NKE
$99.7B • 2025-12-16

Nike, Inc.

52 /100
Overall Score Puntuación global del análisis

Nike obtiene una puntuación de 52 puntos sobre 100, situándose en el rango medio-bajo. La compañía mantiene el liderazgo global en ropa y calzado deportivo con una cuota de mercado del 16,4%, aunque presenta deterioro operativo significativo: los ingresos cayeron un 10% en el ejercicio fiscal 2025 y el margen operativo se comprimió del 15,58% al 7,99%. El ROE se mantiene por encima del 20% y el ratio deuda/EBITDA de 2,46x permanece en niveles manejables. La estrategia de transformación bajo el nuevo consejero delegado Elliott Hill prioriza la recuperación del canal mayorista (+5% en el primer trimestre del ejercicio 2026) mientras las ventas digitales continúan en declive (-12%). China representa un riesgo estructural con cinco trimestres consecutivos de caídas y pérdida de liderazgo frente a Anta. La valoración actual (P/E de 32-35x) se sitúa en línea con Adidas pero con prima significativa respecto a la media sectorial, sin margen de seguridad suficiente dado el nivel de incertidumbre sobre la ejecución del cambio estratégico.

Fundamentos 47
Crecimiento 33
Rentabilidad 60
Eficiencia 40
Momentum 40
Valoración 40

Scorecard Integral

Evaluación cuantitativa 0-100 puntos

Puntuación total: 52/100 - Rango medio-bajo del sector

Nike se encuentra en un punto de inflexión crítico. La compañía mantiene su posición de liderazgo global en ropa y calzado deportivo con una cuota de mercado del 16,4%, pero enfrenta deterioro operativo significativo: caídas de ingresos del -10% proyectadas para FY2025, compresión de márgenes EBITDA de 13,9% a 9,7%, y pérdida sostenida de cuota frente a competidores emergentes como On Running y Hoka. El nuevo CEO Elliott Hill implementa la estrategia "Win Now" centrada en reconstruir relaciones con mayoristas, acelerar innovación y reorganizar por categorías deportivas. Los primeros indicios son mixtos: ventas Q1 FY2026 +1% (primer incremento en 2 años), pero los resultados tangibles están pendientes de materialización.

Síntesis del análisis: Líder global en transformación con riesgos de ejecución significativos. El diferencial de comportamiento de -31 puntos porcentuales frente al S&P 500 en 12 meses refleja la incertidumbre del mercado sobre el éxito del cambio de rumbo.

Desglose por dimensiones

Salud Financiera
14/30
Valoración Relativa
6/15
Huella Digital
16/25
Posicionamiento Competitivo
9/15
Riesgos y Gobierno
5/10
Catalizadores
2/5
Resumen Ejecutivo: Nike obtiene una puntuación de 52/100, situándose en el rango medio-bajo del sector de ropa deportiva. La compañía ocupa la primera posición mundial en calzado deportivo con más del 30% de cuota en Estados Unidos, pero presenta deterioro operativo marcado: ratio de distribución de dividendos del 82% (máximo de 13 años), flujo de caja libre cayendo -50,6% interanual, y pérdida de cuota de mercado de -0,7 puntos porcentuales en los últimos dos años. El ROE se mantiene en niveles elevados (21-24%) pero por debajo de la media histórica (34,5%). La transformación estratégica está en fase inicial con resultados pendientes de verificación.

Las 3 Preguntas Clave

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Insights Accionables

Hallazgos diferenciales que el mercado puede estar pasando por alto

La historia en una frase: Nike atraviesa una transformación de modelo de negocio bajo nueva dirección, con señales tempranas de recuperación en categorías clave (running +35,4% en especializado) pero riesgos estructurales en China (-17% interanual) y compresión de márgenes por el cambio hacia canal mayorista.

