Tres gigantes de semiconductores compiten por capturar valor en la revolución de inteligencia artificial con estrategias radicalmente diferentes: el análisis de NVIDIA, Broadcom y AMD revela que el dominio en entrenamiento, los chips custom para hyperscalers y la competencia por precio-rendimiento definen tres tesis de inversión divergentes.
NVIDIA lidera el scorecard con 88 puntos, Broadcom obtiene 79 puntos, mientras AMD suma 67 puntos. La capitalización cuenta otra historia: NVIDIA vale 4,46 billones de dólares, Broadcom 1,92 billones y AMD 361.000 millones.
El cruce de insights expone las fortalezas y vulnerabilidades de cada modelo.
- NVIDIA representa el monopolio del entrenamiento IA con cuota del 80-95% en aceleradores, pero enfrenta presión de márgenes desde un pico del 78% hacia el 72,7% actual mientras transita de monopolio emergente a oligopolio maduro.
- Broadcom encarna el modelo de chips custom para hyperscalers con cuota del 70-80% en ASICs personalizados para Google, Meta, ByteDance y OpenAI, además de la transformación VMware que genera márgenes operativos del 70% versus 20% pre-adquisición.
- AMD personifica al retador técnico: ROCm 7.0 ofrece rendimiento un 30% superior a CUDA en inferencia, MI355X integra 288GB de memoria frente a 141GB del H200 de NVIDIA, y la eficiencia energética mejoró 38 veces superando su objetivo 30x.
Las seis dimensiones del scorecard revelan perfiles complementarios.
- En salud financiera, NVIDIA destaca con ROE extraordinario del 107% y posición de caja neta, Broadcom suma 26 de 30 puntos con FCF de 21.900 millones y margen EBITDA del 62%, mientras AMD obtiene 18 puntos con ROE del 2,85%.
- En posicionamiento competitivo, NVIDIA alcanza puntuación perfecta del 100% por dominio absoluto del mercado, Broadcom suma 87% por liderazgo en custom silicon, y AMD logra 80% como challenger consolidado ganando cuota.
El mapa de riesgos identifica vulnerabilidades diferenciadas pero con un tema común.
Las tres empresas enfrentan riesgo geopolítico Taiwan-TSMC con severidad máxima. NVIDIA navega erosión de márgenes y desarrollo de ASICs internos por clientes. Broadcom gestiona concentración en 3-4 hyperscalers que representan 60.000 millones de pipeline y crisis reputacional VMware con retención del 53%. AMD enfrenta restricciones China que eliminaron 1.500-1.800 millones de ingresos y dominio del ecosistema CUDA que limita adopción de ROCm.
La conclusión: el mercado premia el dominio presente sobre el potencial futuro, explicando por qué NVIDIA capitaliza 4,5 veces más que Broadcom pese a exposición IA comparable y menor diversificación de clientes.