Fluidra obtiene una puntuación de 82 puntos sobre 100, situándose en el percentil superior del IBEX 35. La compañía lidera el mercado global de equipamiento para piscinas junto a Pentair, controlando aproximadamente el 50% del mercado. La fortaleza financiera destaca con un ratio deuda neta/EBITDA de 1,7x (reducido desde 2,4x en 13 meses) y un margen EBITDA del 23,9% (+120 puntos básicos). Los fundamentales muestran coherencia con las señales digitales: tráfico web, satisfacción de empleados y experiencia de cliente se mantienen estables. La inversión de 100 millones de dólares en Aiper posiciona a la compañía en el segmento de robótica de piscinas de mayor crecimiento (21,9% TCAC). Los múltiplos actuales (P/E 17x frente a 22x de Pentair; EV/EBITDA 10x frente a 12x de media sectorial) reflejan un descuento respecto a comparables. El modelo estima un valor justo de 27,50 euros a 12 meses, lo que representa un potencial del 17,8% con margen de seguridad del 15,1%.
Evaluación cuantitativa 0-100 puntos
Síntesis: Fluidra combina liderazgo global en equipamiento de piscinas con fortaleza financiera en mejora, posicionamiento estratégico en segmentos de alto crecimiento (robótica cordless, IoT) y excelencia ESG reconocida externamente, mientras navega riesgos arancelarios gestionables.
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Hallazgos diferenciales que el mercado puede estar pasando por alto
Síntesis: Tras ejecutar con éxito la consolidación sectorial anti-cíclica (Aiper, Pooltrackr, BAC Pool Systems) y el programa de simplificación (€93M de €100M), Fluidra entra en 2026 con el balance más sólido de su historia (ratio deuda neta/EBITDA 1,7x), márgenes en expansión (EBITDA 23,9%), y exposición al segmento de mayor crecimiento (robótica sin cable mediante alianza Aiper-POOLCORP). La tesis de inversión ha evolucionado de "transformación en ejecución" a "plataforma optimizada esperando catalizador cíclico".
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Top 5 riesgos identificados y banderas rojas
| # | Riesgo | Probabilidad | Impacto | Severidad | Horizonte |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Escalada arancelaria y disrupción cadena de suministro | Alta | Alto | 8 | Medio |
| 2 | Ciclicidad económica y sensibilidad al gasto discrecional | Media-Alta | Alto | 7 | Medio |
| 3 | Escasez de mano de obra en instalación y mantenimiento | Alta | Medio | 6 | Largo |
| 4 | Restricciones hídricas regulatorias permanentes | Media | Medio | 4 | Largo |
| 5 | Competencia intensificada en robótica sin cable | Media | Bajo-Medio | 3 | Medio |
Nota: Severidad = Probabilidad × Impacto (escala 1-9: Baja=1-3, Media=4-6, Alta=7-9)
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Análisis de valoración y proyección de precio a 6, 12 y 24 meses
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Señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa
| Dimensión | Puntos | Máximo | Evaluación | Cambio frente a Dic 2024 |
|---|---|---|---|---|
| Presencia en medios y reputación | 7 | 10 | Fortaleza parcial | = Sin cambio |
| Madurez digital (arquitectura tech, IoT) | 8 | 8 | Fortaleza | ↑ +1 |
| Señales operativas digitales (reviews) | 5 | 7 | Debilidad | ↓ -1 |
| TOTAL HUELLA DIGITAL | 20 | 25 | Sólida | = Sin cambio |
| Métrica | Dic 2024 | Ene 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Dispositivos IoT conectados | 5M | 5M+ | Estable |
| LinkedIn followers (corporativo) | 37.961 | 50.730 | +34% |
| Instagram followers | 12.000 | 13.000 | +8% |
| Inversiones Fluidra Ventures | 1 | 4 | +3 nuevas |