Implicaciones para el Inversor

Factores positivos identificados:
  • Recuperación en running especializado: Crecimiento del +35,4% en canal especializado, mayor incremento entre las 10 principales marcas del sector
  • Reconstrucción de canal mayorista: Ventas mayoristas +5% interanual en Q1 FY2026, primera mejora significativa desde FY2023
  • Nueva arquitectura de innovación: Lanzamiento de Nike Mind (enero 2026), primera plataforma basada en neurociencia; Phil McCartney unifica innovación, diseño y producto
  • Normalización de inventarios: Proyectada para Q2 2026, eliminaría presión sobre márgenes por descuentos promocionales
Catalizadores próximos a vigilar:
  • Resultados Q2 FY2026 (diciembre 2025): Primera lectura completa de tracción de la estrategia "Win Now" bajo Elliott Hill
  • Lanzamiento Nike Mind (enero 2026): Test de la nueva arquitectura de innovación unificada en categoría running
  • Expansión "Home Court" en Foot Locker: 100 tiendas para 2026, indicador de recuperación de relaciones mayoristas
  • Impacto arancelario FY2026: Estimado en $1.500 millones y -1,2pp en margen bruto

INSIGHT 1: Divergencia entre recuperación mayorista y deterioro digital señala cambio estructural de modelo

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Mapa de Riesgos Críticos

Top 5 riesgos identificados y banderas rojas

Estado de Alerta: Nike presenta un perfil de riesgo Alto, con tres de los cinco riesgos principales clasificados con severidad máxima (9/9) o alta (6/9). La confluencia de factores es particularmente preocupante: presión arancelaria estructural con un impacto estimado de 1.500 millones de dólares, deterioro en China de naturaleza potencialmente irreversible tras cinco trimestres consecutivos de caídas, competencia emergente ganando cuota de mercado, transición de modelo de negocio que comprime márgenes hasta mínimos de la década (40,3% en Q4 FY2025), y riesgo de ejecución de una estrategia de transformación compleja bajo el nuevo CEO Elliott Hill. Estos riesgos no son independientes sino interrelacionados, amplificando su impacto potencial combinado.
Capacidades de resiliencia demostradas:
  • Liderazgo de marca global: Nike mantiene el 27% del mercado mundial de calzado deportivo y reconocimiento de marca superior al 90% en mercados desarrollados
  • Capacidad de innovación histórica: Trayectoria de más de 50 años lanzando tecnologías disruptivas (Air, Flyknit, ZoomX) que han redefinido el sector
  • Fortaleza financiera: Balance con caja neta positiva y flujo de caja operativo superior a 5.000 millones de dólares anuales que permite absorber presiones temporales
  • Red de distribución global: Presencia en más de 170 países con infraestructura logística que permite flexibilidad geográfica
Vigilancia reforzada requerida en:
  • Margen bruto trimestral: Monitorizar si se mantiene por encima del 40% durante FY2026 (actualmente en mínimos de la década)
  • Evolución China: Seguimiento mensual de ventas y cuota de mercado frente a Anta (actualmente líder con 23% frente a 20,7% de Nike)
  • Cuota de mercado en running: Vigilar posición frente a On Running y Hoka en tiendas especializadas de Estados Unidos
  • Ejecución estratégica: Resultados de los primeros lanzamientos bajo la arquitectura de innovación "Sport Offense" (Nike Mind en enero 2026)

Riesgos identificados (Top 5)

RIESGO 1: Impacto de aranceles sobre cadena de suministro

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Escenarios de valoración

Análisis de valoración y proyección de precio a 6, 12 y 24 meses

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Evaluación de Huella Digital

Señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa

Propósito del análisis: Este análisis sintetiza hallazgos digitales que identifican señales tempranas de fortaleza o debilidad operativa que pueden no estar reflejadas aún en las métricas financieras, pero que anticipan tendencias futuras. Nike presenta un perfil digital paradójico: domina en escala y presencia (redes sociales, tráfico, aplicaciones, marca), pero muestra debilidades significativas en ejecución (experiencia web, servicio al cliente, ventas digitales).

