Tres filosofías radicalmente distintas para dominar el software empresarial: el análisis de Palantir, Salesforce y SAP revela que la innovación no garantiza valoración racional ni el liderazgo asegura crecimiento.
Los scorecards muestran una jerarquía clara: SAP lidera con 79 puntos y cuatro estrellas, Salesforce obtiene 72 puntos con igual calificación, mientras Palantir suma 62 puntos con tres estrellas.
Sin embargo, el mercado invierte esta lógica, premiando a Palantir con un P/E de 431 veces mientras castiga a Salesforce con una caída del 28% en 2025.
El cruce de insights expone las paradojas de cada modelo.
- Palantir presenta fundamentales excepcionales con crecimiento del 27% anual, márgenes del 51% y retención del 98%, pero cotiza con múltiplos que superan el máximo de Amazon durante la burbuja puntocom. Su modelo de bootcamps convierte el 55% de pilotos en contratos de millones mientras el gobierno aporta el 50% de ingresos.
- Salesforce mantiene el 21,7% de cuota en CRM, más que sus cuatro principales competidores combinados, pero crece solo al 8,7% mientras SAP cloud avanza al 25%.
- SAP ejecuta la mayor migración cloud de la historia con 400.000 clientes, alcanzando margen cloud del 73,3%, pero perdió el liderazgo ERP frente a Oracle en 2024 tras cuatro décadas de dominio.
Las seis dimensiones del scorecard revelan fortalezas compensadas.
- En salud financiera, SAP obtiene 24 puntos sobre 30 con ROE del 17%; Salesforce logra 22 puntos con flujo de caja libre de 12.500 millones; Palantir suma 18 puntos lastrado por la valoración extrema.
- En catalizadores, Palantir destaca con 13 puntos sobre 15 por el ecosistema FedStart y la adopción de AIP, mientras SAP obtiene 11 por el momento 2027 de migración forzada.
- Donde divergen es en valoración: SAP logra 10 puntos cotizando a 4,7 veces ventas; Salesforce suma 9 puntos con P/E forward de 20,4 veces; Palantir apenas alcanza 2 puntos.
El mapa de riesgos identifica vulnerabilidades convergentes en ciberseguridad. Las tres empresas enfrentan riesgos de severidad 9:
- Salesforce acumula más de 700 organizaciones comprometidas mediante tokens OAuth en 2025;
- SAP registró vulnerabilidades CVSS 10 con cientos de compromisos;
- Palantir enfrenta desinversiones ESG por contratos de defensa.
- Microsoft amenaza a los tres: Copilot contra Agentforce, Dynamics contra SAP ERP, y Azure contra Foundry.
La conclusión: el scorecard más alto no implica mejor retorno cuando el mercado premia la narrativa sobre los fundamentales.