| Apps móviles activas | 3 | 6+ | Duplicado |
| Adquisiciones digitales | 0 | 2 | Pooltrackr + Aiper |
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Capital humano, expansión física y experiencia del cliente
| Métrica | Dic 2024 | Ene 2026 | Variación | Evaluación |
|---|---|---|---|---|
| Puntuación señales operativas | 85/100 | 87/100 | +2 pts | Mejora |
| Empleados totales | 6.477 | ~7.000 | +8% | Crecimiento |
| Programa Simplificación (ahorros) | 68M€ acumulados | 93M€ acumulados | +37% | Ejecución |
| % objetivo simplificación | 68% | 93% | +25pp | Completándose |
| Nuevo programa productividad | No anunciado | 120M€ (2026-2030) | Nuevo | Visibilidad |
| Proveedores críticos auditados | 72% | ~85% | +13pp | Mejora |
| Margen bruto | 56,6% | 56,1% | -50 bps | Estable |
| Margen EBITDA | 22,7% | 23,9% | +120 bps | Expansión |
| Adquisiciones totales | 15 | 17 | +2 | M&A activo |
| Patentes activas | 1.400+ | 1.400+ | Estable | Mantenido |
| Señal Dic 2024 | Estado Ene 2026 | Comentario |
|---|---|---|
| Programa Simplificación 68M€ (68%) | Materializado | Alcanzados 93M€ (93%), en camino a 100M€ |
| Bandera amarilla: brecha satisfacción cliente | Sin cambio | Persiste diferencia entre métricas internas (7,7/10) y externas |
| Cadena de suministro: exposición aranceles | Mitigado | Plan de mitigación desarrollado y comunicado |
| Capacidades M&A probadas | Reforzado | +2 adquisiciones + inversión estratégica Aiper |
| Expansión IoT 5M→10M dispositivos | En proceso | Progresando hacia objetivo 2026 |
El programa de simplificación de Fluidra ha alcanzado 93M€ en ahorros acumulados a Q3 2025, representando el 93% del objetivo de 100M€ para el período 2023-2025. Esta ejecución consistente evidencia capacidades organizacionales de transformación que se han traducido en expansión de márgenes EBITDA de 120 puntos básicos.
| Período | Ahorros incrementales | Ahorros acumulados | % Objetivo |
|---|---|---|---|
| 2023 | 30M€ | 30M€ | 30% |
| 2024 | 38M€ | 68M€ | 68% |
| H1 2025 | 16M€ | 84M€ | 84% |
| Q3 2025 | 9M€ | 93M€ | 93% |
| 2025E Total | ~7M€ | 100M€ | 100% |
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Factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo
| Métrica | Dic 2024 | Ene 2026 | Variación | Evaluación |
|---|---|---|---|---|
| Puntuación Global ESG | 88/100 | 90/100 | +2 pts | Mejora |
| S&P Global ESG Score | 72 puntos | 72 puntos | Mantenido | Consolidado |
| S&P Climate Strategy | 80 puntos | 80 puntos | Mantenido | Consolidado |
| Sustainalytics ESG Risk Rating | 24,6 (Medio) | 24,6 (Medio) | Mantenido | Top 8% sector |
| CDP Climate Score | B- (2024) | A- (2023) | +2 niveles | Liderazgo |
| FTSE4Good Index | Incluido | Incluido | Renovado | Continuidad |
| Proveedores críticos auditados | ~65% | 72% | +7pp | Progreso |
| Productos ESG-friendly (ventas) | ~50% | ~51% | +1pp | En progreso |
| Electricidad renovable | En progreso | En progreso | Objetivo 2027 | Planificado |
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Referencias utilizadas en el análisis integral
resources/fluidra/report-resources/bibliografia-*.csvresources/fluidra/history/20241201/report-resources/bibliografia-*.csv
Lo que no sale en la prensa financiera
Los medios cubren resultados trimestrales. Nosotros miramos lo que ignoran: reviews de clientes cayendo, empleados descontentos, tráfico web desplomándose. Señales que revelan la salud real de una empresa meses antes de que aparezca en sus cuentas.
Cada semana compartimos estos hallazgos contigo. Sin coste.
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