Comparar a los cuatro titanes del retail norteamericano revela una paradoja que desafía el análisis fundamental: la empresa con la puntuación más baja cotiza al múltiplo más alto.
Costco, con 73 puntos frente a los 81 de Home Depot, 79 de Amazon y 78 de Walmart, opera con un P/E de 48,79x que duplica a sus competidores. El mercado valora la cultura corporativa por encima de los fundamentales tradicionales.
Las cuatro compañías comparten una contradicción estructural: excelencia operativa conviviendo con valoraciones devastadoras de clientes.
- Amazon lidera en eficiencia con un millón de robots pero registra Trustpilot de 1,4 a 2,0 sobre 5.
- Walmart alcanza ingresos récord de 681.000 millones pero ocupa el último lugar en ACSI con 74 puntos.
- Home Depot mejora su ACSI a 79 mientras Trustpilot se deteriora a 1,6 sobre 5.
- Sin embargo, Costco rompe el patrón: su Glassdoor de 4,0 sobre 5 supera el 3,6 de Amazon y Home Depot, y el 3,4 de Walmart, correlacionándose con una renovación de membresía del 93%.
Los perfiles de riesgo dibujan vulnerabilidades asimétricas.
- Amazon enfrenta demanda antimonopolio con juicio en marzo de 2027 y brecha inversión-retorno en IA con ratio 5 a 1 entre capex de 125.000 millones e ingresos de 25.000 millones.
- Walmart arrastra dependencia del 34% de vendedores chinos en su marketplace.
- Home Depot permanece atado al ciclo inmobiliario con ventas en mínimos desde 2008.
- Costco enfrenta huelga de Teamsters autorizada con 85% de aprobación, amenazando la cultura que justifica su prima.
Los catalizadores revelan estrategias divergentes.
- Amazon apuesta a la IA con 125.000 millones de capex y 8.000 millones en Anthropic.
- Walmart transforma su perfil con Walmart Connect generando 4.400 millones en publicidad a márgenes del 50-70%, ya un tercio del beneficio operativo.
- Home Depot expande su mercado en 50.000 millones mediante adquisiciones de 23.750 millones.
- Costco depende de Kirkland Signature con 86.000 millones en ventas y márgenes del 15%.
La visión de futuro separa ganadores de perdedores.
- Amazon debe demostrar monetización de IA en trimestres mientras gestiona presión regulatoria sin precedentes, con TikTok Shop capturando ya el 18% del comercio social como amenaza emergente.
- Walmart necesita que el mercado reconozca su transformación hacia empresa plataforma, abandonando múltiplos de retailer tradicional.
- Home Depot apuesta a la recuperación inmobiliaria proyectada del 14% para 2026 y sinergias de integración que añadan 2 a 4 puntos de crecimiento.
- Costco debe expandirse internacionalmente sin diluir la cultura que sostiene su prima, navegando el conflicto laboral que amenaza su activo más valioso.