Resumen ejecutivo riesgos digitales

RIESGO MODERADO-ALTO CON DETERIORO EN CURSO
Nike presenta una contradicción significativa entre su liderazgo en escala digital (298 millones de seguidores en Instagram, 115 millones de visitas mensuales) y su deficiente experiencia de usuario web (puntuación 52,6/100, puesto #16 de 20 marcas). El canal digital ha registrado cuatro trimestres consecutivos de caídas (-26% en Q4 FY2025), la primera contracción desde 2015. Las valoraciones de clientes en Trustpilot reflejan problemas sistémicos en servicio posventa. Esta divergencia entre presencia y ejecución puede anticipar deterioro adicional si no se corrige.

Justificación del semáforo amarillo-rojo

  • Semáforo verde es imposible: Cuatro trimestres consecutivos de caídas digitales (-12%, -21%, -15%, -26%) y experiencia web en el percentil inferior del sector descartan evaluación positiva
  • Semáforo amarillo parcialmente justificado: El deterioro digital es consecuencia deliberada de la estrategia de reequilibrio hacia mayoristas, no un fallo operativo involuntario
  • Semáforo rojo justificado para experiencia web: Puntuación 52,6/100 frente a competidores con 91-96/100 representa brecha crítica que erosiona conversiones

Implicación para la evaluación de inversión

La huella digital es un factor moderadamente determinante:
  • Sin contradicción digital-financiero: Los fundamentales financieros mostrarían una empresa en transición estratégica con presión temporal de márgenes
  • Con contradicción: Las señales digitales sugieren que la recuperación del canal directo será más lenta y costosa de lo proyectado, con riesgo de erosión de valor de marca
  • Ajuste sugerido: Considerar horizonte de recuperación digital de 18-24 meses adicionales al calendario oficial de la estrategia "Win Now"

Escenarios de decisión para inversores

Escenario Creencia Implicación
(A) Transición controlada El deterioro digital es temporal y deliberado; el reequilibrio hacia mayoristas compensará las caídas en canal directo Vigilancia de métricas de conversión y retención de miembros durante 12-18 meses
(B) Deterioro estructural La experiencia web inferior y los problemas de servicio erosionan la ventaja competitiva de Nike en el largo plazo Riesgo de pérdida permanente de cuota en canal digital frente a competidores con mejor ejecución
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Señales Operativas

Capital humano, expansión física y experiencia del cliente

Propósito del análisis: Este bloque sintetiza señales operativas clave detectadas, enfocándose en indicadores de salud organizacional, capacidad de ejecución y satisfacción de grupos de interés como indicadores adelantados de rendimiento futuro. Nike se encuentra en un punto de inflexión donde el éxito del proceso de recuperación depende más de la capacidad de ejecución del nuevo equipo directivo que de los fundamentales financieros históricos.
Contradicción Operativa Crítica - Patrón "Transición bajo estrés organizacional": Nike presenta una contradicción significativa entre las primeras señales de recuperación operativa (Q1 FY2026: +1% ingresos, mayoristas +7%, running +20%) y las señales de estrés organizacional derivadas de tres rondas de despidos en 18 meses (~2.500-3.000 empleados), múltiples jubilaciones de ejecutivos veteranos y una reestructuración completa del liderazgo. Mientras los indicadores financieros trimestrales muestran estabilización incipiente, las señales operativas internas revelan una organización en transición profunda cuyo éxito depende de la capacidad de ejecución de un equipo directivo recién formado.

Resumen ejecutivo: Peso elevado de las señales operativas

Las señales operativas tienen peso crítico en este análisis por tres razones fundamentales:

1. Transición ejecutiva bajo observación

Elliott Hill regresó a Nike como consejero delegado en octubre de 2024 tras casi 5 años de mandato de John Donahoe, implementando cambios estructurales profundos: reorganización por deportes en lugar de categorías de género, reconstrucción de relaciones con mayoristas y simplificación de líneas de producto. La estrategia "Win Now" muestra resultados iniciales prometedores (+1% ingresos Q1 FY2026 tras -10% en FY2025), pero la ejecución completa se estima en 18-24 meses según analistas.

