M (+7,5%), EBITDA de €150,7 M (+23,7%) y Ebglyss en €84,5 M (+88,2%). El precio rebota a €11,20 tras el mínimo de €10,68.
17 ago 2026
Bajo el pesimista 12M
Cierre en €10,48, por debajo del pesimista a 12 meses (€10,50). Desde entonces no ha recuperado ese nivel.
21 sep 2026
Vence el horizonte 6M
El horizonte de 6 meses del informe se cierra con el precio en €10,44, por debajo de los tres escenarios a 6 meses.
5 oct 2026
Tesis Pesimista · Fuerte
El precio cierra en €10,22 (−20,4% en 198 días). El consenso se mantiene en €14,32, un +40,1% por encima.
La tesis publicada en marzo de 2026 con un objetivo Base de €13,80 a 6 meses se ha resuelto en el escenario Pesimista: el horizonte de 6 meses venció en septiembre con el precio por debajo de €11,80, y la acción encadena ocho cierres semanales por debajo del pesimista a 12 meses. El negocio sigue creciendo (Ebglyss +88,2% en el primer semestre). Para el modelo, es una compresión del múltiplo, no un deterioro de las ventas.
·
El informe de origen

De dónde sale esta tesis

Este seguimiento parte del análisis completo de la compañía. Aquí tienes la ficha del informe con su scorecard y escenarios.

ALM

Almirall, S.A.

Obj. 12M +4.2%

Almirall crece en dermatología sin deuda. Genera más efectivo de lo que parece e invierte en IA como sus gigantes. ¿A qué juega esta farmacéutica de nicho?

Escenario base
72 /100
Overall Score
Fund. 70
Crec. 75
Rent. 55
Efic. 72
Mom. 80
Val. 60
Cumplimiento Upside Asimetría
Regístrate gratis para desbloquear todo el contenido
06 Datos y trazabilidad

Fuentes citadas en esta actualización

TierDocumentoFecha
Tier 1 Almirall · Resultados H1 2026 · comunicado oficial jul 2026
Tier 1 Almirall · Resultados Q1 2026 · comunicado oficial may 2026
Tier 1 Almirall · FY 2025 Financial Results & Business Update · Relación con inversores feb 2026
Tier 1 Almirall · Resultados 2025 · comunicado oficial 23 feb 2026
Tier 1 Galderma · Resultados 2025 · Relación con inversores feb 2026
Tier 2 Investing.com · Transcripción de la conferencia de resultados H1 2026 de Almirall jul 2026
Tier 2 elEconomista · Almirall acerca su meta de 450 millones para Ebglyss (EADV 2026) oct 2026
Tier 2 Fierce Pharma · Galderma duplica la previsión de ventas máximas de Nemluvio feb 2026
Tier 2 Stocks Report · serie de precios y consenso de ALM · [Módulo Cuantitativo SR-v2] · [Consenso Homologado de Mercado] 30 mar – 5 oct 2026
Tier 2 Yahoo Finance · cotización semanal de ALM · EUR cierre 5 oct 2026
Tier 2 Stocks Report · metodología de puntuación, escenarios y clasificación de tesis vigente

Metodología. El score, los escenarios y la clasificación de la tesis se calculan con el modelo Stocks Report descrito en Cómo construye Stocks Report sus tesis. La detección de patrones de precio (tendencia, suelo y techo técnico, consolidación lateral) se realiza con el [Filtro Semántico de Riesgo Activo].

No es asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Track record del modelo analítico. Resultados pasados no garantizan resultados futuros.

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