Factor Evidencia Implicación
Cambio de consejero delegado Hill reemplazó a Donahoe (octubre 2024) Veterano de 32 años regresa para liderar la recuperación
Reestructuración de liderazgo +10 cambios de ejecutivos en 8 meses Pérdida de experiencia institucional
Estrategia "Win Now" Reorganización por deportes, retorno a mayoristas Corrección del modelo de venta directa excesivo
Primeras señales Q1 FY2026: +1% ingresos, mayoristas +7% Estabilización incipiente tras 4 trimestres de caída

2. Transición de canal estratégico en curso

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Situación ESG

Factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo

Nike presenta un perfil ESG con una paradoja significativa: excelencia ambiental demostrada (superado objetivo Alcance 1+2, 96% renovables, 78% productos reciclados) frente a controversias sociales persistentes (disputas salariales pendientes por 2,2 millones de dólares, presión de más de 60 inversores institucionales, calificación MSCI BB inferior a competidores). La dimensión ambiental constituye una fortaleza competitiva con validación SBTi, mientras la dimensión social representa el principal riesgo reputacional y de inversión. Tres factores críticos requieren monitoreo: (1) resolución de disputas laborales en cadena de suministro, (2) progreso en Alcance 3 hacia objetivo 2030, (3) evolución de calificación MSCI frente a Adidas y Puma.

Conclusiones ESG e implicaciones para la inversión

Los factores ESG de Nike no representan riesgos existenciales, pero sí presiones graduales sobre la valoración y la elegibilidad para fondos ESG estrictos. La calificación MSCI BB sitúa a Nike por debajo de Adidas y Puma (ambos con A), limitando potencialmente el acceso a capital de inversores con mandato ESG estricto. Las controversias laborales activas atraen escrutinio institucional creciente.

Factor ESG Impacto Estimado en Valoración Horizonte Probabilidad
Controversias laborales cadena suministro -0,5% a -1% prima de riesgo reputacional 2025-2027 Alta (>70%)
Exclusión de fondos ESG (por rating MSCI BB) -1% a -2% demanda institucional 2025-2026 Media (40-60%)
Costes transición Alcance 3 -50 a -100 puntos básicos margen bruto 2026-2030 Alta (>75%)
Ventaja competitiva economía circular +0,5% a +1% diferenciación premium 2025-2028 Media-Alta (60-75%)
Impacto neto estimado: El perfil ESG actual de Nike implica un descuento neto de aproximadamente -1% a -2% en múltiplos objetivo respecto a una situación sin controversias sociales. La resolución de las disputas laborales pendientes y una mejora de calificación MSCI a BBB o superior podrían eliminar este descuento. La fortaleza ambiental proporciona parcialmente compensación pero no neutraliza completamente el riesgo social.
Indicadores clave para seguimiento trimestral:
  • Calificación MSCI ESG: Actualmente BB; objetivo mínimo BBB para evitar exclusiones
  • Progreso Alcance 3: Actualmente -29% frente a objetivo -30% para 2030
  • Disputas laborales pendientes: Actualmente 2,2 millones de dólares a ~4.000 trabajadores
  • Cobertura energía renovable proveedores: Actualmente 29%; objetivo >50% para 2030
Señales de alerta para reducir posición: (1) Rebaja de calificación MSCI a B o inferior; (2) Nueva controversia laboral con impacto mediático significativo; (3) Exclusión de índices ESG relevantes (MSCI ESG Leaders, DJSI); (4) Progreso Alcance 3 estancado por debajo del -25% durante 2 años consecutivos.

Factores ESG materiales

FACTOR 1: Transición climática y Alcance 3 (Progreso sólido con desafío pendiente)

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Fuentes Bibliográficas

Referencias utilizadas en el análisis integral

Contenido de fuentes bibliográficas pendiente de cargar...

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